Биткоин тамыз айын шілдемен салыстырғанда 25%-дан астам өсіммен аяқтап, 2024 жылдың қараша айынан бері ең жақсы айлық нәтижесін көрсетті. Алайда стейблкоиндардың капитализациясының өсуі тек 0,5% ғана шектелді және бұл активтер $310 млрд деңгейінен жоғары ұстай алмады. Бұл нарыққа өтімділіктің баяу келуін көрсетеді. Тізбекте жағдай одан да айқын: биткоин жақында болған минимумнан шамамен 45% өсті, бірақ спот-рыноктағы сұраныс белгілері жоқтың қасы. Әлсіз сұранысты 90 күндік CVD-нің бейтарап мәні, сондай-ақ Binance биржасындағы стейблкоиндардың резервтерінің $50 млрд-тан жоғары циклдік максимумнан $7 млрд-қа төмендеуі дәлелдейді. Бұл қарама-қайшы көрініс жасайды: биткоинның техникалық құрылымы бұқалық болып көрінеді, бірақ өтімділік пен нақты сұраныс әлсіз болып қалуда. Сонымен қатар, өсіп келе жатқан ашық қызығушылық спекулятивтік позициялардың артуын көрсетеді, бұл BTC-ті ұзын позициялардың жаппай жойылуына осал етеді, егер $80 мың деңгейі төбе болып қалса, әсіресе FOMC отырысы жақындап келе жатқанда.
Алайда маңыздырақ сигнал – биткоинмен салыстырғанда Ethereum өтімділігінің артуы. Эфириум өтімділікті спекулятивтік сұраныс арқылы да, блокчейнде практикалық қолдану арқылы да тарта алады. Оның стейблкоиндар, токенделген активтер және DeFi платформасы ретіндегі позициясы активке қосымша сұраныс тудырады. Мысалы, Ethereum блокчейнінде еурода шығарылған стейблкоиндардың көлемі үш жыл ішінде 347,3% өсіп, $848,1 млн-ға жетті. Эфириум барлық стейблкоиндардың 69,4%-ын шоғырландырады, барлық басқа блокчейндерді екі еседен астам асып түседі. Robinhood Chain-дағы стейблкоиндар да $1 млрд-тан асты, бұл желідегі өтімділікке күшті сұранысты көрсетеді. Сонымен қатар, эфириумның стейкингі платформаға деген қызығушылықтың артып келе жатқанын көрсетеді: стейкингке салынған ETH саны жаңа максимумға жетті – 42,95 млн ETH немесе $105,96 млрд, бұл ETH-тің жалпы ұсынысының 35,21%-ын құрайды. Барлық осы факторлар бірге Ethereum экожүйесіне капиталдың келуін көрсетеді: трейдерлер ғана емес, сонымен қатар иелер де желіде айтарлықтай сомаларды блоктап, ұзақ мерзімді міндеттемелерді қабылдайды.
Бұл ETH/BTC қатынасының өсуін түсіндіреді. Биткоин бұқалық қақпан мен әлсіз спот сұранысына тап болғанда, Ethereum өтімділік пен капиталдың толқынын бастан кешіруде. Егер бұл дивергенция сақталса, ETH/BTC қатынасы 0,031 деңгейінен өту үшін жеткілікті импульс алуы мүмкін. Ең бастысы – егер Ethereum-ға өтімділіктің келуі жалғаса берсе, бұл альткоиндардың кең нарығына таралуы мүмкін. Егер биткоин өтімділік үлесін эфириумға жоғалтуды жалғастырса, бұл төртінші тоқсанда BTC-ге қарағанда альткоиндардың басымдығының катализаторы болуы мүмкін.