АҚШ-та инфляция болжамдардан асып түсті
Қазан айындағы АҚШ тұтыну бағалары индексінің (CPI) жариялануы аптаның негізгі инфляциялық оқиғасы болды. АҚШ Еңбек статистикасы бюросының (BLS) қараша айының 10-ында жарияланған деректеріне сәйкес, тұтыну бағалары индексі өткен аймен салыстырғанда 0,4% өсті. Reuters сауалнамасына қатысқан экономистер 0,3% өсуді болжаған еді. Қыркүйектегі 0,6% өсуден кейін бұл көрсеткіш баяулағанымен, болжамдардан асып түсу тұрақты инфляциялық қысым туралы алаңдаушылықты күшейтті.
Негізгі CPI ай ішінде 0,3% өсті, бұл күтілген 0,2%-дан жоғары. Тамыз және қыркүйек айларында да осындай өсім тіркелді. Негізгі инфляция азық-түлік пен энергияның әсерінсіз баға қысымының тұрақтылығын бағалауға көмектеседі, олардың құны ай сайын айтарлықтай өзгеруі мүмкін. Негізгі индекстің тұрақты жоғары өсу қарқыны инфляциялық тәуекелдердің белгілі бір тауар санаттарымен шектелмейтінін көрсетеді.
BLS есебіне сәйкес, қазан айында:
Тұрғын үй шығындары 0,3% өсті, бұл жалпы айлық CPI өсімінің 30%-дан астамын құрады.
Азық-түлік бағалары 0,5% өсті, оның ішінде азық-түлік дүкендері мен мейрамханалардағы шығындар.
Энергия бағалары қыркүйектегі 5,2% секіруден кейін 0,7% өсті.
Медициналық қызметтер, автосақтандыру және бос уақыт шығындары да өсуін жалғастырды.
Қазан айындағы есептің ерекшелігі - жылдық CPI көрсеткіштерінің көпшілігінің болмауы. Үкіметтің қаржыландыру үзілісіне байланысты BLS 2025 жылдың қазанына арналған деректерді жинаған жоқ, сондықтан 2026 жылдың қазанына арналған жылдық CPI өзгерістерінің көпшілігін есептей алмады. Нәтижесінде, инвесторлар инфляцияның айлық динамикасы мен құрылымына назар аударды.
Неліктен ФРС мөлшерлемені одан әрі көтеруді қарастырады
Қазанның 28-індегі жиналыста Федералды резерв федералдық қорлар мөлшерлемесінің мақсатты диапазонын 3,75–4,00% деңгейінде сақтап қалды. Шешімді 12 дауыс берушінің 10-ы қолдады, ал Лиза Кук пен Бет Хаммак 25 базистік пунктке өсіруді жақтады. Бұл реттеуші ішінде ақша-несие саясатын қатаңдатудың қажетті қарқыны туралы келіспеушіліктердің бар екенін көрсетті.
Ағымдағы ФРС мөлшерлемесі 3,75–4,00% диапазонында, бірақ одан әрі траектория инфляцияның тұрақтылығы мен АҚШ экономикасының жағдайына байланысты. Бағалардың ұзақ уақыт бойы өсуі инфляциялық күтулердің бекітілу қаупін арттырады, мұнда компаниялар мен тұтынушылар өз шешімдерінде бағаның одан әрі өсуін күтеді.
Қазан айындағы CPI жариялануына дейін Кристофер Уоллер ФРС мөлшерлемесін күрт көтеруді ұсынған болатын. Кейінірек жарияланған деректер бұл сценарийдің өзектілігін күшейтті. Қараша айының 10-ында сөйлеген сөзінде ФРС Басқарушылар кеңесінің мүшесі ай сайынғы негізгі CPI өсімі шамамен 0,3% немесе одан жоғары болса, неғұрлым маңызды қадам қажет болуы мүмкін екенін түсіндірді.
"Бұл жағдайда, мен желтоқсандағы жиналыста 50 базистік пунктке мөлшерлемені көтеруді қарастыру керек деп санаймын," деді Кристофер Уоллер Федералды резервтің ресми сөзінде 2026 жылдың 10 қарашасында.
