La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha iniciado una revisión del colateral tokenizado utilizado por las instituciones de compensación europeas para evaluar sus riesgos de liquidez y operativos. La autoridad ha emitido una convocatoria abierta para el debate, solicitando a las instituciones financieras que proporcionen evidencia de la disponibilidad de activos tokenizados y su convertibilidad en efectivo durante una crisis financiera. El 9 de octubre, ESMA pidió a bancos, cámaras de compensación, custodios y proveedores de tecnología que presenten sus comentarios antes del 15 de enero de 2027. El regulador está examinando cómo los activos tokenizados pueden ser transferidos, protegidos y vendidos en caso de que un miembro de la cámara de compensación no cumpla con sus obligaciones financieras. Evaluará los datos recibidos en el primer trimestre de 2027 antes de decidir si son necesarias regulaciones adicionales.
Según la presidenta de ESMA, Verena Ross, deben crearse condiciones para la operación segura de los mercados tokenizados a través de fronteras, con certeza legal e infraestructura adecuada. El colateral de activos tokenizados ya se está utilizando en instituciones de compensación europeas: en julio de 2025, Eurex Clearing implementó un servicio de colateral basado en tecnología de libro mayor distribuido, y JPMorgan completó la primera transacción en vivo para el inversor de pensiones holandés PGGM, moviendo valores desde otro custodio.
ESMA también está examinando si las instituciones financieras enfrentan retrasos al intentar vender valores tokenizados o convertir efectivo tokenizado en dinero regular. Se están discutiendo posibles restricciones en las transferencias, procedimientos de redención y dependencia de proveedores de servicios externos. Incluso los activos que se negocian fácilmente en mercados tradicionales pueden encontrar dificultades adicionales si su forma tokenizada no puede ser transferida o redimida de manera oportuna.
El presidente del Comité de Supervisión de Compensación de ESMA, Klaus Löber, enfatizó que el colateral debe ser de alta calidad, legalmente vinculante, altamente líquido y fácilmente accesible operativamente, incluso bajo condiciones de estrés y tras el incumplimiento de un miembro de la cámara de compensación. ESMA no está proponiendo cambios en las categorías de activos que pueden utilizarse como colateral. La consulta tiene como objetivo evaluar si las reglas actuales abordan adecuadamente los nuevos métodos de tenencia y transferencia de activos tokenizados. También considera si la transferencia de un token transmite la propiedad legal o los derechos sobre el activo financiero subyacente.
Este material se ha preparado exclusivamente con fines informativos y no constituye asesoramiento ni recomendación financiera.
Artículos relacionados
