كيف تفوقت Celo على Base رغم السيولة الأقل بكثير
وفقًا لمنصة التحليلات growthepie، في 30 يومًا حتى 25 أكتوبر 2026، سجلت شبكة Celo 21 مليون معاملة بالعملات المستقرة مقارنة بـ 11.59 مليون لـ Base. وبالتالي، قامت Celo بمعالجة 81% من المعاملات أكثر، مع استمرار هذا التفوق لعدة أسابيع.
في الأيام السبعة الأخيرة، سجلت Celo 4.84 مليون معاملة مقارنة بـ 3.03 مليون لـ Base، وفي آخر 24 ساعة — 671,900 مقابل 355,700. لوحظ هذا التفوق من Celo في هذا المقياس سابقًا، لذا فإن إحصائيات أكتوبر تؤكد استقرار التفاوت بدلاً من الإشارة إلى تغيير مفاجئ في القيادة.
يبدو توزيع رأس المال بين الشبكات مختلفًا تمامًا. بلغت قيمة العملات المستقرة الموضوعة في Base اعتبارًا من 25 أكتوبر 4.94 مليار دولار. وكانت آخر قيمة مؤكدة لـ Celo اعتبارًا من 24 أكتوبر 153.16 مليون دولار. وبالتالي، احتفظت Base بحوالي 32 ضعف رأس المال المعبر عنه بالعملات المستقرة.
المقياس | Celo | Base |
|---|---|---|
تحويلات العملات المستقرة اليومية | 671,900 | 355,700 |
التحويلات في 7 أيام | 4.84 مليون | 3.03 مليون |
التحويلات في 30 يومًا | 21 مليون | 11.59 مليون |
قيمة العملات المستقرة في الشبكة | $153.16 مليون* | $4.94 مليار |
رسوم معاملات العملات المستقرة في 30 يومًا | $96,700 | $20,500 |
عدد العملات المستقرة المتابعة | 35 | 67 |
المصدر: growthepie، البيانات اعتبارًا من 25 أكتوبر 2026، باستثناء قيمة العملات المستقرة لـ Celo اعتبارًا من 24 أكتوبر. يتم تحديد عدد الأصول بواسطة تصنيف المنصة وقد يختلف عن أرقام المجمعات الأخرى. يتم تقديم القيم لمدة 7 و30 يومًا كمجموعات متدحرجة.
يتم تفسير التفاوت من خلال الفروق بين السيولة والنشاط المعاملاتي. تعكس رسملة العملات المستقرة في الشبكة قيمة الأصول المحتفظ بها داخلها، لكنها لا تظهر مدى تكرار استخدامها للتحويلات. لا ينبغي الخلط بين هذا المقياس وTVL، الذي يصف قيمة الأصول المقفلة في بروتوكولات DeFi.
قد تحتل شبكة المرتبة الأولى في حجم العملات المستقرة الموضوعة ولكن فقط الخامسة في عدد المعاملات.
ومع ذلك، فإن عدد التحويلات لا يعكس أيضًا كامل النشاط الاقتصادي. للتقييم الأساسي، من الضروري النظر في الحجم النقدي للمعاملات، وعدد المستخدمين، والرسوم، وطبيعة التطبيقات التي تدفع الطلب.
لماذا يقوم مستخدمو Celo بنقل العملات المستقرة بنشاط كبير؟
تعود الفروق بين الشبكات بشكل كبير إلى تخصصها. تم تطوير بلوكتشين Celo في البداية كهيكلية متنقلة للخدمات المالية الميسورة التكلفة، وبعد الانتقال إلى Ethereum Layer 2 في عام 2025، حافظت على تركيزها على المدفوعات اليومية.
أحد التطبيقات الرئيسية في النظام البيئي أصبح Opera MiniPay — محفظة عملات رقمية تتيح تخزين وتحويل الدولارات الرقمية، بالإضافة إلى استخدام الخدمات المالية المدمجة.
في تقرير MiniPay للربع الثالث من عام 2026, الذي نُشر في 20 أكتوبر، كشفت الفريق عن المقاييس المتراكمة منذ إطلاق المنتج:
أكثر من 20 مليون تفعيل للمحفظة.
أكثر من 600 مليون معاملة تمت معالجتها.
أكثر من 2.3 مليار دولار في إجمالي حجم المعالجة.
وجود في أكثر من 70 دولة و77 تطبيق Mini نشط.
هذه هي مقاييس التطبيق طوال فترة وجوده، وليست فقط إحصائيات تحويل العملات المستقرة للربع. تفعيل المحفظة لا يعادل عدد المستخدمين الفريدين.
