El principal fondo hipotecario de BlackRock ha tenido el peor mes de su historia. En septiembre, los inversores retiraron alrededor de 2,67 mil millones de dólares del iShares MBS ETF (ticker MBB). Según datos de Bloomberg citados por Barchart, el fondo no había visto tales salidas ni en el apogeo de la crisis de 2008 ni durante la pandemia.
El gráfico de Bloomberg abarca el período desde 2007. La caída de septiembre es la más profunda: menos 2667 millones de dólares en un mes. Hasta ahora, el episodio más doloroso había sido en 2019, cuando el fondo perdió alrededor de 2 mil millones de dólares. Para un fondo que ha vivido la mayor parte de su historia con fluctuaciones moderadas en cientos de millones, tal salida de capital parece una anomalía. Sin embargo, es prematuro hablar de una huida prolongada de los inversores: aún en verano, el dinero estaba entrando en el fondo, y en algunos meses las entradas alcanzaron aproximadamente 1 mil millones de dólares.
La razón – no es el pánico, sino una revisión de la estrategia. El rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense superó el 5% en septiembre, y los valores hipotecarios perdieron la competencia frente a los bonos del tesoro sin riesgo. El fondo perdió alrededor del 3% en un mes, quedando rezagado respecto al amplio mercado de bonos. La situación se agravó con la hipoteca: la tasa de interés de un préstamo a 30 años saltó al 7,28%, lo que significa que los prestatarios dejarán de refinanciarse, y los tenedores de valores hipotecarios corren el riesgo de quedarse atrapados durante mucho tiempo en activos de bajo rendimiento. Además, casi la mitad de la salida es una historia técnica. BlackRock trasladó más de 1 mil millones de dólares del MBB pasivo a su ETF hipotecario gestionado activamente. Los inversores no están huyendo de la deuda hipotecaria; están cambiando la forma en que están expuestos a ella. La pregunta es qué sucederá a continuación: si las tasas continúan subiendo, una rotación puntual podría fácilmente convertirse en una tendencia.
Este material se ha preparado exclusivamente con fines informativos y no constituye asesoramiento ni recomendación financiera.
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