السندات الشركات العالمية تصل إلى أعلى عائد

ارتفعت علاوات السندات الشركات العالمية إلى أعلى مستوى لها منذ مايو 2025، وفقًا لمؤشر Bloomberg. يوم الجمعة، تأثرت كل من السندات والأسهم في آسيا بالتوترات: حيث وصلت الفروق في السندات الآسيوية بالدولار ذات التصنيف العالي إلى أوسع مستوى لها منذ يوليو من العام الماضي، وتراجعت المؤشرات الرئيسية للأسهم الإقليمية.

وصلت العلاوات إلى 129 نقطة أساس وسط مخاوف بشأن تمويل الديون للإنفاق على الذكاء الاصطناعي (AI). توسعت مقايضات التخلف عن السداد الائتماني الآسيوية (CDS) بحوالي 1.5 نقطة أساس لتصل إلى 78 عند افتتاح التداول يوم الجمعة. تعمل مقايضات CDS كضمان ضد التخلف عن السداد، لذا فإن السعر الأعلى يشير إلى أن المستثمرين يرون مزيدًا من المخاطر.

شهدت الديون الصينية أكبر حركة: توسعت الفروق في قطاع التكنولوجيا بمقدار 3-5 نقاط أساس، بينما توسعت الفروق الاستثمارية في الصين إلى 5 نقاط. في الهند وكوريا، توسعت الفروق الاستثمارية بمقدار لا يزيد عن 3 نقاط أساس.

سعى المستثمرون إلى الحماية في السندات الحكومية الأمريكية: ارتفعت سندات الخزانة عبر جميع الاستحقاقات، مسجلة أفضل يوم لها منذ أكثر من عامين. كما دخل المتداولون بنشاط في عقود الخزانة الآجلة لإغلاق الرهانات الهبوطية وتغطية المراكز القصيرة.

كانت أسواق الأسهم الإقليمية تحت ضغط مماثل. فقد مؤشر نيكاي 225 الياباني 1.72% من الإغلاق السابق، ليصل إلى 61,825.26 بحلول نهاية الصباح في طوكيو. انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 1.97% إلى 5,424.96. تراجع مؤشر CSI 300 الصيني بنسبة 0.70% إلى 4,008.12، على الرغم من أنه انخفض في وقت سابق من الجلسة إلى 3,958.14، وهو أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا. حدث ذلك بعد يوم من دخول المؤشر في سوق هابطة بعد 10 أسابيع متتالية من الانخفاضات.

يرتبط جزء كبير من عمليات البيع بالقلق من أن تمويل الديون للذكاء الاصطناعي لن يحقق أرباحًا بسرعة كافية. في يوليو، لاحظ محللو Bloomberg Macro View تسارعًا في إصدار الديون المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وحذروا من أن المنافسة على رأس المال سترفع العوائد وتوسع الفروق الائتمانية. الفروق الأوسع، بدورها، تزيد من تكلفة الاقتراض الجديد للشركات التي تبني بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. صرح جوريان تيمر من Fidelity هذا الأسبوع أن خطر فقاعة الذكاء الاصطناعي يكمن تحديدًا في الديون؛ بحلول ذلك الوقت، تجاوزت عوائد سندات CoreWeave 15%.

آخر مرة كانت الفروق بهذا الاتساع كانت بسبب الرسوم الجمركية. بعد أن أعلنت الولايات المتحدة عن رسوم جمركية على الواردات في 2 أبريل 2025، ارتفعت الفروق الاستثمارية الأمريكية من 82 إلى 102 نقطة أساس بحلول 7 أبريل. تم تقديم فترة توقف لمدة 90 يومًا في 9 أبريل، وبحلول 28 أبريل، انخفضت الفروق إلى 89 نقطة - لا تزال أعلى بكثير من أدنى مستوياتها البالغة 60-70 نقطة في نهاية 2024 وبداية 2025.