La Inflación en EE. UU. Supera las Expectativas
La publicación del IPC de EE. UU. para octubre fue el principal evento de inflación de la semana. Según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS), publicados el 10 de noviembre, el índice de precios al consumidor subió un 0,4% en comparación con el mes anterior. Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado un aumento del 0,3%. Aunque la cifra se desaceleró después de un aumento del 0,6% en septiembre, superar las expectativas aumentó las preocupaciones sobre la persistente presión inflacionaria.
El IPC subyacente aumentó un 0,3% en el mes frente al 0,2% esperado. El mismo aumento se registró en agosto y septiembre. La inflación subyacente ayuda a evaluar la persistencia de la presión de precios sin la influencia de los alimentos y la energía, cuyos costos pueden fluctuar significativamente de un mes a otro. La tasa de crecimiento sostenida del índice subyacente indica que los riesgos inflacionarios no se limitan a categorías específicas de bienes.
Según el informe de la BLS, en octubre:
Los costos de vivienda aumentaron un 0,3%, representando más del 30% del aumento mensual total del IPC.
Los precios de los alimentos aumentaron un 0,5%, incluyendo comestibles y comidas fuera de casa.
Los precios de la energía subieron un 0,7% después de un salto del 5,2% en septiembre.
Los servicios médicos, el seguro de automóvil y los gastos de ocio también continuaron subiendo.
Una característica del informe de octubre es la ausencia de la mayoría de las cifras anuales del IPC. Debido a una pausa en la financiación del gobierno, la BLS no recopiló datos para octubre de 2025 y, por lo tanto, no pudo calcular la mayoría de los cambios anuales del IPC para octubre de 2026. Como resultado, los inversores se centraron en la dinámica mensual y la estructura de la inflación.
Por Qué la Fed Considera Más Aumentos de Tasas
En la reunión del 28 de octubre, la Reserva Federal mantuvo el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 3,75–4,00%. La decisión fue apoyada por 10 de los 12 miembros con derecho a voto, mientras que Lisa Cook y Beth Hammack abogaron por un aumento de 25 puntos básicos. Esto mostró que ya había desacuerdos dentro del regulador sobre el ritmo necesario de endurecimiento de la política monetaria.
La tasa actual de la Fed está en el rango de 3,75–4,00%, pero la trayectoria futura depende de la persistencia de la inflación y el estado de la economía estadounidense. Los aumentos prolongados de precios aumentan el riesgo de anclar las expectativas de inflación, donde las empresas y los consumidores comienzan a anticipar más aumentos de precios en sus decisiones.
Incluso antes de la publicación del IPC de octubre, Christopher Waller sugirió un aumento más agudo de la tasa de la Fed. Los datos publicados posteriormente reforzaron la relevancia de este escenario. En su discurso del 10 de noviembre, el miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed explicó que podría ser necesario un paso más significativo si el crecimiento mensual del IPC subyacente es de alrededor del 0,3% o supera este nivel.
"En ese caso, creo que se debería considerar un aumento de la tasa de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre", dijo Christopher Waller en un discurso oficial de la Reserva Federal el 10 de noviembre de 2026.
La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, también abogó por un mayor endurecimiento de la política, señalando la necesidad de al menos dos aumentos adicionales de 25 puntos básicos. Mientras tanto, la representante de la Fed, Anna Paulson, apoyó un enfoque más gradual, permitiendo la evaluación de las consecuencias de las decisiones ya tomadas.
Las diferencias en las posiciones muestran que la trayectoria futura de la tasa de la Fed sigue siendo un tema de discusión. El regulador necesita frenar la inflación mientras considera el impacto del crédito caro en el consumo, la inversión y la actividad económica.
Cómo Cambiaron las Expectativas del Mercado Antes de Diciembre
Las expectativas de los inversores para la decisión de diciembre de la Fed cambiaron después de la publicación del IPC. La inflación más alta de lo previsto aumentó la probabilidad de un mayor endurecimiento de la política monetaria e impulsó al mercado a revisar las previsiones para la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Según Reuters en la mañana del 11 de noviembre, CME FedWatch evaluó la probabilidad de un aumento de 25 pb en un 85%, y un aumento de 50 pb en un 15%. Solo un día antes, el mercado había considerado la posibilidad de mantener la tasa con una probabilidad de alrededor del 16%, pero después de la publicación de las estadísticas, prácticamente excluyó esta opción.
