أصبح السوق المالي عالميًا، ويمكن أن تحدث الأحداث المهمة في أي وقت من اليوم. قرار البنك المركزي، تقرير اقتصادي أو خبر شركة يمكن أن يصدر بعد إغلاق البورصة، بينما يتزايد توقع المستثمرين لإمكانية الرد عليها فورًا، بغض النظر عن المنطقة الزمنية.
يساهم في ذلك تطور الوسطاء عبر الإنترنت ومنصات التداول المتنقلة. إذا كانت البورصة في السابق تشبه المتجر بساعات عمل ثابتة، فإن الاقتصاد الرقمي يشكل تدريجياً معيارًا آخر - الوصول المستمر إلى الأصول المالية.
حتى في عام 2010، تحدث الرئيس السابق لـ Nasdaq بوب غريفيلد عن إمكانية الانتقال إلى التداول على مدار الساعة. ومع ذلك، أشار إلى القيد الرئيسي لهذا النموذج - النشاط غير الكافي خارج الجلسة الرئيسية: «نادراً ما يكون هناك حجم، إلا إذا كان هناك خبر مهم عن سهم معين». اعتبر غريفيلد تنشيط السوق قبل الافتتاح كأحد علامات استعداد السوق لتوسيع ساعات التداول.
يطرح السؤال، متى سيصبح التداول على مدار الساعة هو المعيار الجديد للأسواق المالية وما الذي سيتطلبه ذلك.
العملات المشفرة أظهرت نموذج السوق بدون إغلاق
أصبح السوق المالي للعملات المشفرة هو المثال الرئيسي للسوق المالي المستمر. يتم تداول Bitcoin وEthereum وغيرها من الأصول الرقمية على مدار 24 ساعة في اليوم، سبعة أيام في الأسبوع، ولا تعتمد على الجدول الزمني التقليدي لجلسات البورصة. هذا الشكل غير توقعات المستثمرين تدريجياً: إذا كان الأصل متاحًا باستمرار، يبدأ المشاركون في السوق في اعتبار إمكانية شرائه أو بيعه في أي لحظة جزءًا طبيعيًا من الاقتصاد الرقمي.
ومع ذلك، لا يمكن نقل هذه التجربة مباشرة إلى الأسواق المالية الأخرى. تم إنشاء منصات العملات المشفرة في الأصل كبنية تحتية رقمية ولا تعتمد على العديد من عناصر النظام المالي التقليدي. على العكس، ترتبط التداولات في السوق المالية بسلسلة كاملة من العمليات: تأكيد حقوق الملكية، التسويات بين المشاركين، عمل الإيداع والامتثال للمتطلبات التنظيمية. لذلك، يتطلب الانتقال إلى نموذج البورصة 24/7 ليس فقط تغيير جدول التداول، بل إعادة هيكلة أوسع للبنية التحتية.
قد تكون الترميز أساس السوق الجديد
أحد الاتجاهات التي قد تقرب السوق المالي من نموذج 24/7 هو ترميز الأصول. تنظر الشركات المالية الكبرى إلى البلوكشين ليس فقط كتكنولوجيا للعملات المشفرة، ولكن أيضًا كبنية تحتية محتملة للأدوات المالية التقليدية.
تربط كاثي وود، المؤسسة والمديرة التنفيذية لشركة ARK Invest، الترميز بتغييرات أعمق في هيكل السوق. «الترميز قادر على تغيير الطريقة التي يحصل بها المستثمرون على الوصول إلى الأسواق المالية الخاصة والعامة ويشاركون فيها بشكل جذري»، — صرحت في 24 سبتمبر 2026، عندما أعلنت ARK Invest عن تحويل صندوق ARK Venture Fund إلى بنية تحتية بلوكشين.
يتضمن الترميز إنشاء تمثيل رقمي للأداة المالية التقليدية. يمكن تداول الأسهم والسندات والصناديق والأصول الأخرى في هذا الشكل. من المحتمل أن يسمح ذلك باستخدام البنية التحتية للبلوكشين لعمليات أسرع والوصول شبه المستمر إلى الأصول الرقمية.
