La empresa de trading QCP Capital vinculó la caída de Bitcoin a $77,000 con el cambio en las expectativas de liquidez y el aumento en el rendimiento de los bonos estadounidenses. A finales de agosto, BTC subió a $82,000, luego retrocedió y cayó a $76,500, el mínimo desde el inicio del rally.
El factor clave que mencionan los analistas es el enfrentamiento del secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, con el mercado de bonos. En agosto, duplicó las compras de bonos a largo plazo y desafió a los traders a apostar en su contra, y el miércoles triplicó la operación a $6 mil millones. La subasta de bonos a 10 años se realizó al 4.83% (el máximo desde 2007), el rendimiento de los bonos a 30 años superó el 5.3%, y de los $6 mil millones anunciados, el Tesoro compró solo $5.19 mil millones. El rendimiento de los bonos a 10 años cerró en 4.95%. Los traders interpretaron esto como una señal: se marcó la frontera, se probó, y no se pagó por ella. El aumento de los rendimientos en EE.UU. se explica cada vez más por las expectativas de endurecimiento de la Fed y la prima de riesgo, no por el crecimiento económico. Esta es la peor combinación para Bitcoin: una tasa libre de riesgo alrededor del 5% sin crecimiento nominal. La narrativa del "put de liquidez" del Tesoro, que llevó a BTC de $63,000 a $82,000, está en peligro.
La presión adicional proviene de las expectativas sobre la Fed: después del PPI (básico 0.4%, sin energía ni alimentos 0.2%), la probabilidad de un aumento de tasas en la reunión del 16 de septiembre aumentó al 65%. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, declaró que su voto dependerá del informe del IPC, con un consenso de +0.2%. El PCE básico se publicará solo después de la reunión, por lo que el IPC sigue siendo el último gran indicador. Los ETF de Bitcoin al contado registraron tres días consecutivos de salidas, por primera vez desde la serie de tres semanas de agosto de $3.8 mil millones; la mayoría de las ventas se concentraron en ARKB. En el mercado de opciones, la volatilidad "se mantiene" con vencimiento el 12 de septiembre alrededor del 46% frente al 38-40% para otros plazos. La mayor posición en el tablero es la combinación de call $80,000 / put $60,000 de diciembre, una estrategia clásica de "barbell": no apuesta por la dirección, sino por un movimiento brusco en cualquier dirección.
En el lado positivo, el "cruce dorado": el promedio de 50 días cruzó por primera vez en el ciclo el promedio de 200 días de abajo hacia arriba en el área de $70,000-$71,000. Pero históricamente, la señal no siempre es anticipada: después del mayor mercado bajista, se formó solo en julio de 2015, con retraso. La resistencia es de $80,000-$82,000, el soporte clave es de $76,300-$76,500 (probado el 1, 2 y 10 de septiembre), el secundario es de $74,000-$75,000. Si el soporte se rompe simultáneamente con el rendimiento de los bonos a 10 años superando el 5%, entrarán en juego los puts de $74,000-$75,000.
Según la evaluación de QCP, un IPC suave y un retorno por encima de $80,000 abrirían el camino para un quinto intento de asalto a $82,000 antes del FOMC. Pero con el petróleo por encima de $100, un comité de la Fed dividido y Bessent, que ha puesto los rendimientos como rehenes de su propia reputación, el equilibrio de riesgos se inclina hacia la precaución: el aumento de los rendimientos golpea primero al mercado, el efecto de liquidez se manifiesta después.
Artículos relacionados