Даллас Федералды резервтік банкінің президенті Лори Логан да саясатты одан әрі қатаңдатуды жақтап, кем дегенде екі қосымша 25 базистік пунктке өсіру қажеттігін атап өтті. Сонымен қатар, ФРС өкілі Анна Полсон қазірдің өзінде қабылданған шешімдердің салдарын бағалауға мүмкіндік беретін неғұрлым біртіндеп тәсілді қолдады.
Позициялардың айырмашылықтары ФРС мөлшерлемесінің одан әрі траекториясы талқылау тақырыбы болып қала беретінін көрсетеді. Реттеуші инфляцияны тежеуі керек, сонымен қатар қымбат кредиттің тұтынуға, инвестицияға және экономикалық белсенділікке әсерін ескеруі қажет.
Желтоқсанға дейін нарықтық күтулер қалай өзгерді
Инвесторлардың ФРС-тің желтоқсандағы шешіміне қатысты күтулері CPI жарияланғаннан кейін өзгерді. Болжамнан жоғары инфляция ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдату ықтималдығын арттырды және нарықты алдағы Федералды ашық нарық комитетінің (FOMC) жиналысына қатысты болжамдарын қайта қарауға мәжбүр етті.
Қараша айының 11-і таңында Reuters деректеріне сәйкес, CME FedWatch 25 б.п. өсіру ықтималдығын 85%, ал 50 б.п. өсіру ықтималдығын 15% деп бағалады. Бір күн бұрын нарық мөлшерлемені сақтап қалу мүмкіндігін шамамен 16% ықтималдықпен қарастырған еді, бірақ статистика жарияланғаннан кейін бұл нұсқаны іс жүзінде алып тастады.
ФРС-тің 50 базистік пунктке мөлшерлемені көтеруі мүмкін, бірақ негізгі сценарий емес. Инвесторлар желтоқсанда нақты шешімнің ықтималдығын ғана емес, сонымен қатар АҚШ реттеушісінің қатаң қаржылық жағдайларды қанша уақыт сақтайтынын да қарастыруда.
Күтілімдердің өзгеруі бірден қарыз нарығына әсер етті. 10 қарашадағы сауда-саттықтың жабылуында АҚШ-тың екі жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігі шамамен 18,4 базистік пунктке өсіп, 4,731%-ға жетті. 11 қараша таңертең он жылдық облигациялардың кірістілігі шамамен 4,996% болды.
Облигациялар нарығындағы кірістіліктің өсуі олардың бағасының төмендеуімен қатар жүреді, басқа жағдайлар өзгеріссіз қалғанда. Инвесторлар пайыздық мөлшерлемелердің жоғары деңгейде қалуын немесе одан әрі өсуін күткенде жоғары кірістілік талап етеді.
Инфляция тәуекелдері кезінде доллар неге күшейеді
АҚШ-тың ақша-несие саясаты жаһандық валюта нарықтарына әсер ететін негізгі факторлардың бірі болып қала береді. Инвесторлар жоғары пайыздық мөлшерлемелерді күткенде, долларлық құралдар кірістіліктің артуына байланысты тартымды болуы мүмкін. Доллар бағамы ФРЖ мөлшерлемесі бойынша күтулердің өзгеруіне сезімтал болып қалады, әсіресе маңызды макроэкономикалық көрсеткіштер жарияланғаннан кейін.
Reuters агенттігінің мәліметі бойынша, 11 қарашада АҚШ валютасының алты негізгі валютаға қатысты құнын көрсететін доллар индексі DXY 102,30 пунктке дейін өсті. Сейсенбі күні 0,5% өскеннен кейін, ол Азия саудасында шамамен тағы 0,1% қосты, 29 қазаннан бергі ең жоғары деңгейге жақындап қалды.
Доллардың күшеюі бірнеше өзара байланысты факторлармен түсіндіріледі:
АҚШ облигацияларының кірістілігінің өсуі. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер долларлық қарыз құралдарының әлеуетті кірістілігін арттырады және АҚШ валютасына сұранысты қолдауы мүмкін.
Орталық банктердің саясатындағы айырмашылықтар. Егер ФРЖ саясатты ЕОБ немесе Жапония банкінен жылдамырақ қатайтса, пайыздық мөлшерлемелердің айырмашылығы доллардың пайдасына жұмыс істеуі мүмкін.
