Артур Хейс предупредил о риске для биткоина из-за IPO ИИ-компаний

Сооснователь BitMEX Артур Хейс допустил, что продажи акций крупных технологических компаний после IPO могут сократить долларовую ликвидность и усилить давление на биткоин. Об этом он написал 5 ноября в эссе D is for Dilution. Это сценарий, а не начавшийся кризис.

Почему Хейс опасается разблокировки акций

Хейс рассматривает SpaceX, Anthropic и OpenAI. После IPO истекают ограничения на продажу акций сотрудниками и ранними инвесторами. Рост свободного предложения может давить на котировки.

Для Anthropic Хейс рассчитал риск «разводнения» на 83% к июню 2027 года. Однако разблокировка ранее выпущенных акций не равнозначна дополнительной эмиссии и сама по себе не уменьшает долю существующих акционеров. Расчет зависит от даты IPO и будущих продаж.

При условной капитализации Anthropic в $1,5 трлн Хейс получил величину $1,245 трлн возможного предложения. Это модель Хейса, а не реальная потребность в финансировании.

В форме S-1/A от 2 ноября Anthropic раскрыла обязательства по покупке вычислительных мощностей и аренде инфраструктуры на $895,4 млрд. Около $447,5 млрд приходится на период до конца 2030 года, остальная сумма в основном распределена до 2045-го. Речь не о единовременных расходах.

SpaceX уже провела IPO в июне 2026 года. Хейс предполагает, что к июню 2027-го для торговли могут стать доступны еще 8,6 млрд ее акций, но это не подтвержденный компанией объем продаж. OpenAI подала конфиденциальный проект документов для IPO, однако условия и дата размещения не объявлены.

Как риски ИИ-сектора связаны с BTC

По сценарию Хейса, снижение акций затруднит привлечение долгового финансирования для ИИ-компаний. Банки могут сократить кредитование, а замедление роста долларовой ликвидности – ослабить спрос на рискованные активы, включая BTC.

«Absent any dramatic change in the fiat liquidity picture, Maelstrom will chill on the sidelines», – написал Хейс. Перевод: «Если ситуация с фиатной ликвидностью существенно не изменится, Maelstrom останется в стороне».

В перспективе аналитик допускает смягчение денежной политики при серьезном кризисе, что могло бы поддержать биткоин. Но ни кризис, ни действия центробанков не предопределены. Сценарий можно оценивать по кредитным ставкам, активности банков и продажам акций.