توم لي يرى علامات على القاع لمؤشر S&P 500 بعد ارتفاع المؤشر بنسبة 2.35%

شارك المؤسس المشارك ورئيس الأبحاث في Fundstrat Global Advisors، توم لي، بأن سوق الأسهم الأمريكية ربما وصل إلى قاع محلي بعد عمليات البيع الأسبوع الماضي. استند هذا الاستنتاج إلى تعافي مؤشرات الأسهم الرئيسية والتغيرات في سوق الخيارات. وفقًا للمحلل، يشير سلوك المستثمرين في 9 نوفمبر إلى ضعف الضغط البيعي قصير الأجل.

يوم الاثنين، ارتفع S&P 500 بنسبة 2.35% ليصل إلى 7,549.94 نقطة، مسجلاً أفضل أداء يومي منذ أبريل 2026. وأضاف مؤشر ناسداك المركب 2.74%، وزاد مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 2.15%. وفي الوقت نفسه، انخفضت أسهم Nvidia بحوالي 4.3%، على الرغم من تعافي السوق بشكل عام، وهو ما يراه لي كمثال على مقاومة المؤشرات للأخبار السلبية من الشركات.

لماذا يعتبر توم لي أن التصحيح قد اكتمل

كان الحجة الفنية الرئيسية للمحلل هي تطبيع هيكل التذبذب المتوقع لمؤشر تقلبات Cboe (VIX)، المعروف باسم "مؤشر الخوف". يتم حساب VIX بناءً على أسعار خيارات S&P 500 ويعكس توقعات المشاركين في السوق بشأن تقلبات المؤشر خلال الثلاثين يومًا القادمة.

خلال عمليات البيع الأسبوع الماضي، كان هيكل التذبذب مقلوبًا: تجاوزت توقعات التقلبات قصيرة الأجل التوقعات طويلة الأجل. يمكن أن يحدث هذا خلال فترات زيادة الطلب على الحماية من التغيرات الحادة في الأسعار. ومع ذلك، في 9 نوفمبر، عاد نسبة المؤشرات على الأفق الشهري والأطول إلى شكلها المعتاد.

على قناة CNBC، وصف لي هذا التغيير بأنه علامة مميزة لتشكيل قاع السوق. في تقييمه، يؤكد التعافي القوي للأسهم بعد موجة البيع على الافتراض بأن الضغط البيعي الرئيسي قد تحقق بالفعل. ويعتبر إشارة إيجابية إضافية هي قدرة السوق على النمو حتى عند ظهور أخبار سلبية.

لقد حافظ المحلل سابقًا على نظرة متفائلة بشأن الأسهم الأمريكية، خاصة الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. في الأسبوع الماضي، رأى الانخفاض في الأسعار كفرصة للشراء، وبعد التعافي في 9 نوفمبر، أكد موقفه. ومع ذلك، يبقى تقييمه توقعًا، حيث أن التغيرات في هيكل VIX لا تضمن أن السوق لن يحدث انخفاضات سابقة.

لماذا يقيم المحللون الآخرون التعافي بحذر أكبر

يعتقد رئيس الأبحاث الاقتصادية الكلية في Charles Schwab، كيفن جوردون، أن يوم تداول قوي واحد ليس كافيًا لتقييم حالة سوق الأسهم بالكامل. يقترح الانتباه إلى نطاق السوق - عدد الشركات المشاركة في ارتفاع أو انخفاض المؤشرات. يساعد هذا المؤشر في تحديد مدى اعتماد ديناميكيات S&P 500 على عدد قليل من المصدرين الرئيسيين.

وفقًا لجوردون، في الأسبوع الماضي، أظهر النسخة المتساوية الوزن من S&P 500، حيث يكون لجميع الشركات نفس التأثير على النتيجة، مقاومة أكبر من المؤشر القياسي المرجح بالقيمة السوقية. بحلول نهاية الأسبوع، استمرت ما يقرب من 60% من شركات S&P 500 في التداول فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 200 يوم. وهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من السوق حافظ على مقاومة طويلة الأجل على الرغم من الانخفاض في بعض الأسهم التقنية الكبرى.

أشار جوردون إلى أن الضغط الرئيسي خلال عمليات البيع كان على المراكز المدعومة في قطاع التكنولوجيا. بينما لا يستبعد نموًا يمتد إلى قطاعات أخرى، يحذر من أن ديناميكيات مؤشر مثقل بشركات التكنولوجيا العملاقة لا تعكس دائمًا حالة الشركة الأمريكية النموذجية.

تمت ملاحظة الدعم لقطاع المالي أيضًا من قبل كبير مسؤولي الاستثمار في Bank of America Private Bank، كريس هيزي. في رأيه، قد تشير مقاومة أسهم البنوك إلى الحفاظ على دخل الفائدة للمؤسسات الائتمانية وآفاق انتعاش في سوق الصفقات الشركات. ومع ذلك، تعتمد هذه التوقعات على النشاط الاقتصادي وظروف التمويل.

ما الذي يمكن أن يؤثر على الديناميكيات المستقبلية لـ S&P 500

سيكون أحد الاختبارات القادمة لمقاومة سوق الأسهم هو إصدار بيانات التضخم الأمريكية. من المتوقع أن يتم إصدار مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أكتوبر في 10 نوفمبر، مما قد يغير توقعات المستثمرين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.

قد يؤدي التضخم الأعلى من المتوقع إلى زيادة المخاوف بشأن أسعار الفائدة وتكاليف الاقتراض. في الوقت نفسه، قد يؤدي موجة جديدة من النمو في التذبذب المتوقع قصير الأجل إلى انقلاب هيكل VIX مرة أخرى، مما يضعف حجة توم لي.

وبالتالي، يوفر تعافي S&P 500 والتغيرات في مؤشرات التذبذب أساسًا لتقييم أكثر تفاؤلاً للسوق ولكنه لا يؤكد بعد على نهاية التصحيح بشكل كامل. ستعتمد الديناميكيات المستقبلية، من بين أمور أخرى، على مشاركة مجموعة واسعة من الشركات في النمو وردود فعل المستثمرين على الإحصاءات الاقتصادية الكلية.