سوق الذكاء الاصطناعي في الصين يخسر 480 مليار دولار وسط إنفاق قياسي في الصناعة

فقد سوق الأسهم الصيني للشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي حوالي 480 مليار دولار من رأس المال في أقل من أربعة أشهر. وفقًا لتقرير رويترز في 26 أكتوبر 2026، انخفض مؤشر STAR 50 بنسبة 40% من ذروته في يوليو. تحدث هذه التصحيحات وسط استمرار نمو الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي، لكن النتائج المالية لأكبر اللاعبين في الصناعة تتباين بشكل متزايد.

من بين الأكثر تضررًا كانت شركات تصنيع أشباه الموصلات MetaX Integrated Circuits وMoore Threads Technology. بعد ارتفاع حاد في أسعار الأسهم عقب إدراجها في عام 2025، فقدت أسهمها حوالي نصف قيمتها مقارنة بالارتفاعات الصيفية.

يستشهد المشاركون في السوق بشكل أساسي بتقييمات الشركات المرتفعة والمخاوف بشأن الطلب المستقبلي على معدات الذكاء الاصطناعي كأسباب للانخفاض. حتى بعد التصحيح، كان مؤشر STAR 50 يتداول عند نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) حوالي 100، مما يعكس نسبة سعر السهم إلى الأرباح السنوية. للمقارنة، كان لدى مؤشر Nasdaq 100 الأمريكي رقم حوالي 30.

وفقًا لهونغ هاو، الشريك الإداري في Lotus Asset Management، قد يعيق انخفاض السوق العروض العامة الجديدة لشركات التكنولوجيا.

مصنعو الذاكرة يحافظون على أرباح عالية

وسط التصحيح الصيني، أعلنت شركة SK Hynix الكورية الجنوبية، وهي واحدة من أكبر موردي ذاكرة HBM عالية السرعة لمسرعات الذكاء الاصطناعي، عن نتائج ربع سنوية قياسية.

وصلت إيرادات الشركة للربع الثالث من عام 2026 إلى 104.6 تريليون وون (حوالي 78.1 مليار دولار)، بزيادة قدرها 32% مقارنة بالربع السابق. بلغ الربح التشغيلي 83.3 تريليون وون (حوالي 62.1 مليار دولار)، مع هامش تشغيلي بنسبة 80%.

يظهر النمو في الطلب على أشباه الموصلات أيضًا في اقتصاد كوريا الجنوبية. وفقًا لوزارة التجارة في البلاد، زادت الصادرات في أكتوبر بنسبة 93.7% لتصل إلى 115.28 مليار دولار. ارتفعت شحنات أشباه الموصلات بنسبة 259.4% لتصل إلى 56.44 مليار دولار. جزئيًا، تُفسر هذه المعدلات العالية بالاختلافات في عدد أيام العمل مقارنة بالعام الماضي.

مطورو الذكاء الاصطناعي يواجهون ارتفاع التكاليف

تظهر الشركات التكنولوجية الأمريكية جانبًا آخر من طفرة الاستثمار. زادت شركة Alphabet، الشركة الأم لجوجل، إيراداتها بنسبة 25% لتصل إلى 127.6 مليار دولار في الربع الثالث، لكنها لم تلب توقعات المحللين. بعد نشر التقرير، انخفضت أسهمها بنسبة 12.3%.

تتميز أيضًا شركة Anthropic، مطور نماذج الذكاء الاصطناعي Claude، بتركيبة تكاليف معقدة. وفقًا للوثائق المحدثة للعرض العام الأولي (IPO) في 2 نوفمبر، وصلت إيرادات الشركة في الربع الثالث إلى 16.96 مليار دولار، بزيادة قدرها 47% للربع. ومع ذلك، سجلت Anthropic خسارة تشغيلية قدرها 567 مليون دولار بعد ربح قدره 974 مليون دولار في الربع السابق.

تظل المخاطر الإضافية في الالتزامات طويلة الأجل للبنية التحتية الحاسوبية. في الوثائق، كشفت Anthropic عن عقود لشراء القدرات والتأجير بإجمالي حوالي 895.4 مليار دولار، محسوبة على مدى عدة سنوات.

تظهر الاختلافات في النتائج المالية للشركات أن الطلب المرتفع على الذكاء الاصطناعي لا يوفر بعد ربحية متساوية لجميع المشاركين في الصناعة. يحصل مصنعو المعدات على إيرادات من الطلبات الحالية، بينما يواصل مطورو النماذج والشركات التكنولوجية الكبيرة الاستثمار في البنية التحتية، والتي يعتمد عائدها على النمو المستمر في الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي.