حلل محللو JPMorgan الوضع في سوق صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين والذهب، وحددوا فرقًا ملحوظًا في الطلب على أدوات التحوط. وفقًا لتقديراتهم، بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في نهاية يوليو، حصل كلا القطاعين على تدفق متزامن من رأس المال في ظل عودة الاستراتيجية المتعلقة بالحماية من انخفاض قيمة العملات. ومع ذلك، بعد تغيير سعر الفائدة في سبتمبر في الولايات المتحدة، ضعفت هذه الديناميكية. من بين العوامل، أشار المحللون إلى ارتفاع العائد الحقيقي للسندات وعدم اليقين بشأن تنظيم سوق العملات المشفرة.
في الوقت نفسه، كانت تدفقات الأموال إلى صناديق الفئتين تتعافى بشكل غير متساوٍ. وفقًا لـ JPMorgan، عوضت صناديق الذهب بالفعل كامل حجم التدفقات الخارجة التي تم تسجيلها منذ بداية العام، بينما استعادت منتجات البيتكوين حوالي نصف الأموال المفقودة. في الوقت نفسه، انخفض الطلب على صناديق العملات المشفرة، على الرغم من أن المحللين يعتقدون أن الوضع قد يتغير مع تحسن الخلفية السوقية. يبقى تموضع المشاركين في أسواق العقود الآجلة للبيتكوين والذهب مرتفعًا، مما يشير، وفقًا لتقديرات البنك، إلى استمرار اهتمام المستثمرين المؤسسيين بكلا الأداتين.
ترتبط JPMorgan الاختلاف الرئيسي بنشاط التحوط من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. الاهتمام القصير بـ BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) قريب من أعلى مستوياته منذ بداية العام، بينما يبقى المؤشر المماثل لأكبر صندوق ذهب SPDR Gold Shares ETF (GLD) أقل من المتوسط التاريخي. يعد نسبة الفائدة المفتوحة بين خيارات البيع والشراء مؤشرًا إضافيًا: حيث أن IBIT أعلى من GLD. في JPMorgan، يعتقدون أن هذه الهيكلية في السوق تشير إلى طلب أعلى على المراكز الدفاعية للبيتكوين واستمرار الشك لدى بعض المستثمرين مقارنة بالذهب.
مقالات ذات صلة
