Bitcoin cayó a $73,700 — por qué la caída en BTC no puede explicarse únicamente por los flujos de ETF

Lo que le sucedió a Bitcoin en la última semana

Tarde en la noche del 8 de noviembre, Bitcoin (BTC) cayó a $73,708, perdiendo más del 2% de su valor. Según Reuters, este fue el nivel más bajo desde agosto de 2026. Simultáneamente, Ethereum (ETH) cayó alrededor del 5% a $2,223. Para ambas criptomonedas, la caída continuó la inestabilidad observada en el mercado durante las sesiones de negociación anteriores.

La presión aumentó gradualmente. Después del hackeo a Binance el 29 de octubre, el mercado de criptomonedas enfrentó una incertidumbre adicional, y a principios de noviembre, los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. registraron salidas de capital significativas. La situación se complicó por la venta de acciones tecnológicas estadounidenses en medio de la reevaluación por parte de los inversores de las perspectivas de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial y la producción de semiconductores.

Sin embargo, el movimiento del precio no fue continuo. Después de una breve recuperación por encima de $80,000 el 4 de noviembre, la tasa de Bitcoin cayó por debajo de $76,000 al día siguiente. Esta dinámica muestra cuán rápidamente cambiaban los sentimientos de los participantes del mercado.

El momento de la última caída es particularmente significativo. Bitcoin alcanzó un mínimo de dos meses el domingo cuando las bolsas de valores de EE.UU. y los ETF de Bitcoin al contado no estaban operando. Por lo tanto, la caída no puede atribuirse únicamente a nuevas operaciones de ETF el mismo día. Cambios previos en la demanda, operaciones en intercambios de criptomonedas 24/7 y cierres forzados de posiciones podrían haber influido en el precio.

Las dinámicas actuales de precios, volúmenes de negociación e indicadores clave de la red se pueden rastrear en la página de Bitcoin (BTC) en UNUM.

Las salidas de los ETF de Bitcoin aumentan la presión del mercado

Uno de los signos de debilitamiento de la demanda de Bitcoin a través de instrumentos de inversión regulados ha sido las salidas de capital de los ETF al contado en EE.UU. Estos fondos permiten a los inversores acceder a criptomonedas a través de productos de intercambio tradicionales, por lo que los cambios en los flujos de efectivo ayudan a evaluar el interés en BTC por parte de los participantes del mercado de valores.

Según las estadísticas de Farside Investors, del 2 al 6 de noviembre de 2026, los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. registraron una salida neta total de $1.28 mil millones. Las reducciones más significativas ocurrieron el 5 de noviembre, cuando los fondos perdieron $430.2 millones, y el 6 de noviembre, con una salida adicional de $411.9 millones.

Las dinámicas del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock fueron particularmente notables. Durante cinco sesiones de negociación, la salida neta del fondo alcanzó aproximadamente $1.21 mil millones. Mientras tanto, el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) atrajo alrededor de $93.1 millones durante el mismo período.

Las diferencias entre los resultados de los fondos indican que el movimiento de capital dentro del segmento de ETF de Bitcoin fue desigual. Algunos productos enfrentaron reducciones significativas en las inversiones, mientras que otros continuaron recibiendo fondos. Por lo tanto, evaluar la condición de todo el mercado basándose únicamente en los resultados del fondo más grande sería incorrecto.

Anteriormente, UNUM informó sobre salidas de los ETF de Bitcoin y Ethereum por un total de $530 millones el 5 de noviembre. Los nuevos datos confirman que las dinámicas de flujo negativo de los ETF de Bitcoin continuaron en la siguiente sesión de negociación.

Sin embargo, es importante considerar el mecanismo de operación de los fondos. La salida neta refleja cambios de capital a través de la creación y redención de acciones de ETF, pero no es igual al volumen total de ventas de Bitcoin en todos los intercambios de criptomonedas. Además, estos datos no permiten identificar qué transacciones causaron directamente cambios de precio en un momento específico.

Por lo tanto, las salidas indican un debilitamiento de la demanda a través de un canal de inversión regulado importante, pero no explican toda la profundidad y velocidad de la caída de BTC.

