وفقًا لكريس وايت، الرئيس التنفيذي لشركة BondCliQ، يتم تداول أكثر من نصف السندات الجديدة من الشركات التقنية الكبرى (الشركات التي تبني مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي) بخصم بعد ستة أشهر من الإصدار. وفي حديثه على قناة CNBC Fast Money، أشار أيضًا إلى أن فائض هذه السندات يمكن أن يزيد من تكاليف الاقتراض للحكومة الأمريكية. تتخصص BondCliQ في بيانات السندات الشركات. لا يتوقع وايت حدوث تخلف جماعي عن السداد، لكنه يعتقد أن الدائنين سيطالبون بعوائد أعلى من الشركات التقنية الكبرى.
صرح وايت أن مستثمري السندات يقيمون السوق على مدى أسابيع وأشهر، بينما يتفاعل متداولو الأسهم يوميًا. واستشهد بشركة CoreWeave، وهي مزود للحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، وOracle كمثالين حيث يشك المستثمرون في الآفاق طويلة الأجل. انخفضت أسهم Oracle بأكثر من 33% منذ بداية العام. يربط كبير الاقتصاديين في Apollo Global، تورستن سلوك، ارتفاع تكاليف CDS (تأمين التخلف عن السداد) على ديون الشركات التقنية الكبرى بتدهور أدائها المالي.
يعني اتساع الفارق أن المستثمرين يطالبون بعوائد أعلى مقارنة بالأصول الآمنة. وصف وايت هذا الاتجاه بأنه غير معتاد للمشترين المؤسسيين الكبار. وأشار إلى أنه عندما تعود الشركات التقنية الكبرى إلى سوق الاقتراض، سيأخذ هؤلاء المستثمرون التجارب السابقة في الاعتبار. وقال: "لن ينخدع المستثمرون مرة ثانية".
يقدر وايت أن CoreWeave تمثل حوالي 5% من 258 مليار دولار من الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي صدرت خلال العام. ستحتاج الشركة إلى إعادة التمويل خلال خمس إلى سبع سنوات، وخلال هذه الفترة قد ترتفع معدلات الاقتراض قصيرة الأجل بشكل كبير. تستحق التزامات ديون Oracle على مدى عقود، مما يجعلها أقل حساسية لزيادات أسعار الفائدة.
من بين الشركات التقنية الكبرى، أشار وايت إلى أن مايكروسوفت هي الوحيدة التي تحمل أعلى تصنيف ائتماني AAA، مما يجعل سنداتها معيارًا في الصناعة: إذا قدمت مايكروسوفت شروطًا أفضل للمستثمرين، سيتعين على الشركات الأخرى أن تحذو حذوها. وربط أيضًا فائض الإصدارات الشركات بفائض سندات الخزانة الأمريكية، مشيرًا إلى مخاوف البيت الأبيض بشأن العوائد طويلة الأجل والمشتريات المباشرة. وأكد وايت أن هذا هو رأيه الشخصي. وقد حذر المستثمر راي داليو سابقًا من أن هامش الأمان للأسهم يتقلص مع ارتفاع العوائد.
يعتقد وايت أن الدائنين سيطالبون بعوائد أعلى من جميع المقترضين، من الشركات إلى الحكومة الأمريكية.
أُعدت هذه المادة لأغراض معلوماتية وتعريفية فقط ولا تشكل نصيحة أو توصية مالية.
مقالات ذات صلة
