انتقد معهد سياسة البيتكوين (BPI) اقتراح MSCI بتصنيف شركات مثل Strategy وMetaplanet كغير منتجة، مما قد يؤدي إلى استبعادها من مؤشرات MSCI. في 3 أغسطس، عادت MSCI باقتراح أوسع قد يستبعد أيضًا Strategy وMetaplanet من مؤشراتها. في دراسة BPI بعنوان «اللجنة غير المرئية لوول ستريت»، أشار المعهد إلى البيانات الوصفية التي تظهر أن المواد الأصلية لاستشارات MSCI تم تخزينها في مجلد داخلي للشركات التي تعمل مع الأصول الرقمية. وفقًا لـ BPI، فإن هذا «يثير تساؤلاً حول ما إذا كان الاقتراح الأوسع قد نقل المحاولة السابقة لـ MSCI لاستبعاد مثل هذه الشركات.
اقترحت MSCI لأول مرة استبعاد الشركات التي تمتلك أصولًا رقمية في ميزانيتها من مؤشرات العالمية في عام 2025، لكنها أجلت الخطة في يناير بعد مقاومة وأعلنت أنها ستراجع بدلاً من ذلك فئة أوسع من «الشركات غير المنتجة».
وفقًا للاقتراح الأوسع، ستقوم MSCI أولاً بتقييم ما إذا كانت الشركة تمتلك أصولًا تشغيلية كبيرة قبل تطبيق خمسة اختبارات مالية إضافية. أظهرت محاكاتها الخاصة أن Strategy وMetaplanet وشركة الاستثمار في اليورانيوم Yellow Cake سيتم استبعادها وفقًا للمنهجية المقترحة. قد يؤدي استبعاد شركات الخزانة الرقمية مثل Strategy أو Metaplanet من مؤشرات MSCI إلى إجبار الصناديق التي تتبع هذه المؤشرات على بيع أسهمها. في عام 2025، قدر محللو JPMorgan أن التدفقات الخارجة المحتملة لـ Strategy قد تصل إلى حوالي 2.8 مليار دولار في حالة الاستبعاد.
بعد اقتراح محدد للعملات الرقمية تم تأجيله في يناير، حافظت MSCI على قيود مؤقتة للشركات المتأثرة التي تمتلك أصولًا رقمية، بما في ذلك حدود على الإدراجات الجديدة في مؤشراتها بينما كان يتم تطوير مراجعة أوسع. صرحت MSCI أن الاختبار الجديد يهدف إلى تحديد الشركات التي ترتبط قيمتها بشكل أساسي بتراكم الأصول بدلاً من العمليات المدرة للدخل. كما شكك BPI في استخدام MSCI لمصطلح «الأصول التشغيلية»، مشيرًا إلى أنه ليس فئة موحدة في الميزانية سواء وفقًا لـ US GAAP أو IFRS. وفقًا لـ BPI، يمنح هذا MSCI حرية كبيرة في تصنيف الأصول: النقدية، الاستثمارات، المشاريع الإنشائية، الاستثمارات الاستراتيجية.
مقالات ذات صلة