Las liquidaciones de futuros pueden haber acelerado la caída de BTC

Además de las operaciones del mercado al contado, el precio de Bitcoin depende de la actividad de los participantes del mercado de derivados. Los futuros y los contratos perpetuos permiten posiciones apalancadas, aumentando las ganancias potenciales pero también incrementando el riesgo de cierres forzosos de operaciones.

Durante una caída brusca de precios, este mecanismo puede amplificar el movimiento inicial. Cuando el valor de la garantía de una posición cae por debajo de un nivel establecido, la plataforma de negociación puede cerrarla automáticamente. Si tales operaciones ocurren en masa, pueden crear presión adicional en el mercado.

Según los datos de CoinGlass citados por CoinDesk en una publicación del 8 de noviembre, hora de EE.UU., se liquidaron posiciones por valor de más de $1 mil millones en las últimas 24 horas en medio de fuertes fluctuaciones en el mercado de criptomonedas. Aproximadamente $913 millones fueron posiciones largas abiertas en anticipación de aumentos de precios. De las liquidaciones totales, alrededor de $272 millones estaban relacionadas con Bitcoin y $448 millones con Ethereum.

La escala de las liquidaciones indica que los cierres forzosos de posiciones acompañaron las fuertes fluctuaciones del mercado y podrían amplificar aún más los movimientos de precios. Sin embargo, el volumen de liquidaciones no debe equipararse con el volumen neto de ventas en el mercado al contado. Algunas operaciones ocurren dentro del segmento de derivados, y el impacto en el activo subyacente se transmite a través de coberturas e interacciones en plataformas de negociación.

Se observaron signos de mayor vulnerabilidad del mercado incluso antes de la caída de noviembre. En un estudio de Coinbase Research del 2 de noviembre, se señaló que la tasa de financiación promedio para los contratos perpetuos de BTC, anualizada, fue de aproximadamente 8.9% del 25 al 31 de octubre. A principios de octubre, la tasa era de aproximadamente 4%.

Una tasa de financiación positiva generalmente significa que los tenedores de posiciones largas pagan a los participantes que han abierto posiciones cortas. Su aumento puede indicar el aumento del costo de mantener posiciones largas, aunque no prueba por sí mismo el uso excesivo de apalancamiento.

Colin Baskow, estratega cuantitativo senior en Coinbase Research, señaló: “No está del todo claro para nosotros que el reciente aumento en el apalancamiento de BTC refleje la confianza de los participantes del mercado…”.

El analista explicó sus dudas por el hecho de que el aumento en el apalancamiento no estuvo acompañado de un apoyo convincente por parte de los tenedores de BTC al contado y el mercado de opciones.

Dos indicadores son particularmente importantes para evaluar el estado actual de los derivados: el interés abierto y la tasa de financiación. El primero refleja el volumen de contratos abiertos, mientras que el segundo ayuda a evaluar la relación de demanda para posiciones largas y cortas en futuros perpetuos.

Si una caída de precios va acompañada de liquidaciones masivas y una reducción en el interés abierto, puede indicar una disminución en las posiciones apalancadas. Sin embargo, una caída en el interés abierto no necesariamente significa liquidaciones forzadas. Los participantes pueden cerrar contratos voluntariamente, y los cambios en el interés abierto en términos de dólares están parcialmente relacionados con el movimiento del precio del activo subyacente.

La demanda al contado de Bitcoin sigue siendo ambigua

Para entender cuán sostenible podría ser la caída de Bitcoin, es necesario evaluar no solo los ETF y los derivados, sino también el comercio regular de criptomonedas en plataformas al contado.

A diferencia de los contratos de futuros, las transacciones en el mercado al contado implican la compra o venta directa de un activo. Por lo tanto, los volúmenes de negociación, la profundidad del libro de órdenes y la relación de compras y ventas agresivas ayudan a evaluar la actividad real de los participantes.

Un indicador adicional es el Índice de Prima de Coinbase. En la metodología utilizada por el analista Axel Adler, refleja la diferencia porcentual entre el precio BTC/USD en Coinbase y las cotizaciones de Bitcoin en Binance. Una prima positiva significa que la criptomoneda se negocia más alto en Coinbase, mientras que una prima negativa indica que es más barata en relación con la plataforma de comparación elegida.

