تشير عدة مؤشرات إلى العودة التدريجية للسيولة إلى سوق العملات الرقمية. وصلت الرسملة الإجمالية للعملات المستقرة إلى 306.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 0.47% خلال الأسبوع و1.23% خلال الشهر، وفقًا لبيانات DefiLlama. في الوقت نفسه، لم يتقلص عرض هذه الأصول بشكل كبير حتى خلال انخفاض البيتكوين بأكثر من 50% من الحد الأقصى، مما يميز هيكل السوق الحالي عن فترة 2022-2023. يربط المحللون ذلك بتوسيع وظائف العملات المستقرة: فهي تُستخدم ليس فقط لتداول العملات الرقمية، ولكن أيضًا في المدفوعات والتحويلات والعمليات مع الأصول المرمزة. تُظهر بعض البلوكشين ديناميكية أعلى. على سبيل المثال، زاد حجم العملات المستقرة في شبكة Solana بنسبة 7.35% خلال الشهر، و– بنسبة 4.97% خلال الأسبوع، ليصل إلى حوالي 16.87 مليار دولار. يمكن أن يعكس هذا النمو تدفق رأس المال الجديد أو نقل الأموال الموجودة بالفعل بين الشبكات.
أصبح زيادة أحجام التداول في البورصات اللامركزية مؤشرًا آخر على النشاط. خلال الأسبوع الماضي، زاد حجم التداول في DEX بنسبة 3.73%، وبلغ المؤشر الإجمالي لمدة 30 يومًا 265.1 مليار دولار. كانت Wintermute قد قدرت سابقًا أن تدفق رأس المال عبر القنوات المتاحة، بما في ذلك ETF والعملات المستقرة، انخفض إلى 2.4% من إجمالي رسملة سوق العملات الرقمية عند الحد الأدنى الأخير للسوق. في الأسابيع الأخيرة، بدأ هذا المؤشر في التعافي، رغم أنه لا يزال أقل من القيم التي كانت سائدة في الفترات السابقة من النمو النشط. كقناة إضافية محتملة للسيولة، يشير المحللون إلى سوق الأصول الحقيقية المرمزة. بالتوازي، سجلت Glassnode تغييرًا في هيكل الطلب على البيتكوين: تحول تدفق الأوامر السوقية في البورصات المركزية من المبيعات الصافية إلى الشراء، وزاد حجم التداول الفوري. تجاوز التغيير الشهري في الرسملة المحققة أيضًا الحد الأعلى للنطاق الإحصائي لـ Glassnode، وهو ما يربطه المحللون بتدفق رأس المال بأسعار أعلى.
في هذا السياق، يتم مناقشة دور دورة البيتكوين التقليدية التي تستمر لأربع سنوات، والتي ترتبط تاريخيًا بالتخفيضات. يشير ممثلو الصناعة إلى أن زيادة السيولة وتوسيع المشاركة المؤسسية يمكن أن يغير هيكل السوق، ومع ذلك فإن المؤشرات الحالية لا تؤكد بحد ذاتها بداية دورة جديدة. يشير داني جاليندو من Morgan Stanley Wealth Management إلى أن الدورات الأربع المكتملة تضمنت حوالي ثلاث سنوات من النمو و12-14 شهرًا من الانخفاض، وأن الفترات الحالية بالنسبة إلى ذروة عام 2025 والتخفيض التالي تقع في نطاق زمني مشابه. في الوقت نفسه، تقدم مقاييس أخرى صورة أقل وضوحًا: خلال الانخفاض الحالي، فقد البيتكوين حوالي 53% من الحد الأقصى، بينما في المراحل الهابطة السابقة كان الانخفاض 77-84%. انخفض Thermocap Multiple إلى حوالي 13، على الرغم من أن القيم الدنيا التاريخية للمؤشر تشكلت عند قيم فردية. يشدد جاليندو على محدودية العينة التاريخية ويعتبر هذه المؤشرات كمرشدات، وليس كأدوات تنبؤ مستقلة.
مقالات ذات صلة
