La demanda de oro sigue siendo fuerte a pesar del aumento de los rendimientos: se informa que más de $500 mil millones han sido invertidos en oro y plata. En el trimestre, el oro ha subido un 8%, la plata más de un 10%, pero en medio de un rendimiento del Bitcoin del 30%, esto parece indicar que los inversores han consolidado el estatus de BTC como activo refugio. En este contexto, los activos de riesgo parecen más resistentes antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
La relación tradicional del oro con los rendimientos de los bonos del gobierno se ha invertido este trimestre: el metal ya no reacciona al aumento de los rendimientos. Según TradingEconomics, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha aumentado casi un 20% desde finales de junio, mientras que el oro ha ganado alrededor del 15% en el mismo período. El principal motor de esta divergencia parece ser la fuerte demanda por parte de los bancos centrales, que está cambiando la sensibilidad del oro a las tasas y apoyando el metal incluso con altos rendimientos. Esto sugiere que la demanda estructural puede ahora superar la sensibilidad del oro a las expectativas monetarias. Esto también explica el aumento en el posicionamiento en metales: se informa que más de $500 mil millones han entrado en oro y plata.
Sigue siendo una pregunta abierta si los metales están atrayendo nuevo capital o si están desviándolo de los activos de riesgo. Los datos del mercado son contundentes al indicar que la demanda por el metal sigue siendo robusta. Los ETF de oro en China añadieron 11 toneladas en agosto, marcando el segundo aumento mensual consecutivo, llevando el total a 293 toneladas, el máximo desde abril y el tercer resultado en la historia. Desde principios de año, los ETF han adquirido 45 toneladas de oro, y los datos de principios de septiembre indican que la acumulación continúa en medio de la caída de los rendimientos y la debilidad del mercado de valores interno.
Artículos relacionados
