HSBC espera que la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años alcance el 4,65% para fin de año, en lugar del 6%. El lunes, la rentabilidad cayó al 4,951%, continuando su descenso desde el récord de 19 años de 5,041% de la semana pasada. Las razones fueron la caída de los precios del petróleo y las esperanzas de una disminución de las tensiones en el Medio Oriente, lo que calmó los mercados y llevó a un cambio drástico en el sentimiento en comparación con la anterior postura "agresiva".
El banco aumentó las previsiones en toda la curva de rentabilidad de los bonos del Tesoro. La previsión de fin de año para los bonos a dos años se incrementó al 4,20% desde el 3,85%, y para los de 10 años al 4,65% desde el 4,30%. HSBC sigue esperando que la Reserva Federal mantenga las tasas en su nivel actual hasta 2027 como escenario principal.
HSBC indicó que las posibilidades de un aumento de tasas en el ciclo actual se han vuelto prácticamente iguales, señalando los debates internos del Comité Federal de Mercado Abierto como "en el límite". El banco atribuyó los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole a la suavización de la prima temporal del verano. Los déficits fiscales continuos, según él, ejercerán presión sobre la curva de rentabilidad en el futuro. Además, HSBC afirma: "El aumento del sesgo asimétrico en los riesgos del doble mandato significa que la distribución de los resultados potenciales ha cambiado, y esto probablemente mantenga la presión sobre las rentabilidades del extremo corto de la curva, incluso si la Fed no endurece la política en el corto plazo".
No todos están de acuerdo con la dirección propuesta. Matt Maley de Miller Tabak considera el 4,8% como una prueba más relevante y advierte que un cruce sostenido de este nivel podría afectar a otros activos. Los datos de Deutsche Bank sobre ciclos de endurecimiento anteriores sugieren que un movimiento hacia el 6% es más probable para 2027 que para el futuro cercano. La previsión de iCapital del 5,3% es aún más alta, con Dan Suzuki señalando al petróleo, y no a la Fed, como el impulsor. El escenario pesimista de ZeroHedge sostiene que se alcanzará el 6% independientemente de lo ordenado que parezca el camino. Las previsiones se centran entre el 4,65% y el 5,3%, lo que hace que un avance por encima del 4,8%, en lugar de un salto al 6%, sea la señal más cercana a seguir. Los datos del índice de actividad empresarial (PMI), las solicitudes de desempleo y varios discursos de la Fed esta semana deberían poner a prueba quién tiene razón.
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