JPMorgan AI акцияларының қалпына келуіне факторлардың жетіспеушілігі туралы ескертеді

JPMorgan ескертеді: AI секторы шілдедегі секілді қалпына келу үшін қажетті отынды жоғалтты. 14 қазандағы капитал ағындары мен өтімділігі туралы есепте, Николаос Панигирцоглоу бастаған Global Markets Strategy тобы AI инфрақұрылымдық акцияларының жазғы қалпына келуін қолдаған жағдайлардың қазіргі уақытта жоқ екенін айтады. Олардың болмауы жағдайында, тез қалпына келу ықтималдығы аз.

Ескерту мәнін түсіну үшін шілдеге оралу қажет: PHLX Semiconductor Index (SOX) 21%-ға төмендеді – бұл 2008 жылдың қазан айынан бергі ең нашар ай болды. JPMorgan мұны бірнеше себептермен байланыстырады: инвесторлар AI позицияларынан шығып жатты, капитал шығындары туралы алаңдаушылықтар көбейді, және технологияға бағытталған хедж-қорлар левереджді азайтуға мәжбүр болды, олардың TMT стратегиялары 10%-дан астам жоғалтты.

Сол кезде, құлдырау шиеленіспеді: бөлшек инвесторлар төмен бағамен сатып алды, ал қысқа сатушылар бәстерін жабуға асықты, уақытша бағаларды көтерді. JPMorgan мәліметінше, бұл жастықша қазан айының ортасында жоқ. Талдау үш жетіспейтін элементті көрсетеді. Біріншіден, бөлшек инвесторлар жазғы ынтамен оралған жоқ. Екіншіден, корпоративтік кері сатып алу бағдарламалары тоқтатылды, бұл акцияларға тұрақты сұраныс көзі жойылды. Үшіншіден, қысқа қызығушылық төмен – бұл қысқа қысымның мүмкіндігін шектейді, өйткені нарыққа қарсы бәстесуге дайын адамдар аз.

Стратегтер сондай-ақ левереджді ETF-тердің динамикасы мен жалпы нарықтық позициялауды одан әрі құлдырау қаупін арттыратын факторлар ретінде көрсетеді. Сонымен қатар, деректер орталығының қарызының құны өсіп жатқан мөлшерлемелер аясында ауыртпалыққа айналды: JPMorgan Oracle және SoftBank сияқты ірі атаулар үшін кредиттік дефолт своптарының спредтерінің кеңеюіне назар аударады.

Қазіргі сатылым Оңтүстік Кореяның жад өндірушілеріне қатты әсер етті – елдің негізгі индексі KOSPI күрт төмендеді. JPMorgan сондай-ақ бұл акцияларды кім қозғалтып жатқанының құрылымдық өзгерісін атап өтеді: шілдеден бері AI инфрақұрылымына хедж-қорлардың қатысуы азайды, бұл сегментті бөлшек опциялар мен маржа белсенділігіне сезімтал етеді. Үлкен әңгіме де өзгеруде: нарықтың назары компаниялардың AI-ға қанша жұмсайтынынан оны қаншалықты табыс әкелетініне ауысты – және бұл ауысым бағдарламалық қамтамасыз ету компанияларына ұзақ мерзімді бәсекелестік қысым жасайды.

JPMorgan-ның негізгі тұжырымы механика туралы, негіздер емес: AI-дың негізгі уәдесі сақталады, бірақ қысқа мерзімді нарықтық мінез-құлық технологиялық акциялар үшін сақтық жолын көрсетеді. Трейдерлер үшін шілде сценарийі "төмен бағамен сатып алу және қысқаларды жабуды күту" сенімді емес көрінеді. Ұзақ мерзімді инвесторлар үшін зерттеу қаржыландыру индикаторларын бақылауды ұсынады: деректер орталығының қарызының құны, кредиттік спредтер және операциялық ақша ағындары.