ИИ-рынок Китая потерял $480 млрд на фоне рекордных расходов отрасли

Китайский рынок акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, за неполные 4 месяца потерял около $480 млрд капитализации. По данным Reuters от 26 октября 2026 года, индекс STAR 50 снизился на 40% относительно июльского максимума. Коррекция происходит на фоне продолжающегося роста мировых инвестиций в ИИ, но финансовые результаты крупнейших участников отрасли все заметнее различаются.

Среди наиболее пострадавших оказались производители полупроводников MetaX Integrated Circuits и Moore Threads Technology. После резкого роста котировок вслед за размещениями в 2025 году их акции потеряли около половины стоимости относительно летних максимумов.

Причиной снижения участники рынка называют прежде всего высокие оценки компаний и опасения относительно будущего спроса на оборудование для ИИ. Даже после коррекции индекс STAR 50 торговался примерно с коэффициентом P/E около 100, отражающим отношение стоимости акций к годовой прибыли. Для сравнения, у американского Nasdaq 100 показатель находился около 30.

По мнению Хун Хао, управляющего партнера Lotus Asset Management, падение рынка может затруднить новые публичные размещения технологических компаний.

Производители памяти сохраняют высокую прибыль

На фоне китайской коррекции южнокорейская SK Hynix, один из крупнейших поставщиков высокоскоростной памяти HBM для ИИ-ускорителей, представила рекордные квартальные результаты.

Выручка компании за III квартал 2026 года достигла 104,6 трлн вон (около $78,1 млрд), увеличившись на 32% относительно предыдущего квартала. Операционная прибыль составила 83,3 трлн вон (около $62,1 млрд), а операционная рентабельность достигла 80%.

Рост спроса на полупроводники отражается и на экономике Южной Кореи. Согласно данным Министерства торговли страны, в октябре экспорт увеличился на 93,7% до $115,28 млрд. Поставки полупроводников выросли на 259,4% до $56,44 млрд. Частично столь высокие темпы объясняются различиями в количестве рабочих дней по сравнению с прошлым годом.

Разработчики ИИ сталкиваются с ростом расходов

Американские технологические компании демонстрируют другую сторону инвестиционного бума. Alphabet, материнская компания Google, в III квартале увеличила выручку на 25% до $127,6 млрд, но не оправдала ожиданий аналитиков. После публикации отчета ее акции снизились на 12,3%.

Сложная структура расходов характерна и для Anthropic, разработчика ИИ-моделей Claude. Согласно обновленным 2 ноября документам для первичного публичного размещения акций (IPO), выручка компании в III квартале достигла $16,96 млрд, увеличившись на 47% за квартал. Однако Anthropic зафиксировала операционный убыток $567 млн после прибыли $974 млн кварталом ранее.

Дополнительным риском остаются долгосрочные обязательства по вычислительной инфраструктуре. В документах Anthropic раскрыла контракты на закупку мощностей и аренду общей стоимостью около $895,4 млрд, рассчитанные на несколько лет.

Различия между финансовыми результатами компаний показывают, что высокий спрос на ИИ пока не обеспечивает одинаковую доходность всем участникам отрасли. Производители оборудования получают выручку от текущих заказов, тогда как разработчики моделей и крупные технологические компании продолжают инвестировать в инфраструктуру, окупаемость которой зависит от дальнейшего роста спроса на ИИ-сервисы.