Тәуекелге деген тәбеттің төмендеуі. Белгісіздік артқан кезде, инвесторлар кейде тәуекелді активтерге инвестицияларды азайтып, өтімді долларлық құралдарды көбейтеді.
Алайда, жоғары инфляцияның өзі доллардың одан әрі өсуіне кепілдік бермейді. Жаңа деректердің нарықтық күтулерден қаншалықты ауытқитыны және оның болашақ пайыздық мөлшерлемелер болжамына қалай әсер ететіні маңыздырақ.
Pepperstone зерттеу бөлімінің басшысы Крис Уэстон 11 қарашадағы Reuters түсініктемесінде атап өткендей: “Мөлшерлеме нарығы тағы бір көтеруді ғана емес, бағалап отыр.” Аналитик инвесторлар АҚШ-тың ақша-несие саясатының қаншалықты шектеулі болатынын бағалап жатқанын түсіндірді.
11 қараша таңертең валюта нарығында EUR/USD жұбы шамамен 1,1163 деңгейінде саудаланды. USD/JPY бағамы бір доллар үшін шамамен 158,82 иен болды. Осы құралдардың одан әрі динамикасын UNUM валюта котировкалары бөлімінде қадағалауға болады.
Күшті доллар алтынға, акцияларға және криптовалюталарға қалай әсер етеді
Қарыз алу құнының өсуі компаниялардың қаржылық шешімдеріне және инвестициялық активтердің бағасына әсер етеді. Қымбат несиелер қаржыландыру шарттарын өзгертеді, инвестициялық ағындарға әсер етеді және нарық қатысушыларын әртүрлі қаржы құралдарының болашағын қайта бағалауға мәжбүр етеді.
Қазан айындағы ТБИ деректеріне реакция нарықтардың инфляция күтулерінің өзгеруіне қаншалықты сезімтал екенін көрсетті.
Алтын. Reuters агенттігінің мәліметі бойынша, 10 қарашада алтынның спот бағасы 2,62%-ға төмендеп, бір троя унциясы үшін $4,030.56 болды. АҚШ облигацияларының кірістілігінің өсуі пайыздық кіріс бермейтін алтынды ұстаудың мүмкін шығындарын арттырады. Басқа жағдайлар өзгеріссіз қалғанда, күшті доллар басқа валюталарда операция жасайтын сатып алушылар үшін алтынның құнын арттырады.
АҚШ акциялары. АҚШ қор нарығы S&P 500 және Nasdaq Composite индекстерінің төмендеуімен жауап берді. 10 қарашадағы сауда-саттықтың соңында бірінші индекс 0,38%, ал екіншісі 0,74% жоғалтты. Жоғары мөлшерлемелер корпоративтік қаржыландыру құнын арттырады және болашақтағы күтілетін ақша ағындарының ағымдағы бағасын төмендетеді. Қарыз алу құнының өсуі компаниялардың инвестициялық жоспарларын шектеуі мүмкін, әсіресе нарықтық бағалаулар көбінесе болашақ өсу күтулеріне байланысты болатын технологиялық секторда. АҚШ қор нарығының динамикасын UNUM индекстерінің котировкалары бөлімінде қадағалауға болады.
Криптовалюталар. 11 қараша таңертең Биткоин шамамен $73,712 деңгейінде саудаланып, үш айлық минимумға жақындады. ФРЖ-ның қатаң саясаты тәуекелді активтерге капитал ағындарын шектеуі мүмкін; дегенмен, BTC қозғалысы спот нарықтағы сұранысқа, ETF ағындарына және левередж позицияларының жойылуына да байланысты.
UNUM-дағы Биткоиннің төмендеуіне арналған талдауда криптовалюта нарығына әсер ететін қосымша факторлар қарастырылады.
Сонымен қатар, аталған активтердің реакциясы әрқашан бірдей бола бермейді. Мысалы, алтын жоғары мөлшерлемелер кезінде де, елеулі геосаяси тұрақсыздық кезінде қолдау алуы мүмкін, ал американдық акциялар егер күшті корпоративтік нәтижелер несие құнына қатысты алаңдаушылықтан басым болса, өсуі мүмкін.
