Банк Кореи считает спрос на чипы ИИ угрозой финансовой стабильности

Согласно отчету Банка Кореи, бурный спрос на искусственный интеллект (ИИ) стал драйвером роста южнокорейской экономики: номинальный ВВП страны вырос на 26,4% год к году, а дефлятор ВВП прибавил 21,9% в первом полугодии 2026 года. При этом реальный рост экономики, скорректированный на изменение цен, был гораздо скромнее – во II квартале 2026 года реальный ВВП увеличился на 0,6% к предыдущему кварталу. Почти 70% роста обеспечивают продажи полупроводников. Ведущие компании, такие как Samsung Electronics и SK Hynix, на данный момент составляют около половины рыночной капитализации индекса KOSPI, обеспечивая значительную часть роста доходов в первой половине 2026 года. Экспорт полупроводников в некоторые месяцы превышает 40% от общего объема поставок страны, что не наблюдалось с 1970-х годов.

Банк Кореи повысил прогноз роста реального ВВП на 2026 год с 2% до 2,6%. Также был повышен прогноз инфляции – с 2,2% до 2,7%, core-инфляция ожидается на уровне 2,4%. После двух повышений подряд ключевая ставка ЦБ находится на уровне 3%: регулятор поднимал ее с 2,5% на заседаниях в июле и августе. Следующее заседание по монетарной политике запланировано на 22 октября.

Глобальный спрос на память с высокой пропускной способностью (HBM) и современные чипы DRAM стимулирует восстановление на фондовом рынке. Nvidia, AMD, Microsoft, Google, Amazon, Meta и Oracle зависят от Samsung и SK Hynix в поставках памяти для ИИ-ускорителей. Вместе с американской Micron эти компании остаются единственными крупномасштабными поставщиками таких чипов. Одновременно Банк Кореи зафиксировал признаки «вендорского финансирования», напоминающего эпоху доткомов: избыточная ликвидность направляется в недвижимость и продукты с кредитным плечом, что повышает риск пузыря. Стоимость листингуемых в Гонконге продуктовв с кредитным плечом, привязанных к Samsung и SK Hynix, за первое полугодие 2026 года выросла более чем в 20 раз.