ومع ذلك، يُظهر التقرير السيناريوهات التي يتطور فيها النظام البيئي. يوفر MiniPay الوصول إلى التحويلات الدولية، وبطاقات الدفع، وشراء الأصول الرقمية، والتسويات بالعملات الوطنية. على سبيل المثال، يتيح التطبيق المتكامل Sonny Pay إجراء المشتريات عبر أنظمة الدفع المحلية المدعومة QR في الفلبين، فيتنام، البرازيل، الأرجنتين، وبيرو.
ميزة إضافية لـ Celo هي آلية Fee Abstraction، التي تسمح بدفع رسوم الشبكة بالعملات المستقرة، بما في ذلك USDT وUSDC. لا يحتاج المستخدمون إلى شراء CELO مسبقًا لكل عملية، مما يبسط استخدام هيكلية الدفع.
يساهم MiniPay بشكل كبير في النشاط على السلسلة، كما يؤكده بحث growthepie, الذي نُشر في مارس 2026. في ذلك الوقت، كان التطبيق يمثل حوالي 45% من جميع المعاملات و93% من تدفق العملات المستقرة في Celo. لا يمكن نقل هذه القيم التاريخية تلقائيًا إلى أكتوبر، لكنها تُظهر مدى اعتماد نشاط الشبكة على منتج مستخدم واحد.
من الضروري أيضًا النظر في برامج الحوافز. وفقًا لتقرير Opera، في الربع الثالث، تم توزيع حوالي 386,000 CELO على مستخدمي متصفح الشركة كجزء من برنامج المكافآت. بالإضافة إلى ذلك، يشجع MiniPay Boost على الاحتفاظ بـ USDT واستخدام المحفظة.
يمكن لمثل هذه الآليات دعم النشاط المعاملاتي، لذا لتقييم الطلب العضوي، من المهم تحديد مدى استمرار المستخدمين في إجراء المعاملات دون حوافز إضافية. وجود المكافآت لا يثبت الطبيعة الاصطناعية للنمو ولكنه يتطلب النظر في تأثيرها على الإحصائيات.
لماذا لم تضمن مليارات الدولارات في Base القيادة في التحويلات
عدد كبير من تحويلات العملات المستقرة في Celo لا يعني أن Base تتخلف في النشاط العام. على العكس، تظل شبكة Base واحدة من الأكثر تحميلًا في Ethereum L2.
وفقًا لإحصائيات growthepie, في 25 أكتوبر، قامت Base بمعالجة حوالي 7.53 مليون معاملة يوميًا، لتحتل المرتبة الأولى بين الشبكات ذات الطبقة الثانية المتعقبة بهذا المقياس.
تخدم Base نظامًا بيئيًا أوسع من التطبيقات، بما في ذلك التبادلات اللامركزية، وبروتوكولات الإقراض، وتداول الرموز، والخدمات المالية الأخرى. في مثل هذا النموذج، تُستخدم العملات المستقرة ليس فقط للمدفوعات ولكن أيضًا كضمان، وأصل تسوية، ومصدر للسيولة.
على سبيل المثال، يمكن وضع USDC في بروتوكول إقراض وتوفير مراكز مفتوحة لفترة طويلة. في هذه الأثناء، يستمر رأس المال في أداء وظيفة اقتصادية، حتى لو كان عدد التحويلات صغيرًا نسبيًا.
تستمر بنية السيولة أيضًا في التطور. كما ذكرت UNUM, في أكتوبر، قدمت Uniswap Aggregator Hooks، مما وسع الوصول إلى السيولة من المنصات الخارجية، بما في ذلك في Base.
مؤشر آخر على الفروقات هو العناوين النشطة. في وقت سابق، كتبت UNUM, أنه في 22 أكتوبر، زاد عددهم في Base بنسبة تقارب 50%، رغم أن عدد المعاملات والرسوم المدفوعة قد انخفض.
يُظهر هذا المثال لماذا لا يمكن اعتبار نمو العناوين النشطة تلقائيًا توسعًا للجمهور الحقيقي. يمكن لشخص واحد إدارة محافظ متعددة، ويمكن لبرامج الحوافز زيادة عدد العناوين المستخدمة مؤقتًا.
وبالتالي، تتصدر Celo في فئة معينة من العمليات، بينما تحافظ Base على ميزة في العدد الإجمالي للمعاملات وقيمة العملات المستقرة الموضوعة. للمقارنة الموضوعية، من الضروري النظر في الفروق في هيكل الطلب.
