Varios indicadores señalan un regreso gradual de la liquidez al mercado de criptomonedas. La capitalización total de las stablecoins alcanzó los $306.7 mil millones, aumentando un 0.47% en la semana y un 1.23% en el mes, según datos de DefiLlama. Al mismo tiempo, la oferta de estos activos prácticamente no se redujo incluso durante la caída de Bitcoin en más del 50% desde su máximo, lo que distingue la estructura actual del mercado del período 2022–2023. Los analistas asocian esto con la expansión de las funciones de las stablecoins: se utilizan no solo para el comercio de criptomonedas, sino también en pagos, transferencias y operaciones con activos tokenizados. Algunas blockchains muestran una dinámica más alta. Por ejemplo, el volumen de stablecoins en la red Solana aumentó un 7.35% en el mes y en la semana – un 4.97%, alcanzando aproximadamente $16.87 mil millones. Este crecimiento puede reflejar tanto la entrada de nuevo capital como el movimiento de fondos ya existentes entre redes.
Otro indicador de actividad ha sido el aumento de los volúmenes de las bolsas descentralizadas. En la última semana, el volumen de comercio en DEX creció un 3.73%, y el indicador acumulado de 30 días fue de $265.1 mil millones. Wintermute evaluó anteriormente que en el reciente mínimo del mercado, la entrada de capital a través de canales disponibles, incluidos ETF y stablecoins, se redujo al 2.4% de la capitalización total del mercado de criptomonedas. En las últimas semanas, este indicador ha comenzado a recuperarse, aunque sigue siendo inferior a los valores característicos de períodos anteriores de crecimiento activo. Como un canal potencial adicional de liquidez, los analistas mencionan el mercado de activos reales tokenizados. Paralelamente, Glassnode ha registrado un cambio en la estructura de la demanda de Bitcoin: el flujo de órdenes de mercado en las bolsas centralizadas ha pasado de ventas netas a compras, y el volumen de comercio al contado ha aumentado. El cambio mensual en la capitalización realizada también ha salido del límite superior del rango estadístico de Glassnode, lo que los analistas asocian con la entrada de capital a precios más altos.
En este contexto, se vuelve a discutir la cuestión del papel del ciclo tradicional de cuatro años de Bitcoin, históricamente asociado con los halvings. Los representantes de la industria señalan que el aumento de la liquidez y la expansión de la participación institucional pueden cambiar la estructura del mercado, sin embargo, los indicadores actuales por sí solos no confirman el inicio de un nuevo ciclo. Danny Galindo de Morgan Stanley Wealth Management indica que los cuatro ciclos completados incluyeron aproximadamente tres años de crecimiento y 12–14 meses de disminución, y los tiempos actuales en relación con el pico de 2025 y el próximo halving están en un rango de tiempo similar. Al mismo tiempo, otras métricas ofrecen una imagen menos clara: durante la disminución actual, Bitcoin perdió alrededor del 53% desde su máximo, mientras que en fases bajistas anteriores la caída fue del 77–84%. El Thermocap Multiple descendió aproximadamente a 13, aunque los mínimos históricos del indicador se formaron en valores de un solo dígito. Galindo subraya la limitación de la muestra histórica y considera estos indicadores como guías, no como herramientas de pronóstico independientes.
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