تجاوز حجم الأموال في الخزائن المشفرة 10 مليارات دولار حيث يسعى المستثمرون للحصول على عوائد أعلى من العملات المستقرة. وفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، نقلاً عن مجموعة التحليل Blockworks، كان هناك حوالي 4 مليارات دولار في هذه الخزائن في بداية عام 2025. وقد جذب نمو هذا القطاع انتباه المنظمين في الولايات المتحدة وأوروبا بسبب المخاطر المرتبطة بالإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi).
تسمح الخزائن المشفرة لحاملي الأصول الرقمية بنقل الرموز وفقًا لاستراتيجية مختارة وكسب الدخل، خاصة من خلال الإقراض للمتداولين. يستخدمون العقود الذكية لإدارة الأصول دون وسطاء تقليديين، ولكن لكل خزينة مشرف – مشابه لمدير الصندوق: يختار الاستراتيجية، يحدد معايير المخاطر، ويحدد الرسوم. تشمل الاستراتيجيات النموذجية الإقراض أو التخزين مع عوائد تتراوح بين 3-10٪، بينما قد تقدم الخيارات الأكثر خطورة أكثر من 20٪.
وفقًا لمؤسس مشارك في Steakhouse Financial أدريان كاتشينيرو فاسيليفيتش، المساهمون الرئيسيون هم شركات التكنولوجيا المالية التي تمتلك احتياطيات كبيرة من العملات المستقرة، ومديرو الأصول الرقمية، وصناديق التحوط. تعتبر Steakhouse Financial أكبر مشرف على الخزائن وفقًا لفاينانشال تايمز.
تمنح الخزائن المستثمرين مزيدًا من التحكم في الضمانات ولكن يمكنها تصفية المراكز تلقائيًا في حالة حدوث مشاكل، مما يمكن أن يزيد من عمليات البيع في السوق. "في سيناريو الضغط، يمكن أن تتغير الوضع بسرعة كبيرة،" أشار أندرو أونيل، رئيس تحليل الأصول الرقمية في S&P Global Ratings. وفقًا له، تنتشر المشاكل في DeFi بشكل أسرع بكثير من الأسواق التقليدية. وصف مدير الأصول الرقمية في Kaiko ليوبولد وينجر القطاع بأنه محفوف بالمخاطر: غالبًا ما يركز المستثمرون على الأسعار دون فهم السيولة ومعايير المخاطر الأخرى، حتى وإن كانت الشروط موضحة في العقود الذكية المفتوحة.
في يوليو، صرحت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بأنها تدرس تحت أي ظروف تقع الخزائن المشفرة تحت تشريعات الأوراق المالية. أشارت المفوضة هيستر بيرس إلى أن الخزائن التي تحتفظ بالأوراق المالية أو توزع الأصول للاستثمار فيها قد تفي بتعريف شركة استثمار، وقد تعمل بعضها بشكل مشابه لصناديق الاستثمار المشتركة. في سبتمبر، اقترحت ESMA تنظيم الوسطاء الذين يسهلون الوصول إلى DeFi؛ وفقًا لتفسير لفاينانشال تايمز، قد تنطبق الاقتراحات على خزائن الإقراض إذا تم توفير الوصول من قبل مزودي الخدمات المشفرة. أشار محامي Cahill Gordon & Reindel جوناثان غاليا إلى أن المشرفين الذين يضبطون باستمرار معايير الاستراتيجية ويسيطرون على تحركات الأصول قد يعتبرون مماثلين لمديري الصناديق التقليديين – مع جميع المتطلبات التنظيمية. وصف وينجر الانتقال المحتمل إلى الأنشطة المنظمة بأنه أحد أكبر المخاطر للمشرفين: لا يزال جزء كبير من القطاع يعمل دون إشراف خاص.
أُعدت هذه المادة لأغراض معلوماتية وتعريفية فقط ولا تشكل نصيحة أو توصية مالية.
مقالات ذات صلة