Según los datos de Axel Adler, el 8 de noviembre, el Índice de Prima de Coinbase fue de −0.127%, o aproximadamente −0.13%. En los 30 días anteriores, el indicador en su serie también se mantuvo negativo.

Una prima negativa indica un descuento relativo para BTC en Coinbase, pero no evalúa independientemente el volumen total de demanda de compra en la plataforma. Las diferencias de precio están influenciadas por la liquidez del intercambio, la estructura del par de negociación y la velocidad del arbitraje. Además, las metodologías de cálculo de primas pueden diferir entre los proveedores de datos.

El panorama se vuelve más complejo al examinar la profundidad del mercado. Según Coinbase Research, en octubre, la profundidad promedio de las órdenes de compra para BTC dentro del 5% del precio promedio del mercado aumentó un 11% en comparación con septiembre, mientras que la profundidad de las órdenes de venta disminuyó un 13%.

Estos datos caracterizan la estructura de octubre del libro de órdenes del intercambio y no confirman el estado del mercado directamente el 8-9 de noviembre. Sin embargo, muestran que la prima de precio relativa y la distribución de órdenes pueden dar señales diferentes.

Tales discrepancias se explican por las diferencias entre los indicadores. La Prima de Coinbase refleja el precio relativo de un activo en dos plataformas, mientras que la profundidad del libro de órdenes caracteriza la liquidez colocada, que puede cambiar o desaparecer antes de que se ejecuten las operaciones.

Una herramienta de análisis adicional es el Delta de Volumen Acumulado (CVD). Muestra la diferencia entre los volúmenes de compras y ventas agresivas durante un cierto período. Una disminución sostenida en el CVD durante una caída de BTC podría confirmar el dominio de los vendedores activos, mientras que una recuperación en el indicador podría ayudar a evaluar la aparición de demanda contraria.

Por lo tanto, es prematuro hablar de la desaparición completa del interés en Bitcoin. Los datos disponibles indican la debilidad de ciertos canales de demanda, pero para evaluar todo el mercado al contado, es necesario comparar indicadores de varios intercambios de criptomonedas.

Cómo la caída de Bitcoin está vinculada a la venta masiva de acciones tecnológicas

La caída de las criptomonedas coincidió con un empeoramiento de la situación en el mercado de valores de EE.UU. Según Reuters el 6 de noviembre, el índice Nasdaq Composite perdió alrededor del 3.4% durante la semana, marcando su cuarta semana consecutiva de descenso.

Se observó una venta masiva particularmente fuerte el 5 de noviembre. El Nasdaq Composite cayó un 5.5%, mientras que el Nasdaq 100, que tiene una mayor concentración de grandes empresas tecnológicas, perdió alrededor del 6.4%. Durante el mismo período, Bitcoin cayó por debajo de $76,000.

Tal coincidencia permite ver al BTC en el contexto de una reducción general del apetito por el riesgo. Cuando los inversores reevalúan las perspectivas de costosos proyectos tecnológicos, los rendimientos esperados de los activos y el costo de financiamiento, la presión puede extenderse simultáneamente tanto a las acciones como a las criptomonedas.

Un factor adicional fueron las expectativas respecto a la política monetaria de EE.UU. Los sólidos datos del mercado laboral de EE.UU. para octubre aumentaron las suposiciones sobre una posible subida de tasas de la Fed en diciembre. Según Reuters, tras la publicación de las estadísticas, la probabilidad de una subida de tasas incorporada en el mercado era de aproximadamente el 78%. Esta evaluación reflejaba las expectativas de los participantes del mercado al 6 de noviembre y podría cambiar en las sesiones de negociación posteriores.

Para Bitcoin, esto es significativo porque una política monetaria más estricta puede limitar la disposición de los inversores a aumentar posiciones en activos volátiles. Sin embargo, el impacto de las tasas de interés no es mecánico. Depende de las expectativas del mercado, la dinámica del dólar y cuánto de los nuevos datos ya está incorporado en los precios.

Puedes seguir la publicación de importantes indicadores macroeconómicos en el calendario económico de UNUM.

