암호화폐 거래소 TRADEX의 파트너십 지원을 받은 UNUM 편집팀이 준비한 자료에서 우리는 비트코인에 대한 선물 활동, 현물 수요, ETF 흐름, 그리고 코인 보유자의 행동을 비교합니다.
비트코인의 회복이 의문을 제기하는 이유
10월 말과 11월 초의 조정 이후, 비트코인 (BTC)은 $77,000–80,000 범위로 돌아왔습니다. 그러나 가격은 숏 포지션과 레버리지 거래의 청산으로 인해 상승할 수 있습니다.
11월 4일의 Bitfinex Alpha 보고서에서 분석가들은 주로 파생상품에 대한 초기 지지와 관련이 있다고 언급합니다. 이는 전체 성장의 입증된 원인이 아니라 평가입니다. 가격과 수요 간의 유사한 불일치는 10월에 UNUM에 의해 탐구되었습니다.
미결제약정은 증가하고 있지만 수요를 대체하지는 않습니다
11월 3일 현재, BTC 미결제약정(Open Interest, OI)은 701,548 BTC에 도달했으며, 이는 9월 22일 이후 가장 높은 수준입니다. 이는 각각 롱과 숏 측면을 가진 개방된 선물 계약의 양입니다. OI의 증가는 구매자의 우위를 증명하지 않습니다.
또 다른 지표는 영구 선물의 펀딩 비율입니다. Bitfinex에 따르면, 이는 약 2주 동안 연간 11% 근처에 머물렀으며, 11월 4일에는 잠시 4.1%로 하락했습니다. 긍정적인 비율에서는 롱 포지션 보유자가 숏 포지션에 비용을 지불하며, 이러한 거래의 높은 비용은 과열된 파생상품 시장을 나타낼 수 있습니다. 가격 하락 시, 청산은 움직임을 증폭시킬 수 있습니다. 이 위험은 Binance의 예를 통해 UNUM에 의해 고려되었습니다.
현물 시장이 보여주는 것
현물 시장에서는 참가자들이 BTC 자체를 구매하며, 비트코인 선물은 계약을 통해 가격 노출을 제공합니다. 파생상품은 차익 거래, 헤징, 청산을 통해 견적에 영향을 미칩니다. 숏 스퀴즈 동안, 숏 포지션의 청산은 지속 가능한 투자자 유입 없이 반등을 가속화할 수 있습니다.
공격적인 매수와 매도의 균형은 누적 거래량 델타(CVD)를 평가하는 데 도움이 됩니다 — 그들의 누적 거래량 차이입니다. 가격이 현물 CVD의 개선 없이 상승하면, 모멘텀은 취약할 수 있습니다. 특정 거래소와 기간에 대한 데이터가 없으면, CVD는 상승의 이유를 증명하지 않습니다.
Bitfinex 분석가들은 "이 반등을 계속하기 위해서는 실제 현물 수요가 필요합니다."라고 언급합니다.
보유자가 계속해서 매도하는 이유
온체인 지표 STH-SOPR은 단기 보유자(155일 미만)에 의해 이동된 코인의 수익성을 반영하며, 11월 4일에는 0.994였습니다. 1 미만의 값은 평균적으로 이러한 거래에서 실현된 손실을 나타냅니다. 이 상황은 연속 6 거래일 동안 지속되었습니다.
Bitfinex에 따르면, 코인의 마지막 이동 가격에 따른 공급 분포(URPD)도 변경되었습니다: 11월 1일부터 4일까지 $77,000–80,000 범위의 BTC 양은 105만에서 128만으로 증가했으며, $81,000–84,000 구역에서는 92,000 BTC가 감소했습니다. 이는 이전 보유자에서 새로운 보유자로의 코인 전환과 일치하지만, 그들의 동기나 정확한 원래 구매 가격을 밝히지는 않습니다.
Bitfinex에 따르면 11월 4일 단기 보유자의 실현 가격은 약 $75,839였습니다. 이 기준점을 잃으면 판매자 압력의 위험이 증가하지만, 자체적으로 하락을 보장하지는 않습니다.
BTC-ETF 흐름에서 일어나는 일
에 따르면 Farside Investors에 따르면, 미국 현물 BTC-ETF는 10월 30일, 11월 2일, 3일에 각각 $643.2백만, $398.6백만, $115.6백만의 순유출을 기록했으며, 총 약 $1.16억에 달했습니다. 이 시리즈는 UNUM에 의해 별도의 뉴스 기사에서 조사되었습니다.
11월 4일, 펀드는 $74.6백만의 순유입을 보여주었으며, 이는 손실의 일부만을 보상했습니다. 지속 가능한 수요를 평가하기 위해서는 연속적인 유입 세션이 하나의 긍정적인 날보다 더 중요합니다. ETF 데이터는 기관과 소매 구매자를 구별할 수 없습니다.
BTC에 대한 가능한 시나리오
비트코인의 향후 경로는 현물 구매가 회복을 확인하는지 여부에 달려 있습니다. 11월 암호화폐 거래소 TRADEX 리뷰에 따르면 11월 2일 기준으로 $76,500–77,000의 지지선과 $82,000의 저항선이 강조되었습니다. 이러한 기준점은 BTC 거래량 및 파생상품 시장 상태와 비교되어야 하며, 보장된 목표로 인식되어서는 안 됩니다.
다가오는 세션에 대해 세 가지 조건부 시나리오가 가능합니다:
성장 강화. BTC는 $81,300–82,000 이상에서 통합되고, CVD와 현물 거래량은 구매 증가를 보여주며, ETF는 꾸준한 유입을 받고, 펀딩 비율은 과열되지 않습니다.
통합. 가격은 $75,839와 $80,200 사이에 머무르며, 구매 활동은 지속적인 회복에 대한 확신을 제공하지 않습니다.
새로운 하락. Bitfinex 시나리오에 따르면, BTC의 이익 점유율이 58% 이하로 떨어지면서 $75,839 이하로 하루를 마감하면 $70,000–75,000로 이동할 위험이 증가합니다.
비트코인 분석을 위해서는 여러 지표를 동시에 추적하는 것이 중요합니다.
지표 | 관찰할 사항 |
|---|---|
미결제약정과 펀딩 비율 | 레버리지와 롱 포지션 비용 |
현물 거래량과 CVD | 공격적인 구매 강화 |
BTC-ETF 흐름 | 일관된 자금 유입 |
STH-SOPR | 1 이상으로 복귀 |
비트코인 예측은 가격이나 미결제약정에만 의존할 수 없습니다. Bitfinex의 평가에 따르면 초기 반등은 주로 파생상품에 의해 지원되었으며, 11월 4일 ETF로의 유입은 아직 수요의 지속 가능한 회복을 확인하지 않습니다. 보다 설득력 있는 신호는 현물 지표, 자금 흐름 및 온체인 지표의 동시 개선일 것입니다.
