Fidelity: Өсіп жатқан мөлшерлемелер акцияларға әсер етеді, егер пайда өсімі өтемесе

Fidelity Investments компаниясының жаһандық макроэкономика директоры Джурриен Тиммер пайыздық мөлшерлемелердің өсуі табыстың өсуімен өтелмесе, акциялардың бағалауына зиян келтіруі мүмкін деп ескертеді. Fidelity мәліметтері бойынша, қазынашылық облигациялармен салыстырғанда, қоқыс облигацияларының спрэді 3,37 пайыздық пунктті құрайды, бұл 2,67 төмен деңгеймен салыстырғанда. Егер спрэд кеңейе берсе, бұл акциялар мен жоғары кірісті облигация ұстаушыларына әсер етеді.

Тиммердің дәлелі

Тиммер пайыздық мөлшерлемелермен және онсыз бағалау модельдерін салыстыратын диаграмма жариялады. "Диаграмманың мақсаты - егер табыстың өсуімен өтелмесе, пайыздық мөлшерлемелердің өсуі қаншалықты зиянды болуы мүмкін екенін көрсету," деп жазды ол X-те. 1987, 2000 және 2021 жылдары үш айнымалы модель P/E түсіндіре алмады; бүгінгі күні, оның айтуынша, маржалар мен спрэдер сақталғанша жағдай басқаша. Өткен аптада Тиммер кірістің өсуін тұрақты инфляциямен және фискалдық тәуекелмен түсіндірді. 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірісі 29 қазанда 5%-дан жоғары деңгейге қайта оралды — 5,05%-ға дейін.

Бағалаулар

Fidelity-дің қыркүйек айындағы ескертуінде, алдағы P/E шамамен 19 болды, ал күтілетін табыс өсімі шамамен 20% болды. Тиммердің айтуынша, шамамен 6% кіріс — болжам емес, мүмкіншілік — P/E-нің 16-ға жақын болуы мүмкін екенін білдіреді.

Несие нарығы

Fidelity диаграммасы Barclays жоғары кірісті облигациялар индексінің қыркүйек айында шарықтау шегіне жеткенін көрсетеді — бұл S&P 500 жалпы қайтарым индексінің шарықтау шегіне жеткенінен бір ай бұрын. Тарихи тұрғыдан алғанда, 2014–2016 жылдар "жасырын аю нарығы" ретінде белгіленген: спрэд 3,29-дан 8,20-ға дейін өсті. Сонымен қатар, ICE BofA спрэд 22 қазанда 3,40-тан 27 қазанда 3,18-ге дейін төмендеді. Bloomberg индексіне сәйкес, 23 қазанда жаһандық корпоративтік спрэдтер AI шығындарын қаржыландыруға байланысты қарыз алаңдаушылықтары салдарынан 2025 жылдың мамырынан бері ең жоғары деңгейге жетті.

Қорытынды

Маржалар мен спрэдер сақталғанша, Тиммердің моделі көпіршік көрсетпейді. Егер спрэдер кірістердің өсуімен бірге қайтадан кеңейе бастаса, акциялардың бағалауларына және қоқыс облигацияларының бағаларына қысым бір уақытта артуы мүмкін.