En el contexto de una prolongada caída del mercado cripto, el modelo de negocio basado en la acumulación de activos digitales en los balances corporativos ha perdido su antiguo atractivo, según informó Bloomberg. Desde comienzos de año, la capitalización de mercado de las compañías especializadas en la tenencia de criptomonedas (DAT, digital asset treasury companies) en Estados Unidos y Canadá ha caído un 43%. Las acciones de Strategy, el mayor tenedor corporativo público de Bitcoin, han caído más de un 20% en el mismo período, y acumulan una caída superior al 70% respecto a su máximo del verano de 2025.
En el mercado operan alrededor de 150 compañías de este tipo, la gran mayoría de las cuales apostaron por Bitcoin. Todas ellas, en mayor o menor medida, replicaron el modelo de Strategy tras el repunte del 3.000% de sus acciones respecto a finales de 2019 registrado en 2024. La tendencia de largo plazo se revirtió en otoño de 2025, cuando los precios de las criptomonedas alcanzaron su máximo y comenzaron a descender. Bitcoin perdió más de un tercio de su valor, mientras que Ether redujo su precio a la mitad. El modelo, que anteriormente operaba a favor del crecimiento, comenzó a funcionar en sentido inverso: la caída en el valor de los activos digitales redujo la base de garantías de los préstamos vigentes, obligando a las compañías a vender criptomonedas, lo que ejerció una presión adicional sobre los precios.
En un esfuerzo por mantener el interés de los inversores, al menos 10 DATs anunciaron cambios en sus modelos de negocio e intentaron capitalizar la inteligencia artificial. Sin embargo, los resultados fueron dispares. Wave Media, que trasladó su enfoque de la compra de Bitcoin a la construcción de centros de datos, perdió casi el 87% de su valor. Lixte Biotechnology cayó un 40% tras una fusión con un desarrollador de baterías. AlphaTON Capital, especializada en altcoins, redujo su valor a la mitad tras anunciar su entrada en el mercado de la computación en la nube.
El único grupo de actores que logró pivotar con éxito fue el de los mineros de criptomonedas. Su ventaja radicó en disponer de infraestructura informática ya establecida. CoreWeave, que inició su transformación antes que los demás, ha más que duplicado su valor desde su OPV de 2025. Los mineros Hut 8, Iren y TeraWulf también han atraído una mayor atención de los inversores.
Al mismo tiempo, numerosas compañías, incluidos mineros y operadores de centros de datos, han comenzado a vender sus reservas de criptomonedas. Hyperscale Data, que opera centros de datos de inteligencia artificial y cotiza en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker GPUS, anunció la venta de 685 Bitcoin por 43 millones de dólares. Strategy vendió recientemente 1.690 BTC por 108,6 millones de dólares, destinando los ingresos a la recompra de sus propias acciones preferentes STRC. En julio, Quantum Solutions, el mayor tenedor de Ether en Japón, vendió 1.000 ETH por 1,9 millones de dólares para financiar su negocio de inteligencia artificial.
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