Желтоқсандағы ФРЖ жиналысына дейін долларды не күтіп тұр
Доллардың қысқа мерзімді болжамы жаңа инфляция деректері мен ФРЖ сигналдарына байланысты болады. Федералдық резерв жүйесінің 9 желтоқсандағы шешімі және 2027 жылы мүмкін болатын әрекеттер туралы реттеуші өкілдерінің пікірлері айтарлықтай маңызды болады.
Ағымдағы инфляция көрсеткіштері мен нарықтық күтулерді ескере отырып, үш негізгі сценарийді бөліп көрсетуге болады.
Сценарий | ФРЖ шешімі | Долларға ықтимал салдары |
|---|---|---|
Негізгі | 25 б.п. мөлшерлемені көтеру | Егер ФРЖ одан әрі қатаңдатудың қажеттілігін растаса, доллар тұрақты позицияларды сақтауы мүмкін |
Қатаң | 50 б.п. көтеру | Егер шешім нарық үшін күтпеген болса, доллардың күшеюі мүмкін |
Жұмсақ | Мөлшерлемені ұстау немесе қатаңдатудың баяулау сигналдары | Американдық активтердің кірістілігіне қатысты күтулер қайта қаралғандықтан, доллар әлсіреуі мүмкін |
11 қарашадағы жағдай бойынша негізгі нарықтық сценарий 25 базистік пунктке мөлшерлемені көтеру болып қала береді. Алайда, оның орындалуы да доллардың одан әрі күшеюіне кепілдік бермейді, өйткені күтілетін шешімнің едәуір бөлігі қазірдің өзінде бағаланған.
Инвесторлар үшін ФРЖ-ның жаңартылған экономикалық болжамдары және реттеуші басшылығының пікірлері бірдей маңызды болады. Егер олар жоғары мөлшерлемелердің ұзақ мерзімге қажеттілігін көрсетсе, доллар қосымша қолдау алуы мүмкін. Керісінше, жұмсақ риторика нарықтық көңіл-күйді өзгертуі мүмкін.
Инвесторлар үшін қадағалауға арналған экономикалық оқиғалар
Желтоқсандағы ФРЖ отырысына дейін нарық қатысушылары пайыздық мөлшерлемелерге қатысты күтулерді өзгерте алатын бірнеше маңызды жарияланымдарды бағалауы қажет.
13 қараша — қазан айындағы АҚШ Өндірушілер Баға Индексі (PPI), өндіріс деңгейіндегі инфляциялық қысымды бағалауға мүмкіндік береді.
4 желтоқсан — қараша айына арналған жұмыспен қамту туралы есеп, жұмыс орындарының саны мен жұмыссыздық деңгейіндегі өзгерістерді қоса алғанда.
8–9 желтоқсан — FOMC отырысы, одан кейін мөлшерлеме шешімі және жаңартылған экономикалық болжамдар жарияланады.
10 желтоқсан — қараша айындағы Тұтыну Баға Индексі (CPI), ол ФРЖ шешімінен кейін жарияланады және 2027 жылғы саясатқа қатысты күтулерге әсер етеді.
ФРЖ инфляцияны бағалау үшін негізгі нұсқаулық ретінде пайдаланатын Жеке Тұтыну Шығындары (PCE) индексі туралы деректерге қосымша маңыз беріледі. Жарияланымдарды UNUM экономикалық күнтізбесі арқылы қадағалауға болады.
9–13 қарашадағы сауда аптасына арналған негізгі оқиғалар шолуы ретінде атап өтілгендей, АҚШ инфляция көрсеткіштері нарықтық күтулерді қалыптастыратын негізгі факторлардың бірі болып қала береді.
Қазан айындағы статистика доллардың позициясын нығайтып, ФРЖ саясатының одан әрі қатаңдатылу ықтималдығын арттырды. Алайда, бұл қозғалыстың тұрақтылығы жаңа деректерге және реттеушінің нарық күткенінен агрессивті әрекет етуге дайындығына байланысты болады. Инвесторлар үшін негізгі нұсқаулық тек мөлшерлеме шешімі ғана емес, сонымен қатар оның 2027 жылғы қаржылық жағдайларға ықтимал әсері болып қала береді.
