El jefe de CryptoQuant, Ki Young Ju, declaró que el actual ciclo alcista de Bitcoin apenas comienza, pero espera un crecimiento menos extremo en comparación con ciclos anteriores, en el rango de 3 a 5 veces en lugar de un rally parabólico de 10 veces o más. Según él, en el pasado, el "dinero caliente" y el dominio de los inversores minoristas contribuyeron a rallies explosivos, después de los cuales el precio podía caer un 80%. Ahora la situación ha cambiado debido al aumento de la capitalización del mercado y al incremento de la participación de los propietarios institucionales: estos factores limitan simultáneamente el potencial de crecimiento y suavizan las posibles caídas. Después del ciclo actual, en su opinión, podría comenzar un mercado bajista más suave.
Ju asocia su posición con una serie de indicadores on-chain. El índice PnL, que refleja el rendimiento acumulado de los poseedores de Bitcoin, forma extremos menos pronunciados, y los valores mínimos del indicador están por encima de los niveles de ciclos anteriores. En el ciclo actual, el MVRV nunca ha caído por debajo de 1, lo que significa que incluso en el fondo local, el precio de Bitcoin se mantuvo por encima del costo promedio on-chain de los activos de los propietarios. Algunos inversores podrían haber incurrido en pérdidas, pero en conjunto, los propietarios no se encontraron "bajo el agua". Ju también señaló como señales adicionales el aumento de la capitalización realizada, que indica la entrada de nuevo capital, el cese de ventas por parte de "ballenas" de Bitcoin antiguas y la formación de grandes posiciones largas por parte de ballenas de futuros cerca del fondo. Otro indicador fue la media móvil de 365 días del índice PnL, que generalmente se retrasa con respecto a los puntos de inflexión del mercado, pero ahora forma un punto de giro significativo.
Ju enfatizó que su pronóstico no implica un límite superior definido para el precio de Bitcoin; se trata de un cambio en la relación riesgo-retorno potencial. El rechazo del crecimiento parabólico de 10 veces o más también significa una menor probabilidad de una caída del 80%. Según él, esto podría hacer que Bitcoin sea más atractivo para el capital con un horizonte a largo plazo en lugar de "dinero caliente" especulativo. También sugirió que la maduración gradual de Bitcoin podría acercarlo a la visión original de Satoshi Nakamoto: un activo lo suficientemente estable para su uso como dinero.
"El rally alcista de Bitcoin apenas ha comenzado, pero a nadie le importa", subrayó Ki Young Ju.
Artículos relacionados
