تتوقع HSBC أن تصل عائدات السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 4.65٪ بحلول نهاية العام، وليس 6٪. يوم الاثنين، انخفضت العائدات إلى 4.951٪، مواصلةً الانخفاض من الرقم القياسي البالغ 5.041٪ الذي تم تسجيله الأسبوع الماضي. كانت الأسباب وراء ذلك انخفاض أسعار النفط وآمال في تخفيف التوترات في الشرق الأوسط، مما هدأ الأسواق وأدى إلى تغيير حاد في المعنويات مقارنةً بالموقف السابق "المتشدد".
رفع البنك توقعاته عبر منحنى عائدات السندات الحكومية. تم رفع التوقعات لنهاية العام للسندات لأجل سنتين إلى 4.20٪ من 3.85٪، ولأجل 10 سنوات إلى 4.65٪ من 4.30٪. لا تزال HSBC تتوقع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة عند المستوى الحالي حتى عام 2027 كسيناريو أساسي.
أشارت HSBC إلى أن احتمالات رفع أسعار الفائدة في الدورة الحالية أصبحت متساوية تقريبًا، مشيرة إلى النقاشات الداخلية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بأنها "على الحافة". نسب البنك تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وورش في جاكسون هول إلى تخفيف العلاوة الزمنية للصيف. ووفقًا له، فإن العجوزات المالية المستمرة ستضغط على منحنى العائدات في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك، تقول HSBC: "إن زيادة الانحراف غير المتماثل في مخاطر التفويض المزدوج تعني أن توزيع النتائج المحتملة قد تغير، ومن المحتمل أن يدعم الضغط على عائدات الطرف القصير من المنحنى، حتى لو لم يشدد الاحتياطي الفيدرالي السياسة في المستقبل القريب".
ليس الجميع متفقين مع الاتجاه المقترح. يصف مات مالي من Miller Tabak نسبة 4.8٪ بأنها اختبار أكثر أهمية ويحذر من أن تجاوز هذه العلامة بشكل مستدام قد يؤثر على الأصول الأخرى. تشير بيانات Deutsche Bank حول دورات التشديد السابقة إلى أن التحرك نحو 6٪ يتعلق أكثر بعام 2027 من الوقت القريب. توقع iCapital بنسبة 5.3٪ أعلى، حيث يشير دان سوزوكي إلى النفط، وليس الاحتياطي الفيدرالي، كمحرك. السيناريو المتشائم لـ ZeroHedge يدعي أن نسبة 6٪ ستتحقق بغض النظر عن مدى تنظيم المسار. تتركز التوقعات بين 4.65٪ و5.3٪، مما يجعل الاختراق فوق 4.8٪، وليس القفز إلى 6٪، الإشارة الأقرب التي يجب مراقبتها. يجب أن تختبر بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI)، طلبات البطالة، وعدة خطابات للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، من هو المعسكر الصحيح.
مقالات ذات صلة