Sin embargo, no se puede asumir que Bitcoin simplemente refleja los movimientos del Nasdaq. La criptomoneda se negocia las 24 horas del día, incluidos los fines de semana, y su precio depende además del estado de su propio mercado de derivados, la liquidez de los intercambios y los riesgos específicos de la industria.

Incidentes recientes incluyen el hackeo de Binance el 29 de octubre. Los hackers robaron criptoactivos por un valor aproximado de $6.3 mil millones. Algunos de los fondos fueron congelados posteriormente, pero el incidente aumentó la atención sobre la seguridad de las principales plataformas de negociación.

Otra fuente de incertidumbre fueron las expectativas políticas y regulatorias tras las elecciones de medio término en EE.UU. Reuters informó sobre preocupaciones entre algunos participantes del mercado sobre un posible endurecimiento de la regulación de criptomonedas. Sin embargo, estas expectativas deben distinguirse de las decisiones legislativas ya promulgadas. Un cambio en la composición del Congreso no implica por sí mismo la introducción de nuevas restricciones.

Así, la venta masiva de acciones tecnológicas coincidió con un empeoramiento del sentimiento del mercado en criptomonedas. Los eventos de la industria y las liquidaciones también podrían haber amplificado las fluctuaciones del BTC, pero la contribución de cada factor no está establecida cuantitativamente.

Qué señales pueden ayudar a evaluar el movimiento futuro de Bitcoin

Después de que el BTC cayera a mínimos de dos meses, la pregunta clave no es solo si el precio ha alcanzado un fondo local, sino también cuán sostenible será la demanda durante un intento de recuperación.

Para esto, es útil monitorear simultáneamente varios indicadores que reflejan diferentes segmentos del mercado:

• Flujos de ETF de Bitcoin. Una reducción en las salidas o un retorno a entradas de capital sostenibles puede indicar una mejora en la demanda a través de productos de inversión regulados.

• Interés abierto y tasa de financiación. Su dinámica ayuda a determinar si el movimiento de precios está acompañado por la acumulación de nuevas posiciones apalancadas o una reducción gradual de la sobrecarga del mercado.

• Volúmenes spot y Coinbase Premium. Un aumento en la actividad de compra en múltiples plataformas puede servir como confirmación adicional de la recuperación de la demanda, especialmente si no se basa únicamente en operaciones de futuros.

Basado en la combinación de estos indicadores, se pueden delinear tres escenarios para el desarrollo futuro.

Estos escenarios no son una previsión de niveles de precios específicos. Su propósito es mostrar qué cambios en los indicadores del mercado pueden confirmar o debilitar diversas explicaciones para el movimiento de Bitcoin.

Se debe prestar especial atención al área alrededor de $73,700, donde se registró un mínimo de dos meses el 8 de noviembre. Un retorno a este nivel puede desencadenar una reacción de los participantes que se centran en extremos anteriores. Sin embargo, considerarlo como un soporte confirmado sin analizar los volúmenes de negociación y la dinámica posterior es prematuro.

Qué Determina la Dirección de Bitcoin Ahora

La caída de Bitcoin a $73,708 no puede atribuirse a una sola causa. Las salidas de los ETF al contado en EE.UU. indican un debilitamiento de la demanda a través de un canal de inversión regulado, y la escala de las liquidaciones confirma que el mercado de derivados puede haber amplificado la volatilidad. Simultáneamente, un Coinbase Premium negativo y la venta masiva de acciones tecnológicas apuntan a signos adicionales de tensión, aunque ninguno de estos indicadores por sí solo establece un vínculo causal directo.

Los datos disponibles sugieren más bien una combinación de reducción de la demanda, cierre de posiciones apalancadas y empeoramiento del sentimiento de riesgo de los inversores, en lugar de destacar un único factor determinante.

Para evaluar la sostenibilidad del próximo movimiento de BTC, la estructura del rebote desde el mínimo de dos meses es más importante que el hecho en sí. Si la recuperación va acompañada de una mejora en la demanda al contado y los flujos de ETF sin un aumento excesivo del apalancamiento, proporcionará bases más convincentes para hablar de estabilización del mercado. Sin embargo, si el crecimiento es impulsado principalmente por derivados, el riesgo de una nueva ola de volatilidad permanece.