Un aumento de la tasa de 50 puntos básicos por parte de la Fed sigue siendo uno de los posibles, pero no el escenario base. Los inversores están considerando no solo la probabilidad de una decisión específica en diciembre, sino también cuánto tiempo mantendrá el regulador estadounidense condiciones financieras restrictivas.
Los cambios en las expectativas se reflejaron inmediatamente en el mercado de deuda. Al cierre de la sesión del 10 de noviembre, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años aumentó aproximadamente 18.4 puntos básicos, alcanzando el 4.731%. En la mañana del 11 de noviembre, el rendimiento de los bonos a diez años rondaba el 4.996%.
El aumento en los rendimientos del mercado de bonos va acompañado de una disminución en su precio, todo lo demás igual. Los inversores exigen mayores rendimientos cuando esperan que las tasas de interés se mantengan elevadas o continúen subiendo.
Por Qué el Dólar se Fortalece en Medio de Riesgos de Inflación
La política monetaria de EE.UU. sigue siendo uno de los factores clave que influyen en los mercados de divisas globales. Cuando los inversores esperan tasas de interés más altas, los instrumentos en dólares pueden volverse más atractivos debido al aumento de los rendimientos. El tipo de cambio del dólar sigue siendo sensible a los cambios en las expectativas de tasas de la Fed, especialmente después de la publicación de importantes indicadores macroeconómicos.
Según Reuters, el 11 de noviembre, el índice del dólar DXY, que refleja el valor de la moneda estadounidense en relación con una canasta de seis monedas principales, subió a 102.30 puntos. Después de un aumento del 0.5% el martes, añadió aproximadamente otro 0.1% durante el comercio asiático, acercándose al pico desde el 29 de octubre.
El fortalecimiento del dólar se explica por varios factores interrelacionados:
Aumento en los rendimientos de los bonos de EE.UU. Las tasas de interés más altas aumentan el rendimiento potencial de los instrumentos de deuda denominados en dólares y pueden apoyar la demanda de la moneda estadounidense.
Diferencias en las políticas de los bancos centrales. Si la Fed endurece la política más rápido que el BCE o el Banco de Japón, la diferencia de tasas de interés puede favorecer al dólar.
Disminución en el apetito por el riesgo. En tiempos de mayor incertidumbre, los inversores a veces reducen las inversiones en activos riesgosos y aumentan las tenencias de instrumentos líquidos en dólares.
Sin embargo, una alta inflación por sí sola no garantiza un mayor crecimiento del dólar. Lo más importante es cómo los nuevos datos se desvían de las expectativas del mercado y cómo afectan el pronóstico para las tasas de interés futuras.
Como señaló Chris Weston, jefe de investigación en Pepperstone, en un comentario de Reuters el 11 de noviembre: “El mercado de tasas está valorando no solo otro aumento”. El analista explicó que los inversores están evaluando cuán restrictiva podría llegar a ser la política monetaria de EE.UU.
En el mercado de divisas en la mañana del 11 de noviembre, el par EUR/USD se cotizaba alrededor de 1.1163. La tasa USD/JPY estaba alrededor de 158.82 yenes por dólar. Las dinámicas futuras de estos instrumentos se pueden seguir en la sección de cotizaciones de divisas de UNUM.
Cómo Afecta un Dólar Fuerte al Oro, las Acciones y las Criptomonedas
El aumento en los costos de endeudamiento afecta las decisiones financieras de las empresas y la valoración de los activos de inversión. Los préstamos más caros alteran las condiciones de financiamiento, influyen en los flujos de inversión y obligan a los participantes del mercado a reevaluar las perspectivas de varios instrumentos financieros.
La reacción a los datos del IPC de octubre ya demostró cuán sensibles siguen siendo los mercados a los cambios en las expectativas de inflación.
Oro. El precio al contado del oro cayó un 2.62% a $4,030.56 por onza troy el 10 de noviembre, según Reuters. El aumento en los rendimientos de los bonos de EE.UU. incrementa el costo de oportunidad de mantener oro, que en sí mismo no rinde intereses. Todo lo demás igual, un dólar más fuerte eleva el costo del oro para los compradores que transaccionan en otras monedas.
