تعتقد كاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة ARK Invest، أن الأسواق المالية يمكن أن تستمر في النمو، على الرغم من أن عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات تتجاوز 5%. ووفقًا لها، فإن الفوائد الأعلى تشير إلى أن السوق يعمل دون سيطرة صارمة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (فيدرال ريزيرف). أشارت وود إلى أن تعليقاتها تستند إلى الرسم البياني لفرانك داوني من ARK، الذي يعرض العائدات ومؤشر S&P 500 منذ عام 1980. حاليًا، يبلغ عائد السندات لمدة 10 سنوات 5.18%، ومؤشر S&P 500– 7743. كتبت في X أنه في فترة الفوائد من 0.5% إلى 2% "لم يكن السوق يعمل". اليوم، في رأيها، السوق يعمل مرة أخرى. وود قدمت مثالًا على عام 2017، عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي الفوائد، لكن الأسهم ذات الجاذبية الاستثمارية طويلة الأجل أظهرت نتائج جيدة.
في مذكرتها الاستثمارية بتاريخ 22 سبتمبر 2026، قامت وود أيضًا بتحليل يعتمد على بيانات تعود إلى 230 عامًا، مؤكدة أن انخفاض الفوائد من 1981 إلى 2021 كان غير طبيعي. قبل الكساد الكبير، كانت العائدات من 5% إلى 6% تعتبر طبيعية. تتوقع وود أن تقترب العائدات طويلة الأجل من 5%–6% مع نمو الإنتاجية والاقتصاد نتيجة للتغيرات التكنولوجية. كما تتوقع ارتفاع الفوائد قصيرة الأجل إلى 6%–8% بما يتماشى مع النمو الاسمي. ومع ذلك، تؤكد وود أن البيانات تظهر تضخمًا أقل من الأرقام الرسمية. على سبيل المثال، قدّر متتبع مستقل Truflation التضخم بناءً على البيانات الأصلية بنسبة 2.5%، بينما بلغ مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الحكومي (PCE) 3.7%. في رأيها، يمكن أن تحتوي المحافظ المتوازنة على نسبة أكبر من الأسهم مقارنة بالنسبة الكلاسيكية 60/40. وعبّر أنشول سيهغال من Goldman Sachs عن رأي مشابه، موصيًا بإعطاء الأولوية للذكاء الاصطناعي بدلاً من السندات.
ومع ذلك، لا يشارك الجميع في تفاؤلها. حذر مايكل كونتوبولوس من Janus Henderson من أن السوق يقترب من سقفه، حيث أن رفع الفوائد من قبل الاحتياطي الفيدرالي يزيد من العائدات. كما يقيم المتداولون إمكانية رفع الفوائد من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، مما قد يؤثر سلبًا على الأصول الخطرة، بما في ذلك البيتكوين. سيكون تحديد ما إذا كان يمكن أن تنمو العائدات بشكل أسرع من تكاليف الاقتراض هو السؤال الرئيسي. في الوقت الحالي، تراهن وود على أن الفوائد الأعلى والأسعار الأعلى للأسهم يمكن أن تتعايش.
مقالات ذات صلة
