Firmus Grid Ltd. pasó de ser una estrella en ascenso en el auge de los centros de datos de IA a uno de los mayores fracasos de acuerdos en 48 horas. Respaldada por Nvidia, la empresa estaba al borde de una de las mayores OPIs en la historia de Australia, apuntando a hasta $5.5 mil millones con una valoración de $30 mil millones. Sin embargo, la historia no pasó el escrutinio de los gestores de fondos estadounidenses.
Durante la noche del martes al miércoles, el equipo del acuerdo—bajo el nombre en clave 'Australis'—escuchó una cosa de los fondos: la valoración era demasiado alta. Para la mañana del miércoles, quedó claro que la OPI en su forma anunciada no procedería. Los banqueros discutieron reducirla a ~$3 mil millones y las valoraciones a $20–25 mil millones, pero sin éxito.
Anteriormente se reveló que los accionistas existentes no estaban sujetos a un acuerdo de custodia y podrían inundar el mercado con acciones. Las acciones del patrocinador de Firmus, Maas Group Holdings en Sídney, cayeron hasta un 30%—un récord. Para el jueves alrededor de las 11:00 AM hora de Australia, el libro de órdenes se cerró, pero no había suficiente apoyo para mantener el precio en A$11. Jun Bei Liu de Ten Cap calificó la OPI como 'polarizante'.
El contraste fue marcado: UniSuper había rechazado participar en julio, y poco después, Firmus cerró una ronda de $2 mil millones con una valoración de $10.5 mil millones con Jane Street y Blackstone—comparado con $5.5 mil millones en abril con Coatue y Nvidia. Los inversores veían el negocio como en una etapa temprana: de un pipeline de 912 MW, solo 46 MW se habían construido, con ingresos para el año fiscal 2026 de $51 millones. Un multiplicador de 13x al EBIT se basó en un pronóstico a dos años, en comparación con CoreWeave con un historial más largo.
Para la mañana del viernes, la OPI fue cancelada, y la empresa comenzó a explorar una ronda privada con los inversores existentes.
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