توقعات المحللين لأرباح S&P 500 عند 500 دولار بحلول عام 2028

صرح إد يارديني، رئيس شركة Yardeni Research، بأن المحللين في وول ستريت قد حافظوا إلى حد كبير على توقعاتهم للأرباح لمؤشر S&P 500. بحلول عام 2028، لا يزالون يتوقعون حوالي 500 دولار للسهم، حتى بعد التراجعات في Alphabet وIntel. توقع يارديني الخاص لعام 2028 هو 450 دولارًا، أي أقل بحوالي 9% من الإجماع البالغ 493 دولارًا الذي ذكره في مذكرة بتاريخ 24 أكتوبر. وهذا يعني أن حاملي S&P 500 معرضون لخطر نمو الأرباح، الذي يعتبره مفرطًا في التفاؤل.

لماذا الأرباح لا ترفع المؤشر

في مقابلة قبل الانتخابات النصفية الأمريكية، قال يارديني إنه خلال أسبوع 26 أكتوبر، ظلت تقديرات الإجماع الأسبوعية تقريبًا دون تغيير، ويحتفظ المحللون بتفاؤل قوي لعامي 2027 و2028. وفقًا للمذكرة، تأخر المؤشر عن هذه الأرباح: ارتفعت الأرباح المتوقعة للسهم الواحد خلال الأشهر الـ 12 المقبلة بنسبة 31% على مدار العام، بينما ارتفع S&P 500 بنسبة 11.4%. ونتيجة لذلك، انخفض مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلية، الذي يقيم الأسهم بالنسبة للأرباح المتوقعة، بنسبة 13.5% على مدار العام. هدف يارديني البالغ 7,900 بحلول نهاية العام يطبق مضاعفًا قدره 18.6 على توقعات الأرباح البالغة 425 دولارًا لعام 2027. ويتطابق الإجماع لعام 2027 البالغ 424.56 دولارًا عمليًا مع هذا التوقع. وقد خفض المضاعف من 19.8 في سبتمبر عندما نقل الهدف السابق البالغ 8,400 إلى منتصف 2027.

الضغط الائتماني في الذكاء الاصطناعي

ظلت التقديرات ثابتة بعد انهيار ناسداك-100 في نهاية أكتوبر، مما أدى إلى محو حوالي 2 تريليون دولار من القيمة السوقية. شهدت Alphabet أسوأ جلسة في تاريخها، وانخفضت Intel بنسبة تقارب 29% في يوم واحد. يقول يارديني إن مستثمري السندات يراقبون المقترضين في قطاع الذكاء الاصطناعي، واصفًا إياه بأنه اتجاه صحي. في المذكرة، يشير إلى اتساع فروق مقايضات التخلف عن السداد الائتماني في Oracle ومزود الخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي CoreWeave. يقول إن الشركات الضخمة قد أمنت بالفعل التزامات لمراكز البيانات وطلبات المحفظة.

يعتقد يارديني أن سندات شركات الذكاء الاصطناعي تبدو أفضل من أسهمها ويلاحظ: من غير الواضح متى ستبدأ النفقات في تحقيق الأرباح. لذلك، يعتمد الهدف البالغ 7,900 على المضاعف: الأرباح لعام 2027 تتطابق بالفعل مع الإجماع. انخفاض عوائد السندات سيخفف الضغط، بينما قد يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض للذكاء الاصطناعي أولاً إلى تقليل التوقعات لعام 2028.