هل يمكن اعتبار ملايين التحويلات مدفوعات حقيقية
لا يثبت العدد الكبير من عمليات العملات المستقرة أن المستخدمين قد دفعوا مقابل السلع أو أرسلوا الأموال للآخرين ملايين المرات.
تُستخدم USDT وUSDC والعملات المستقرة الأخرى للتداول والإقراض والمراجحة وتحريك الضمانات والتحويلات بين المحافظ الخاصة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تتضمن معاملة واحدة على البلوكشين مع عقد ذكي أحداث نقل متعددة للرموز وإجراءات أخرى.
في الدراسة The Anatomy of Stablecoin Transactions, التي نشرها بنك التسويات الدولية في 11 يونيو 2026، قام المؤلفون بتحليل حوالي 593 مليون سجل لأحداث العقود الذكية ضمن 141 مليون معاملة على Ethereum تتضمن USDT وUSDC وPYUSD.
وجد الباحثون أن ما يقرب من 60٪ من أحداث النقل تحدث ضمن معاملات معقدة. تستند هذه النتائج إلى بيانات Ethereum ولا تسمح لنا بالتأكيد على أن حصة مماثلة من العمليات المعقدة تميز Celo أو Base. ومع ذلك، فإنها تظهر مدى التضليل الذي يمكن أن يكون عليه معادلة جميع تحويلات العملات المستقرة بالمدفوعات المستقلة.
للتحقق من نشاط الدفع الحقيقي، من الضروري دراسة متوسط ومعدل مبالغ التحويل، والمرسلين والمستلمين الفريدين، وتكرار العمليات، وتركيز النشاط في تطبيقات محددة.
كما أن التكلفة الإجمالية للدفع مهمة أيضًا. لا تضمن رسوم البلوكشين المنخفضة تحويلًا رخيصًا إلى العملة الوطنية، كما أوضح UNUM في المقالة “Stablecoins Are Not as Cheap as They Seem”.
لذلك، يجب اعتبار ميزة Celo في عدد التحويلات كمؤشر على استخدام البنية التحتية بدلاً من إثبات التفوق المماثل في الدوران النقدي أو عدد المشتريات الحقيقية.
هل تحقق ملايين التحويلات دخلاً للشبكة نفسها
لإجراء تقييم أساسي للبلوكشين، من المهم ليس فقط عدد العمليات ولكن أيضًا القيمة الاقتصادية التي تخلقها.
وفقًا لـ growthepie، في الثلاثين يومًا التي سبقت 25 أكتوبر، أنفق المستخدمون حوالي 96,700 دولار على الغاز في عمليات العملات المستقرة في Celo و20,500 دولار في Base. إذا قمت بتقسيم هذه المبالغ على عدد العمليات المقابلة، فإنها تصل إلى حوالي 0.0046 دولار لكل عملية في Celo و0.0018 دولار في Base.
هذا متوسط محسوب لفئة معينة من المعاملات، وليس تكلفة تحويل عالمية في الشبكة المعنية.
لا يمكن مساواة الرسوم التي يدفعها المستخدمون تلقائيًا بصافي ربح الشبكة. يشمل اقتصاد L2 أيضًا تكاليف نشر البيانات والتسويات في Ethereum، وتشغيل المنسق، ونفقات البنية التحتية الأخرى.
بالنسبة لحاملي CELO، من المهم بشكل خاص معرفة مدى مساهمة النمو في النشاط في زيادة الطلب على الرمز.
في عام 2026، بدأت Celo بانتظام في توجيه إيرادات المنسق الصافية إلى صندوق المجتمع. وفقًا لتقرير Celo Core Co., للفترة من 1 إلى 15 سبتمبر، بلغت الإيرادات الإجمالية للمنسق 796,369 CELO بالقيمة التقديرية.
من هذه الإيرادات، جاء 437,210 CELO مباشرة في شكل رسوم، و359,159 CELO أخرى كانت تتوافق مع إيرادات العملات المستقرة التي بلغت حوالي 28,067 دولارًا، تم تحويلها إلى CELO. بعد خصم النفقات التشغيلية وحصة الإيرادات المقدمة من اتفاقيات Superchain، تم تحويل 673,236 CELO إلى صندوق المجتمع.
وبذلك، يوفر الآلية الحالية التسلسل التالي:
رسوم المستخدمين → تحويل إيرادات العملات المستقرة إلى CELO → تغطية نفقات البنية التحتية → تحويل صافي الدخل إلى صندوق المجتمع.
