صرحت BlackRock أن العملات المستقرة يجب أن تظل قابلة للتبادل مع الودائع المصرفية وأموال البنك المركزي لتعمل كأصول تسوية منظمة. وصف نيهيل شارما، رئيس الأصول الرقمية في BlackRock، القضية المركزية بأنها "وحدة المال": يجب أن تظل الأشكال المختلفة لعملة واحدة قابلة للتبادل بالقيمة الاسمية. يجب أن يكون المستخدم الذي يدفع بعملة مستقرة بالدولار واثقًا من أن بنك المستلم سيقبل الأصل ويحوّله إلى التزام إيداع دون أي غموض في القيمة. "يمكنني الدفع بعملة مستقرة، ويجب أن تقبل البنية التحتية المصرفية ذلك، وتحوله إلى التزام إيداع وتوفر الرجوع"، قال ذلك.
وأشار شارما إلى أن هذا يتطلب توافق الأنظمة المصرفية وآلية تسوية نهائية يمكن للبنوك المركزية توفيرها. توفر الأشكال المختلفة من الأموال الرقمية للمستثمرين خيارات، لكن كل منها يحمل تعرضًا اقتصاديًا وهيكل سداد خاص به: الإيداع المصرفي هو التزام البنك، العملة المستقرة هي مطالبة على المُصدر، وأموال البنك المركزي هي مطالبة مباشرة على السلطة النقدية. حتى عند الربط بالدولار، يمكن أن يتم تداول العملة المستقرة بأقل من القيمة الاسمية تحت ضغط السيولة أو الشكوك في الضمانات.
لاحظ فيليب مولر من البنك الوطني السويسري أن البنوك التجارية يمكن أن تصدر عملات مستقرة، لكن يجب على البنك المركزي أن يوفر لها طريقة دفع آمنة. "يمكن أن يكون ذلك من خلال CBDC بالجملة أو أموال نقدية. سيظهر الوقت"، قال ذلك. أشارت إيزابيل شنابل من البنك المركزي الأوروبي سابقًا إلى أن العملات المستقرة بالدولار يمكن أن تعزز المواقف الدولية للدولار مع اقتراب السوق من 300 مليار دولار، بينما تشغل العملات المستقرة باليورو حصة صغيرة. دعمت اليورو الرقمي مع تجربة في عام 2027 واستعداد للإصدار بحلول عام 2029.
في يوليو 2025، تم اعتماد قانون GENIUS في الولايات المتحدة - وهو تنظيم فيدرالي لمصدري العملات المستقرة للدفع: يمكن فقط للمصدرين المصرح لهم إصدارها، مع متطلبات للاحتياطيات والإفصاح والإشراف. يمكن أن توسع الرموز بالدولار الوصول إلى العملة خارج ساعات العمل المصرفية وعبر الحدود، ويمكن أن يؤدي نموها إلى زيادة الطلب على الأصول الاحتياطية. ومع ذلك، لا تجعل الاحتياطيات العملة المستقرة مماثلة للإيداع المؤمن عليه: تختلف شروط السداد والأولوية القانونية والوصول إلى حماية الودائع حسب المنتجات والولايات القضائية. تعتمد الأسواق المرمزة على النقد التسووي: لا تضمن تجارة الأصل في البلوكشين أن يتم تسوية الدفع وفقًا لنفس الجدول الزمني، وفي عطلات نهاية الأسبوع، عندما تكون قنوات الدولار التقليدية غير متاحة، يمكن أن تواجه الأسواق المفتوحة دائمًا ضغطًا على السيولة.
مقالات ذات صلة
