Goldman Sachs компаниясының тұрақты кіріс, валюта және тауарлар бөлімінің жаһандық тең төрағасы Аншул Сихгал 5% және одан жоғары кірістілігі бар облигациялар қазіргі уақытта ең жақсы мәміле емес деп санайды және жасанды интеллект инфрақұрылымын асимметриялық ставка ретінде артық көреді. Өз пікірін ол Федералдық резервтік жүйе ставкаларды көтергеннен кейін бірнеше күн өткен соң білдірді.
Goldman «The Markets» подкастында Сихгал 30 жылдық қазынашылық облигациялардың, ұзақ мерзімді деп аталатын, бірнеше апта бойы 5% деңгейінде тұрғанын атап өтті. Клиенттер оларды 5% және одан жоғары кірістілікпен сатып алғысы келеді, бірақ ол үлкен өсу әлеуетін көрмейді. Жазбадан кейін кірістілік өсе берді және 29 қыркүйекте 5,56%-ға жетіп, жаңа 52 апталық максимумға жетті. Сихгал ұзақ мерзімді қысымның құрылымдық себептермен байланысты екенін айтады: зейнетке шығатын бейби-бумерлер ұзақ мерзімді облигацияларды аз сатып алуда, ал жасанды интеллектпен байланысты ірі ұзақ мерзімді қарыздар нарықты шамадан тыс жүктейді. Бұл факторлар жаңа инфляциялық шоксыз да сатылымның жалғасуы мүмкін екенін түсіндіреді. Қосымша, АҚШ қарызының тұрақтылығы туралы алаңдаушылық инвесторлардың ұзақ мерзімді ұстауға дайын болуын төмендетеді.
Сихгалдың айтуынша, кірістіліктің өсуі оның тезисін міндетті түрде жоққа шығармайды – ол мұндай құжаттарды иеленудің шектеулі пайдасын көрсетеді, ал жасанды интеллектке ставкасының тәуекелі қымбат ұзақ мерзімді қарыздардың жоғары левереджді компанияларға қысым жасауында жатыр.
Асимметриялық мәміле ретінде ол жасанды интеллект есептеу қуаттарын, деректер орталықтарын және осындай қуаттарды жалға беруге арналған Neoclouds бұлттық провайдерлерін атайды. «Мен асимметриялық көрініс деп есептеулердегі ұзын позицияларды санаймын», – деді Сихгал. Ол бұл левереджді ставкалар екенін мойындайды: жоғары пайыз алатын жинақтаушылар жасанды интеллект инфрақұрылымының құрылысын қаржыландырды, сондықтан акциялар өткен жылмен салыстырғанда көбірек қарызданған. Дегенмен, ол мұндай инвестициялар бағасының бірнеше есе өсуі мүмкін деп санайды, ал кең қор нарығы аз анық көрінеді.
Оның айтуынша, ФРС 16 қыркүйекте ставканы көтеруді бес жыл бойы инфляциялық мақсаттан асып кеткеннен кейінгі шара ретінде ұсынады. Schwab деректеріне сәйкес, ФРС-тің 19 шенеунігінің 16-сы биыл тағы бір көтеруді күтеді. ФРС төрағасы Кевин Уорш реттеуші ынталандырулардың бір бөлігін алып тастап, шектеу саясатына өтпейтінін үш рет атап өтті. Сихгал мемлекеттік пайыздық төлемдер капиталға, ал жұмысшыларға емес, сондықтан жоғары ставкалар тұтыну шығындарын тежейді – кең қор нарығы үшін тәуекел. Қарыздың тұрақтылығы туралы алаңдаушылықты ол назар аударудан алшақтататын маневр деп атайды.
Ұқсас мақалалар
