Компании тратят сотни миллиардов на ИИ, а прибыль не растет

Результаты крупных технологические компаний за неделю не успокоили инвесторов. Основной бизнес американских техногигантов – реклама, потребительские и розничные направления, поддерживающие около $750 млрд расходов на ИИ в этом году, – начал замедляться. В ряде случаев его подрывает та самая технология, на которую компании делают ставку.

Alphabet сообщила, что реклама в поиске и других каналах, дающая примерно половину выручки, росла самыми медленными темпами за пять кварталов. Amazon днем ранее сообщила о замедлении e-commerce и рекламы. Microsoft и Meta также разочаровали инвесторов. Apple, мало вкладывавшая в ИИ, оказалась явным аутсайдером по динамике. Компании выпускают беспрецедентные объемы долга, продают акции и берут на себя триллионы долларов будущих обязательств, чтобы оплатить ИИ-инфраструктуру.

Nasdaq 100 теряет 3,3% за месяц, тогда как равновзвешенный S&P 500 прибавил 5,7% – крупнейшее расхождение с 2002 года. Падение акций Alphabet за день стерло почти $500 млрд капитализации. «Рынок чешет в затылке – как все это окупится?» – сказал Дэн Морган из Synovus Trust.

Фьючерсы на индексы США падают, поскольку слабые отчеты ускоряют отток из техов. Intel падает на 25% после прогноза ниже ожиданий, Amazon – на 6,6%. Крипто-акции снизились после взлома Binance на $6,3 млрд: Strategy −5,0%, Robinhood −5,7%, MARA −4,7%. Reddit упала на 24% на слабых DAU и прогнозе.

Облигации

10-летние US Treasuries достигали почти 5,4% – максимум с 2002 года, японские – 3,14%. Глобальные гособлигации со сроком 10+ лет принесли 2,2% в октябре – первый месяц с февраля, когда длинные бумаги обогнали короткие. Скептики напоминают: энергетическая инфляция, ужесточение политики и ухудшение госфинансов никуда не делись – просто цена риска стала привлекательнее.