Илон Маск NVIDIA чиптерін сатып алу үшін 40 миллиард доллар жинайды

Илон Маск Уолл-стрит үшін әрі игілік, әрі қарғысқа айналды: оның ірі мәмілелері инвестициялық банктерге мол сыйақы әкелді, бірақ жаһандық нарықтардың механикасын өзгертті. Мұның айқын мысалы – маусым айында SpaceX-тің $75 миллиардтық IPO-сы, ол соншалықты көп өтімділікті сіңірді, бұл Anthropic пен OpenAI-дің листингтерін кейінге қалдырды. Енді ірі IPO-лар үшін терезе жабылып жатқан сияқты.

Тағы бір мысал – 2022 жылы Twitter-ді сатып алу. Банктер бұл мәмілені қаржыландыру үшін жылдар бойы $13 миллиард қарызды ұстап отырды, бұл олардың балансына ауыртпалық түсірді және қарыз мәмілелеріне нарықтың қызығушылығын суытты. Уақыт өте сәтсіз болды: көп ұзамай, ФРЖ 16 ай ішінде мөлшерлемені 525 базистік пунктке көтерді.

SpaceX жаңа қарыз алу циклін бастағанда не болады? Компания Nvidia чиптері үшін $40 миллиард іздеуде – АҚШ корпоративтік облигациялар нарығында $25 миллиард жинағаннан бірнеше ай өткен соң. Бірақ AI кредиттік циклінің кері айналуы туралы айтуға әлі ерте.

Облигациялар нарығы жаңа шығарылымдарды сіңіруге қабілетті. SpaceX-тің кіруі бұлт алпауыттары жоғары рейтингті долларлық қарыз шығармаған әдеттен тыс тыныш қыркүйектен кейін болды. Техникалық сектордың өсуге мүмкіндігі бар: банктер Bloomberg мәліметтері бойынша $2,3 триллион АҚШ корпоративтік облигациялар нарығының 18%-ын құрайды, ал технология тек 10,5% құрайды.

AI компаниялары қарыз алу қымбаттығына және инвесторлардың сақтығының артуына қарамастан мәмілелер жасауды жалғастыруда. АҚШ қазынашылық кіріс қисығының инверсиясына байланысты алпауыттар өз шығарылымдарының мерзімін қысқартып жатыр. Тамыз айында Alphabet сегіз траншты $8 миллиардқа шығарды – барлығы бес жылға дейінгі мерзіммен, бұл олардың бұрынғы ұзақ мерзімді облигацияларға назар аударуынан елеулі ауытқу. Goldman Sachs мәліметтері бойынша, бұлт алпауыттарының қысқа мерзімді шығарылымдарының үлесі жылдың ортасынан бастап 46%-ға дейін өсті, ал жылдың бірінші жартысында 30% болды.

Компаниялар сондай-ақ доллардан тыс валюталарға – жапон иеніне, австралиялық долларға жүгінуде. Amazon Alphabet жолын қуып, өзінің алғашқы стерлингтік облигацияларын шығарып, $5,7 миллиард жинады. Неғұрлым тәуекелді ойыншылар құрылымдарды күрделендіруде: Volta Infrastructure Holdings нарықтағы ең жоғары кірістіліктің бірі – шамамен 11% кірістілігі бар $5 миллиард қарыз қаржыландыруын ұсынуда және негізгі қарызды бір реттік төлеммен емес, мерзімі бойына бөліп төлеумен қайтаруда.

Басқаша айтқанда, жаһандық кірістердің өсуі AI компанияларының тәуекелге деген тәбетін суытқан жоқ. Банкирлер сұранысты қанағаттандыру үшін купондар мен құрылымдарды реттейді. AI жарысы енді тек технология туралы ғана емес, сонымен қатар капитал туралы да: қаражатты тез жинау мүмкіндігі жеңімпаздарды анықтауы мүмкін.