ومع ذلك، لا تحل التقنية نفسها جميع المشاكل. من أجل سوق كامل 24/7، لا تحتاج فقط إلى أدوات رقمية، بل أيضًا إلى قواعد تنظيمية واضحة، وحماية المستثمرين، وسيولة كافية وتوافق بين منصات التداول المختلفة. وإلا فإن الوصول المستمر للأصل لا يعني بالضرورة سوقًا كاملًا وفعالًا.
كيف تجرب الأسواق التقليدية التداول 24/7
بدأت مشغلو البورصات الكبرى بالفعل في الانتقال من المناقشة إلى التنفيذ العملي لساعات التداول الموسعة. حصلت Nasdaq على الموافقة لإطلاق وضع 23/5 اعتبارًا من 6 ديسمبر 2026، مضيفة جلسة ليلية من الساعة 21:00 إلى 04:00 بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة. كما حصلت Cboe على موافقة SEC لإطلاق تداول 23/5 للأسهم الأمريكية على EDGX في ديسمبر. تستعد NYSE Arca لوضع مماثل مع استراحة لمدة ساعة للعمليات الفنية والتسويات.
تجاوز الموضوع بالفعل حدود المبادرات الفردية للبورصات. في سبتمبر 2026، عقدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية طاولة مستديرة خاصة للتحضير للسوق الأمريكي للتداول على مدار 24 ساعة. ناقش المنظم بشكل منفصل استدامة البنية التحتية، واستمرارية بيانات السوق، والأمن السيبراني، والمقاصة والسيولة في الساعات الليلية.
يرتبط الاهتمام بهذا بشكل أساسي بعولمة الأسواق: يعمل المستثمرون من آسيا وأوروبا والولايات المتحدة في مناطق زمنية مختلفة وقد يواجهون موقفًا يظهر فيه معلومات مهمة بعد إغلاق بورصتهم المحلية.
لذلك، تفكر العديد من المنصات في زيادة تدريجية في وقت العمل بدلاً من الانتقال الفوري إلى نموذج 24/7. يتيح هذا النهج تقييم الطلب الحقيقي على التداول في الساعات الإضافية وفهم ما إذا كان هناك عدد كافٍ من المشاركين لتشكيل سيولة كاملة.
ومع ذلك، فإن فتح البورصة لفترة أطول لا يضمن تداولًا نشطًا. إذا كان هناك عدد قليل من المشترين والبائعين في السوق ليلاً، فقد يواجه المستثمر أحجامًا أقل، وفارقًا أوسع بين سعر الشراء والبيع، وحركات أكثر حدة في الأسعار. لذلك، عند توسيع ساعات التداول، من المهم ليس فقط مدة عمل البورصة، بل أيضًا جودة السوق في كل من هذه الفترات.
أشارت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هيستر بيرس في سبتمبر 2026 إلى أن التداول في الساعات الموسعة كان يشكل أقل من 1% من إجمالي الحجم للأسهم NMS وكان مركزًا بشكل كبير في عدد قليل من الأوراق المالية.
هل سيصبح التداول على مدار الساعة هو المعيار الجديد؟
لم يصبح وضع 24/7 معيارًا بعد، لكن الحركة نحوه قد انتقلت بالفعل من مرحلة المناقشة إلى المرحلة العملية. من المرجح أن تواصل الأسواق المالية في البداية توسيع ساعات التداول وتطوير الجلسات الليلية، بينما ستنتقل الأصول الرقمية والمرمزة تدريجياً إلى الوضع الجديد.
سيكون الشرط الأساسي ليس القدرة التقنية على العمل على مدار الساعة، بل استعداد البنية التحتية للسوق بأكملها. لتحقيق ذلك، تحتاج إلى عمق سوق وسيولة كافية، وتسويات موثوقة، وقواعد تنظيمية واضحة وحماية للمستثمرين. لذلك، سيعتمد الانتقال إلى نموذج 24/7 على مدى سرعة تكيف هذه العناصر مع الوضع الجديد للتداول.
نتيجة لذلك، من المرجح أن يتشكل السوق على مدار الساعة تدريجياً، بدءًا من الأصول الفردية والجلسات التداولية الموسعة، وليس من خلال التخلي الفوري عن الجدول الزمني التقليدي للبورصة.
مقالات ذات صلة
