Виталик Бутерин ETH-ті жою оның құнын анықтамайды деп түсіндірді

Ethereum негізін қалаушы Виталик Бутерин эфирдің (ETH) ұзақ мерзімді құндылығы күйіп кеткен комиссиялардың көлеміне емес, құндылық сақтау ретіндегі рөліне байланысты болуы керектігін айтты. 2026 жылғы 8 қарашада X әлеуметтік желісінде жарияланған жазбасында ол EIP-1559 механизмының экономикалық маңызы, оның пікірінше, бұрын артық бағаланғанын түсіндірді.

Бутерин 2021 жылы Ethereum енгізілген комиссиялардың бір бөлігін күйдіру механизмін сақтау қажет екенін атап өтті. Алайда, ол жойылған ETH көлемі валидаторларды марапаттау үшін шығарылған жаңа монеталардың санынан 10%-дан аз болып қалса, бұл қабылданатын жағдай деп санайды.

Неліктен комиссиялардың күйіп кетуі ETH құнын анықтамайды

Бутериннің дәлелі күйіп кеткен комиссиялардың көлемі арқылы токенді бағалау моделіне негізделген. Оған сәйкес, активтің капитализациясы жойылған токендердің жылдық құнының дисконттау мөлшерлемесіне қатынасы ретінде есептеледі.

Алайда, Ethereum негізін қалаушы бұл модельдің ETH құнының сенімді төменгі шегін қамтамасыз етпейтініне сенеді. Оны қолдану үшін желідегі операцияларға сұраныс тудыратын кірістердің тұрақтылығын ескеру қажет.

Бутерин Ethereum-ның шамамен 270 миллиард долларлық нарықтық капитализациясымен мысал келтірді. Оның бағалауынша, мұндай құндылықты тек комиссиялардың күйіп кетуі арқылы ақтауға тырысу Ethereum-ның қаржыландыру моделін француз косметикалық компаниясы L’Oréal-ға ұқсас үлкен халықаралық корпорация ретінде ұйымдастыруды талап етеді.

Оның қарастырған сценарийінде протоколды зерттеу және дамыту бойынша жылдық шығындар 700,000 ETH жетуі мүмкін. Бұл тікелей желі механизмі арқылы қаржыландыруды талап етеді және валидаторлардың кірістерін шамамен үштен екіге азайтуы мүмкін.

Сонымен қатар, Бутериннің айтуынша, мұндай модель белсенді орталықтандырылған басқаруды қажет етеді және Ethereum-дағы есептеу ресурстарының өлшем бірлігі болып табылатын газ бағасының өсуін ынталандырады. Комиссиялардың өсуі құпиялылық пен қауіпсіздікті ерекше бағалайтын пайдаланушылар үшін желіге қолжетімділікті шектеуі мүмкін.

Бутерин ETH құнын Ethereum-ның сенімділігімен байланыстырады

Комиссиялардың күйіп кетуін барынша арттырудың орнына, Бутерин орталықсыздандыруға және CROPS принциптеріне назар аударуды ұсынады. Бұл тұжырымдама желіні цензурадан және бақылаудан қорғауды, ашық кодты, құпиялылықты және қауіпсіздікті біріктіреді.

Оның пікірінше, осы қасиеттердің үйлесімі Ethereum-ның ұзақ мерзімді сенімділігін қамтамасыз етеді. Бутерин жасанды интеллекттің (AI) дамуы контекстінде технологиялық инфрақұрылымның тұрақтылығы қосымша маңызға ие болады деп санайды.

Құндылық сақтау функциясын орындайтын активтің негізгі критерийі ретінде ол негізгі желінің ұзақ мерзімде өмір сүру және сенімді жұмыс істеу қабілетін атады.

Бутерин бұл тапсырманы кванттық есептеулерден қорғауды дамыту және негізгі протоколға ауқымды өзгерістерді біртіндеп шектеумен байланыстырады. Сондай-ақ, негізгі Ethereum желісінде тікелей шығарылған активтердің санын көбейту ETH қолданудың практикалық тәсілдерін кеңейтуі мүмкін екенін атап өтті.

Бутериннің мәлімдемесі Ethereum-ның экономикалық моделін талқылаудағы екпіннің ауысуын көрсетеді. Бұрын "ультрадыбыстық ақша" тұжырымдамасының жақтаушылары ETH құнын негізінен комиссиялардың күйіп кетуі арқылы ұсыныстың азаюымен байланыстырған.

Сонымен қатар, Бутерин EIP-1559-дан бас тартуды ұсынбайды. Оның ұстанымы бойынша, ETH күйдіру желінің механизмінің бөлігі болып қалуы керек, бірақ криптовалютаның ұзақ мерзімді құны, оның бағалауы бойынша, Ethereum қасиеттерінің кең жиынтығымен анықталады.