China podría aumentar la oferta de bonos del gobierno en el próximo trimestre: las autoridades están acelerando la emisión de instrumentos de deuda para financiar estímulos, lo que podría complicar el rally en el mercado de bonos. En los primeros nueve meses, las ventas de nuevos bonos especiales locales alcanzaron solo el 81% de la cuota anual, según cálculos de Bloomberg. Si se utiliza la cuota restante antes de fin de año, la emisión en el cuarto trimestre podría superar los 820 mil millones de yuanes (122 mil millones de dólares) – el mayor volumen trimestral de estos papeles en casi cinco años.
Sobre un posible estímulo adicional, el Consejo de Estado informó el lunes. Esto refleja la creciente preocupación del gabinete por el crecimiento de la economía y el consumo interno. Las autoridades también señalaron que podrían utilizar cuotas no utilizadas de gobiernos locales de años anteriores, lo que sugiere un volumen de ventas aún mayor que los 820 mil millones de yuanes restantes para 2026.
«Los resultados de la reunión del Consejo de Estado vuelven a señalar la necesidad de acelerar la emisión y el uso de diversos bonos, así como estabilizar las inversiones», dijo Lynn Song, economista jefe para Gran China en ING Bank NV en Hong Kong. «Si también vemos un conjunto correspondiente de medidas de apoyo para fortalecer la confianza, el rendimiento de los bonos podría aumentar hacia fin de año».
El rendimiento de los bonos chinos ha estado disminuyendo durante los últimos 12 meses: la debilidad de la economía y la caída de las expectativas de inflación han aumentado la demanda de instrumentos de renta fija. La rentabilidad de los bonos de referencia a 10 años cayó la semana pasada al 1,67% – el mínimo desde julio de 2025. Un aumento en la oferta podría ser suficiente para empujar los rendimientos al alza.
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