Acciones de EE.UU. El mercado de valores estadounidense reaccionó con caídas en el S&P 500 y el Nasdaq Composite. Al final de la sesión del 10 de noviembre, el primer índice perdió un 0.38% y el segundo un 0.74%. Las tasas más altas aumentan el costo del financiamiento corporativo y reducen la valoración actual de los flujos de efectivo futuros esperados. El aumento en los costos de endeudamiento puede limitar los planes de inversión de las empresas, especialmente en el sector tecnológico, donde las valoraciones del mercado a menudo dependen de las expectativas de crecimiento futuro. Las dinámicas del mercado de valores de EE.UU. se pueden seguir en la sección de cotizaciones de índices de UNUM.
Criptomonedas. En la mañana del 11 de noviembre, Bitcoin se cotizaba alrededor de $73,712, acercándose a un mínimo de tres meses. La política restrictiva de la Fed puede limitar los flujos de capital hacia activos riesgosos; sin embargo, el movimiento de BTC también depende de la demanda en el mercado al contado, los flujos de ETF y las liquidaciones de posiciones apalancadas.
En un análisis separado de la caída de Bitcoin en UNUM, se consideran factores adicionales que afectan el mercado de criptomonedas.
Al mismo tiempo, la reacción de los activos listados no siempre es la misma. Por ejemplo, el oro puede recibir apoyo durante una inestabilidad geopolítica seria incluso con tasas altas, mientras que las acciones estadounidenses pueden subir si los sólidos resultados corporativos superan las preocupaciones sobre los costos del crédito.
Qué Espera al Dólar Antes de la Reunión de la Fed en Diciembre
El pronóstico a corto plazo para el dólar dependerá de los nuevos datos de inflación y las señales de la Fed. La decisión del Sistema de la Reserva Federal el 9 de diciembre y los comentarios de los representantes del regulador sobre posibles acciones en 2027 serán de gran importancia.
Considerando los indicadores actuales de inflación y las expectativas del mercado, se pueden destacar tres escenarios principales.
Escenario | Decisión de la Fed | Posibles Consecuencias para el Dólar |
|---|---|---|
Base | Aumento de la tasa en 25 puntos básicos | El dólar puede mantener posiciones estables si la Fed confirma la necesidad de un mayor endurecimiento |
Agresivo | Aumento de 50 puntos básicos | Es posible un fortalecimiento más fuerte del dólar si la decisión es inesperada para el mercado |
Dovish | Mantenimiento de la tasa o señales de desaceleración del endurecimiento | El dólar puede debilitarse debido a expectativas revisadas para el rendimiento de los activos estadounidenses |
A partir del 11 de noviembre, el escenario base del mercado sigue siendo un aumento de la tasa en 25 puntos básicos. Sin embargo, incluso su implementación no garantiza un mayor fortalecimiento del dólar, ya que una parte significativa de la decisión esperada ya está descontada.
Para los inversores, las previsiones económicas actualizadas de la Fed y los comentarios de la dirección del regulador serán igualmente importantes. Si indican la necesidad de un período más prolongado de tasas altas, el dólar puede recibir apoyo adicional. Por el contrario, una retórica más suave puede cambiar el sentimiento del mercado.
Eventos Económicos para que los Inversores Observen
Antes de la reunión de la Fed en diciembre, los participantes del mercado deberán evaluar varias publicaciones importantes que podrían cambiar las expectativas para las tasas de interés.
13 de noviembre — Índice de Precios al Productor (PPI) de EE. UU. para octubre, permitiendo evaluar la presión inflacionaria a nivel de producción.
4 de diciembre — informe de empleo para noviembre, incluyendo cambios en el número de empleos y la tasa de desempleo.
8–9 de diciembre — reunión del FOMC, después de la cual se publicará la decisión sobre la tasa y las previsiones económicas actualizadas.
10 de diciembre — IPC de noviembre, que se publicará después de la decisión de la Fed y afectará las expectativas para la política en 2027.
Se dará importancia adicional a los datos sobre el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), que la Fed utiliza como guía principal para evaluar la inflación. Las publicaciones se pueden seguir a través del calendario económico de UNUM.
Como se señaló en la revisión de eventos clave para la semana de negociación del 9 al 13 de noviembre, los indicadores de inflación de EE. UU. siguen siendo uno de los principales factores que moldean las expectativas del mercado.
Las estadísticas de octubre ya han fortalecido la posición del dólar y aumentado la probabilidad de un mayor endurecimiento de la política de la Fed. Sin embargo, la sostenibilidad de este movimiento dependerá de nuevos datos y de la disposición del regulador para actuar de manera más agresiva de lo que el mercado anticipa. Para los inversores, la guía principal no es solo la decisión sobre la tasa en sí, sino también su posible impacto en las condiciones financieras en 2027.
