알트시즌 없는 알트시즌: 일부 토큰이 상승하는 이유와 다른 토큰이 그림자 속에 남아 있는 이유

몇몇 알트코인은 몇 달 동안 100% 이상 상승했지만, 다른 알트코인들은 비트코인에 간신히 따라가거나 심지어 가치를 잃기도 했습니다. 지수는 알트코인의 강화 정도가 다르게 나타나지만, 모든 모델이 알트시즌의 시작을 확인하는 것은 아닙니다. 개별 토큰의 수익과 대부분의 자산의 결과 사이에 암호화폐 시장에서 눈에 띄는 격차가 있습니다. 왜 자본이 이렇게 불균등하게 분배되며, 선택적 성장을 새로운 알트시즌의 시작으로 볼 수 있을까요?

이전에 The Unum은 새로운 알트시즌이 이전 암호화폐 사이클과 어떻게 다를 수 있는지 탐구했습니다. 이제 실제 지표를 살펴보겠습니다: 얼마나 많은 알트코인이 비트코인을 능가하고 있는지, 어떤 자산이 가장 높은 수익을 보여주는지, 그리고 성장이 전체 시장으로 확산되는 것을 방해하는 것은 무엇인지.

알트시즌에 대한 세 가지 관점

알트시즌은 일반적으로 상당수의 대체 암호화폐가 수익 면에서 비트코인을 능가하는 기간을 의미합니다. 그러나 다양한 분석 플랫폼은 각자의 자산 선택과 계산 방법을 사용하므로 평가가 다를 수 있습니다.

2026년 10월 8일 기준으로, BlockchainCenter의 알트코인 시즌 지수는 100점 만점에 53점을 기록했습니다. BlockchainCenter의 방법론에 따르면, 상위 50개의 적격 암호화폐 중 최소 75%가 90일 동안 BTC를 능가할 때 알트시즌이 발생합니다. 스테이블코인과 WBTC 및 stETH와 같은 다른 암호 자산을 나타내거나 지원하는 토큰은 계산에서 제외됩니다.

또 다른 지표인 CryptoRank 알트코인 시즌 지수는 한 달 전 41점에 비해 63점에 도달했습니다. 이는 상위 100개의 적격 암호화폐를 기준으로 계산됩니다. 따라서 두 지수 모두 비트코인에 비해 알트코인의 증가를 보여주지만, 어느 것도 설정된 알트시즌 임계값에 도달하지 않습니다.

한편, CoinMarketCap은 또한 90일 동안 상위 100개의 자산을 분석하며, Glassnode는 250개의 암호화폐와 자체 알트코인 사이클 신호 모델을 사용합니다.

지수 간의 차이는 자산의 수뿐만 아니라, 가장 큰 코인의 구성은 지속적으로 변화하기 때문에 유동성과 변동성이 크게 다른 다양한 자산이 계산에 포함됩니다.

주된 모순은 시장이 개별 토큰의 강력한 역학을 보여줄 수 있지만, 일반적인 알트시즌 기준을 충족하지 못한다는 점에 있습니다. 지수 자체의 성장은 반드시 알트코인이 일반적으로 상승하고 있음을 의미하지 않으며, 단지 비트코인보다 더 천천히 하락하고 있을 수도 있습니다.

비트코인을 진정으로 능가하는 자산

개별 자산의 수익을 비교할 때 차이가 더 분명해집니다. 10월 8일 기준 CryptoRank 데이터에 따르면, 지난 90일 동안 비트코인은 약 31.6% 상승했으며, 알트코인의 결과는 크게 달랐습니다.

2026년 10월 8일 기준 데이터입니다. 값은 반올림되었습니다. BTC와의 차이는 퍼센트 포인트로 표현됩니다.

NEAR, Uniswap, Arbitrum은 세 자릿수 수익률을 보이지만, 주요 암호화폐 중에서도 통일된 방향은 없습니다. Ethereum과 Solana는 Bitcoin을 능가하는 반면, XRP와 Dogecoin은 뒤처집니다.

이는 가장 눈에 띄는 상승세에만 기반하여 알트 시즌을 평가하는 것이 잘못된 이유를 보여줍니다. 몇몇 리더의 수익률은 광범위한 회복의 인상을 줄 수 있지만, 많은 다른 자산은 훨씬 더 겸손한 결과를 보여줍니다.

게다가 BTC를 능가한다고 해서 모든 알트코인에 새로운 자본이 유입된다는 것을 의미하지는 않습니다. 움직임의 규모를 평가하려면 거래량, 시장 깊이, 시가총액을 고려해야 합니다.

자본이 모두에게 도달하지 않는 이유

개별 알트코인의 상승은 항상 다른 암호화폐에 대한 수요 증가와 동반되는 것은 아닙니다. 자본은 자산 간에 고르게 분배되지 않으며, 가격 역학은 투자자 관심뿐만 아니라 가용 유동성, 토큰 공급량, 시장 동향에 따라 달라집니다. 이러한 요인이 알트코인 수익률의 차이에 어떻게 영향을 미치는지 살펴보겠습니다.

유동성이 주요 제약 중 하나가 됨

강한 가격 움직임이 항상 자산이 상당한 대규모 거래를 큰 가격 변화 없이 유치할 수 있음을 의미하지는 않습니다.

CoinGecko의 2026년 9월 30일 연구에서 여덟 개의 중앙화 플랫폼에서 주문서의 깊이를 비교했습니다.

분석가들은 Ethereum의 시장 가격 근처 유동성이 Bitcoin의 비교 가능한 유동성의 35–45%에 불과하다는 것을 발견했습니다. 전년도의 연구에서는 비율이 최소 60%였습니다.

