Morgan Stanley: Қытай акциялары тағы 10-15% төмендеуі мүмкін

2026 жыл қытайлық акциялар үшін қиын болды: CSI 300 индексі жылдың басынан бері 13.44% жоғалтты, Hang Seng 11.87%, ал Morgan Stanley сатылымның аяқталмағанына сенеді. Өткен аптада CSI 300 аю нарығына кірді. Bloomberg хабарлағандай, жексенбі күнгі жазбада банк оффшорлық акциялардың 10–15% төмендеуін болжайды, бұл тарихи шамамен 8 алдағы табысқа бағаланады. Континентальды акциялар да 10–11 деңгейіне қайта бағалануы мүмкін деп күтілуде. Қазіргі уақытта CSI 300 11.6 алдағы табысқа, ал Hang Seng 9.5 деңгейінде саудаланып жатыр.

Табысқа қысым

Нашар нәтижелер қысымды арттырып жатыр. Bloomberg мәліметтері бойынша, MSCI China қатысушыларының 2026 жылға арналған табыс болжамдары наурыз айының соңынан бері 4%-дан астам төмендеді, ал нақты нәтижелер орташа есеппен болжамдардан 9% төмен болды. Бұл қысым әлсіз тұтыну мен баға қақтығыстарынан туындап отыр, CATL-дің табысындағы жетіспеушілік соны көрсетеді. Sumitomo Mitsui DS Asset Management компаниясының Стэнли Тан мықты табыстарға байланысты жапондық, кореялық және тайвандық компанияларды артық көреді.

Бейжің сатып алушылары уақытты анықтайды

Әлсіз табыстарға қарамастан, Бейжің шектеулі ынталандыруды сақтап, өсуді мақсатты көрсеткіштер шегінде ұстап отыр. Нарықты тұрақтандыру үшін билік "ұлттық команда" деп аталатын мемлекеттік қорларға сүйенеді. Morgan Stanley-дің уақыты осы сатып алуларға негізделген: нарықтар әдетте "ұлттық команда" тарапынан елеулі сатып алулардан кейін бір-екі айдан соң төмендейді. Бұл үлгі саясаткерлер акцияларды тұрақтандыруға жария түрде уәде берген кезде жұмыс істеді. Bloomberg Intelligence мәліметтері бойынша, жетекші мемлекеттік инвестор Central Huijin өткен аптада шамамен 188 миллиард доллар қалды.

"Тарихи тәжірибеге сүйенсек, белсенді риторика және әлі де елеулі қорлар A-акция нарығының тұрақтануы қазір айқынырақ болуы мүмкін екенін көрсетеді – бұл тағы бір-екі ай ішінде болуы ықтимал," делінген жазбада. Банк осы қолдауға байланысты континентальды акцияларды қолдайды.

Өткен құтқарулар қалай жұмыс істеді

2024 жылдың басында Central Huijin CSI 300 бес жылдық минимумға жеткеннен кейін ETF сатып алуларын арттыруға уәде берді; индекс осы деңгейден қалпына келді. 2015 жылы нарық шамамен 1.24 триллион юань мемлекеттік сатып алулардан кейін бір жыл өткен соң ғана төмендеді.

Bridgewater-дің Қытай бөлімшесі үшінші тоқсандағы төмендеу негізінен өтімділікке байланысты деп санайды, ал бағалаулар төмен. Berenberg компаниясының Ульрих Урбан әлсіз табыстылықты атап өтіп, сақтықпен қарайды: "Ең жаманы артта қалды деп айтуға әлі ерте."

Гонконг облигация кірістеріне сезімтал болғандықтан, 28 қазанда ФРЖ шешімін күтуде. Үшінші тоқсанның нәтижелері әлі де келіп жатыр: MSCI China соңғы екі жылдағы екінші ең нашар көрсеткішке бет алды.