هذا يؤكد الارتباط الاقتصادي بين استخدام الشبكة والطلب البرمجي على CELO. ومع ذلك، فإن تدفق الرموز إلى صندوق المجتمع لا يعادل دفع دخل مباشر لكل حامل. يتم تحديد الاستخدام الإضافي للأموال من خلال آليات حوكمة النظام البيئي.
علاوة على ذلك، يتضمن التقرير المقدم إيرادات المنسق من فئات مختلفة من العمليات. لا يمكن مقارنته مباشرة بمؤشر الغاز المدفوع حصريًا لتحويلات العملات المستقرة خلال الثلاثين يومًا الماضية.
وبالتالي، حتى مع زيادة النشاط التجاري، فإن القيمة الأساسية لـ CELO تعتمد على حجم العمولات، نفقات الشبكة، توزيع الإيرادات، عرض الرموز، والطلب في السوق.
ما هي المؤشرات المهمة الآن للمستثمرين عند تقييم البلوكشين
يظهر مقارنة Celo وBase أن التحليل الأساسي للعملات المشفرة لا يمكن بناؤه حول تصنيف واحد. يعكس TVL العالي أو حجم العملات المستقرة الكبير نطاق رأس المال ولكن ليس بالضرورة تكرار استخدامه. يميز عدد المعاملات تحميل الشبكة ولكنه لا يسمح دائمًا بتقييم الطلب الاقتصادي الحقيقي.
لتحليل أكثر موضوعية، يجب على المستثمرين مقارنة أربع مجموعات من المؤشرات:
استخدام الشبكة. يساعد عدد المعاملات، وحجم التحويلات النقدية، وعدد العناوين النشطة الفريدة في فهم ما إذا كانت نشاطات البلوكشين تتوسع أو إذا كانت كثافة عمليات المشاركين الحاليين فقط هي التي تزداد.
جودة النشاط. من الضروري دراسة التطبيقات التي تخلق الطلب على المعاملات ومدى اعتمادها على برامج الحوافز. يمكن أن يؤدي تركيز النشاط في منتج رئيسي واحد إلى زيادة اعتماد الشبكة على تطوره.
اقتصاد البنية التحتية. يجب مقارنة إيرادات البلوكشين من رسوم المستخدمين مع النفقات، بدلاً من اعتبارها مؤشرًا جاهزًا للربحية. من المهم أيضًا تحديد ما إذا كانت الرسوم المنخفضة مدعومة بنموذج تكنولوجي واقتصادي مستدام.
الاتصال بالرمز. حتى الشبكة المطلوبة لا تخلق بالضرورة طلبًا استثماريًا متناسبًا للأصل المرتبط بها. من الضروري النظر في اقتصاديات الرمز، والعرض، وآليات إعادة الشراء والحرق، وتوزيع الإيرادات، والحقوق الاقتصادية لحاملي الرموز.
بالنسبة لـ Celo، سيتم تأكيد التنمية المستدامة من خلال الجمع بين تكرار المعاملات العالي وزيادة في دوران النقد، وقاعدة المستخدمين، وسيناريوهات الدفع خارج MiniPay.
بالنسبة لـ Base، فإن التقييم الشامل لنشاط DeFi، وعمق السيولة، وأحجام التسوية، وقدرة البنية التحتية على توليد الإيرادات من التطبيقات المختلفة هو الأكثر أهمية.
عمليًا، يعني هذا أن المستثمرين يجب أن يحللوا ديناميكيات عدة مؤشرات مستقلة على فترات تتراوح بين 30 و90 يومًا. حتى التحسن المنسق لمقاييس السلسلة لا يحل محل تقييم القيمة السوقية للرمز ومخاطر الاستحواذ.
ما الذي يقوله انتصار Celo عن مستقبل البلوكشين
تجاوز Celo بالفعل Base في عدد معاملات العملات المستقرة، على الرغم من أن قيمة الأصول الموضوعة لديه أقل بكثير. ومع ذلك، لا يجعل هذا من Celo القائد غير المشروط لـ Ethereum L2 ولا يعني أن السيولة فقدت أهميتها.
تخدم الشبكات احتياجات مختلفة: واحدة تتخصص في المدفوعات المتكررة للمستخدمين، بينما تتمتع الأخرى بسيولة أوسع وبنية تحتية أوسع من التطبيقات المالية.
النقطة الرئيسية للمستثمرين هي أن نجاح البلوكشين يجب تقييمه من خلال طبيعة استخدامه، واستدامة الطلب، وقدرة البنية التحتية على خلق قيمة اقتصادية. من المهم التمييز بين إيرادات الشبكة وآليات نقل هذه القيمة إلى حاملي الرموز المحددين.