Solana의 지표 악화는 더욱 두드러집니다. 연구된 범위에서, 선택된 여덟 개 거래소의 주문서 양쪽에서 SOL 입찰의 깊이는 2025년 약 2,800만 달러에서 2026년 2,000만 달러로 감소했습니다.

한편, Bitcoin은 반대 추세를 보였습니다. 연구된 여덟 개 거래소의 BTC의 총 시장 깊이는 2025년과 비교하여 거의 50% 증가했습니다. 중간 수치는 매수 측에서 약 2,900만 달러, 매도 측에서 3,700만 달러였습니다.

이 데이터는 투자자들이 완전히 알트코인을 떠나고 있다는 것을 의미하지는 않습니다. 그러나 주요 디지털 자산에 대한 거래 조건이 고르지 않게 변하고 있음을 나타냅니다. 심지어 상당한 가격 상승도 제한된 유동성과 동반될 수 있으며, 이는 대규모 거래에서 슬리피지 위험을 증가시킵니다.

토큰 제공은 계속 확장 중

또 다른 요인은 투자자들의 관심을 끌기 위해 경쟁하는 암호화폐의 수가 증가한 것입니다.

CoinGecko의 2026년 6월 17일 연구에 따르면, DeFi 카테고리에서 추적된 토큰의 수는 2024년 1월 549개에서 2026년 5월까지 2,328개로 증가했습니다. AI 부문에서는 자산 수가 145개에서 1,798개로 증가했으며, 토큰화된 실제 자산(RWA) 카테고리에서는 64개에서 1,282개로 증가했습니다.

제공의 확장은 자체적으로 가격을 낮추지는 않습니다. 그러나 새로운 프로젝트는 유동성, 사용자 및 투자 수요를 위해 기존 프로젝트와 경쟁합니다.

토큰 언락은 추가적인 압력을 생성할 수 있습니다. 이전에 잠겨 있던 토큰이 유통에 들어가면 판매 가능 자산의 양이 증가합니다. 결과는 언락의 양, 보유자의 행동 및 수요 상태에 따라 달라집니다. 따라서 사용 가능한 토큰 수의 증가는 수요와 유동성이 비슷한 속도로 증가한다는 것을 의미하지 않습니다.

섹터 간 수요 이동

거래 활동에서도 선택성이 눈에 띕니다. 2026년 상반기 KuCoin에 대한 CoinGecko의 보고서에 따르면, 18개 가장 많이 거래된 현물 쌍의 거래량에서 BTC와 ETH의 비중은 6월 말까지 74.3%에서 45.2%로 감소했습니다.

동시에 플랫폼에서 가장 수익성이 높은 15개의 현물 자산은 연초 대비 100% 이상의 성장을 보였으며, DeFi 및 인공지능 관련 토큰이 선두에 있습니다.

이는 적극적인 수요 회전의 예시이지만, 다른 암호화폐 거래소에서도 유사한 동향이 관찰된다는 것을 증명하지는 않습니다. 특정 플랫폼의 결과는 그 플랫폼의 청중, 사용 가능한 거래 쌍 및 상장 기능에 따라 다릅니다.

시장 선택성은 알트코인 거래 접근 방식에도 영향을 미칩니다. 암호화폐의 전반적인 성장에 의존하는 대신, 참가자들은 개별 자산을 분석하고 섹터 간 수요 변화를 추적해야 합니다. Tradex와 같은 거래 플랫폼은 그 위에 제공되는 도구에 접근하는 데 사용될 수 있지만, 거래 조건과 관련된 위험은 독립적인 평가가 필요합니다.

전체 알트시즌과 선택적 랠리를 구별하는 방법

지수는 상대적인 수익을 보여주기 때문에 다른 시장 신호와 비교해야 합니다. 포괄적인 시장 평가를 위해 다섯 가지 지표를 비교하는 것이 유용합니다.

그러나 각 지표에는 한계가 있습니다. 예를 들어, 비트코인 지배력의 감소는 스테이블코인 시가총액의 증가로 인한 것일 수 있으며, TOTAL3의 증가는 몇몇 주요 토큰의 가격 상승으로 인한 것일 수 있습니다.

따라서 중요한 것은 단일 지수 표시가 아니라 여러 신호의 수렴입니다. 더 많은 알트코인이 BTC를 능가하기 시작하고, 그들의 결합 시가총액이 증가하며, 유동성과 거래 활동이 동시에 증가하면, 광범위한 알트시즌을 논할 수 있는 더 설득력 있는 근거가 됩니다.

알트시즌이 올 수도 있지만, 모든 사람을 위한 것은 아닙니다

2026년 10월의 데이터는 혼합된 그림을 보여줍니다. 일부 알트코인은 비트코인을 크게 능가하고, 지수는 강화된 위치를 기록하지만, 일반적으로 수용된 알트시즌 임계값에는 아직 도달하지 않았습니다.

동시에 유동성과 거래 활동 연구는 자산과 플랫폼 간의 상당한 차이를 나타냅니다. 이는 더 선택적인 수요 분배 가설과 일치하지만, 미래에 광범위한 알트시즌이 불가능하다는 것을 증명하지는 않습니다.

시장의 추가 발전은 성장이 더 많은 유동성 있는 암호화폐로 확산될지 아니면 개별 프로젝트에 집중될지에 달려 있습니다. 따라서 현재 주요 질문은 알트시즌이 언제 시작될 것인지뿐만 아니라 실제로 얼마나 많은 토큰이 참여할 수 있을지도 포함됩니다.