La regulación del mercado criptográfico en la Unión Europea entra en una nueva etapa: tras completar el trabajo principal de implementación de MiCA, el enfoque se desplaza hacia el control del cumplimiento de los requisitos y la armonización de las prácticas de los reguladores nacionales. En el programa de ESMA para 2027, se destaca la supervisión de los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP). El regulador planea monitorear su resiliencia operativa, gestión de liquidez, uso de contratistas externos y la correcta clasificación de criptoactivos. Un enfoque adicional será el control de la presencia de las empresas en la UE. Un CASP con licencia debe tener una oficina registrada en uno de los países del bloque, llevar a cabo al menos parte de sus actividades allí, contar con un centro de gestión efectivo y tener al menos un director residente. Se planea seguir de cerca la aplicación del mecanismo de solicitud inversa, que permite a una empresa de un tercer país atender a un cliente de la UE sin licencia MiCA solo si el cliente es quien inicia el contacto. La atracción activa de usuarios europeos por parte de una empresa extranjera no está cubierta por esta excepción.
Para la unificación de la supervisión, ESMA está desarrollando una infraestructura común de monitoreo del mercado criptográfico. La primera fase del sistema integrado debería estar completamente operativa en 2027 y proporcionar a los 26 organismos competentes nacionales una herramienta única para el control diario. La plataforma utilizará datos centralizados y herramientas tecnológicas para el análisis de riesgos. Paralelamente, continuará el trabajo para prevenir la manipulación del mercado y otras violaciones de los requisitos de MiCA, incluyendo el monitoreo de operaciones transfronterizas y actividades en redes sociales. Se verifica por separado la resiliencia operativa de los custodios criptográficos: los reguladores examinan los procedimientos de gestión de claves y almacenamiento de activos, el control de transacciones, la respuesta a incidentes, los riesgos de contratos inteligentes y la dependencia de proveedores externos. Este enfoque implica una transición del control predominantemente formal de licencias a una evaluación continua de cómo las empresas organizan efectivamente sus actividades y gestionan los riesgos.
El período de transición de MiCA para las empresas criptográficas en la UE finalizó el 1 de julio de 2026. Después de esta fecha, los proveedores que no hayan obtenido la autorización necesaria deben cesar el servicio a clientes europeos, lo que finalmente traslada al sector al modo de aplicación completa de los requisitos. Al mismo tiempo, se está discutiendo la expansión del perímetro regulado: entre las nuevas áreas potenciales se consideran los préstamos criptográficos y ciertos servicios relacionados con el acceso de plataformas centralizadas a protocolos DeFi. Para tales operaciones, pueden ser necesarias reglas adicionales de divulgación de información, limitaciones de apalancamiento y evaluación de la adecuación de los productos a las características de los clientes. Por lo tanto, el desarrollo futuro de MiCA está relacionado no tanto con la creación de un marco normativo básico, sino con su aplicación uniforme, monitoreo tecnológico y posible expansión de la gama de servicios criptográficos cubiertos.
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