بدأت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) مراجعة الضمانات المرمّزة المستخدمة من قبل مؤسسات المقاصة الأوروبية لتقييم مخاطر السيولة والمخاطر التشغيلية. أصدرت الهيئة دعوة مفتوحة للنقاش، طالبة من المؤسسات المالية تقديم أدلة على توفر الأصول المرمّزة وقابليتها للتحويل إلى نقد خلال أزمة مالية. في 9 أكتوبر، طلبت ESMA من البنوك وبيوت المقاصة والأمناء ومزودي التكنولوجيا تقديم ملاحظاتهم بحلول 15 يناير 2027. يقوم المنظم بفحص كيفية نقل الأصول المرمّزة وحمايتها وبيعها في حالة فشل عضو في بيت المقاصة في الوفاء بالتزاماته المالية. سيتم تقييم البيانات المستلمة في الربع الأول من عام 2027 قبل اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانت هناك حاجة إلى لوائح إضافية.
وفقًا لرئيسة ESMA فيرينا روس، يجب إنشاء شروط لتشغيل الأسواق المرمّزة بأمان عبر الحدود مع اليقين القانوني والبنية التحتية المناسبة. يتم بالفعل استخدام ضمانات الأصول المرمّزة في مؤسسات المقاصة الأوروبية: في يوليو 2025، نفذت Eurex Clearing خدمة ضمانات تعتمد على تقنية دفتر الأستاذ الموزع، وأكملت JPMorgan أول معاملة حية لمستثمر المعاشات الهولندي PGGM، حيث نقلت الأوراق المالية من أمين آخر.
تقوم ESMA أيضًا بفحص ما إذا كانت المؤسسات المالية تواجه تأخيرات عند محاولة بيع الأوراق المالية المرمّزة أو تحويل النقد المرمّز إلى أموال عادية. يتم مناقشة القيود المحتملة على التحويلات وإجراءات الاسترداد والاعتماد على مزودي الخدمة من الأطراف الثالثة. حتى الأصول التي يتم تداولها بسهولة في الأسواق التقليدية قد تواجه صعوبات إضافية إذا لم يكن من الممكن نقل شكلها المرمّز أو استرداده في الوقت المناسب.
أكد رئيس لجنة الإشراف على المقاصة في ESMA كلاوس لوبر أن الضمانات يجب أن تكون ذات جودة عالية وملزمة قانونيًا وسائلة للغاية وسهلة الوصول من الناحية التشغيلية، حتى في ظل ظروف الضغط وبعد تعثر عضو في بيت المقاصة. لا تقترح ESMA تغييرات على فئات الأصول التي يمكن استخدامها كضمانات. تهدف المشاورة إلى تقييم ما إذا كانت القواعد الحالية تعالج بشكل كافٍ الأساليب الجديدة لحيازة ونقل الأصول المرمّزة. كما تأخذ في الاعتبار ما إذا كان نقل الرمز ينقل الملكية القانونية أو الحقوق للأصل المالي الأساسي.
أُعدت هذه المادة لأغراض معلوماتية وتعريفية فقط ولا تشكل نصيحة أو توصية مالية.
مقالات ذات صلة
