회사의 비즈니스 모델이 작동하는 방식
Solana Company (NASDAQ: HSDT)는 암호화폐 보유고를 관리하는 상장 회사입니다 Solana (SOL)입니다. Solana 블록체인과 혼동해서는 안 됩니다. Solana 회사의 비즈니스 모델은 보유고 관리, 검증자 서비스, 기관 컨설팅을 결합합니다. 디지털 자산 관리는 SOL 축적, 스테이킹 및 유동성 제어를 포함합니다.
Solana 스테이킹은 SOL 보유자가 네트워크를 보호하여 보상을 받을 수 있게 합니다. 보유자는 거래를 처리하는 검증자에게 토큰을 위임합니다. Solana 검증자의 수익은 네트워크 보상, 수수료 및 인프라 비용에 따라 달라집니다. 회사에게는 주당 SOL 지표가 중요합니다: 추가 주식 발행은 기존 주주들의 주식을 희석시킬 수 있습니다.
2026년 3분기가 보여준 것
Solana 회사의 7월~9월 재무 결과는 SOL 재평가에 의존하는 수익 증가를 보여줍니다. 감사되지 않은 보고서에 따르면, 수익은 분기 동안 $2.526백만에서 $3.36백만으로 33% 증가했습니다. 그 구조는 거의 변하지 않았으며, 스테이킹이 수입의 99% 이상을 차지했습니다.
지표 | 2026년 2분기 | 2026년 3분기 |
|---|---|---|
수익 | $2.526백만 | $3.360백만 |
스테이킹 수익 | $2.512백만 | $3.337백만 |
총 이익 | $2.449백만 | $2.743백만 |
관리비 | $11.116백만 | $3.386백만 |
순이익 / 손실 | −$30.256백만 | +$105.162백만 |
출처: Solana 회사의 공식 보도 자료, 2026년 2분기 및 3분기 감사되지 않은 재무 결과
분기별 보고서는 달러 수익의 증가가 31.2천 SOL에서 30.8천 SOL로 감소한 수익과 함께 이루어졌음을 보여줍니다. 회사는 수익 증가의 일부를 Pacific Backbone을 통한 제3자 위임의 시작에 기인한다고 설명합니다. 그들의 별도의 수익 기여도는 공개되지 않았습니다.
관리비는 $11.1백만에서 $3.386백만으로 감소했지만, 2분기에는 이전 PoNS 사업 매각에서 $6.8백만의 지급이 포함되었습니다. 따라서 비용 감소는 전적으로 효율성 증가에 기인할 수 없습니다. 총 마진은 약 97%에서 82%로 감소했습니다.
스테이킹이 어떻게 보유고를 증가시키는가
9월 30일 기준으로, 회사는 총 공정 가치 $288.2백만의 다양한 자산 범주 및 관련 청구에서 약 2.4백만 SOL을 계상했습니다. 이 금액의 일부는 자유롭게 사용할 수 없는 제한된 토큰 및 청구에 기인했습니다.
Solana 회사에 따르면, 3분기 자체 SOL 보유고의 스테이킹 수익률은 연간 5.9% (APY)로 네트워크의 약 4.9%와 비교됩니다. 이는 보고 기간의 결과이지 보장된 비율은 아닙니다. 분기 동안 스테이킹 보상은 30,800 SOL에 달했습니다. 수령한 토큰은 자동으로 재스테이킹되어 향후 적립의 기반을 증가시켰습니다.
9월 말 기준으로, Pacific Backbone은 약 130만 SOL을 위임 관리하고 있으며, 이 중 100만 SOL은 제3자 참가자들로부터 위임받은 것입니다. 이 토큰들은 회사 소유가 아닙니다. CEO 겸 회장인 Joseph Chee는 11월 11일자 Solana Company 보고서에서 다음과 같이 말했습니다: "우리의 Pacific Backbone 인프라가 운영을 시작했으며, 기관 참가자들이 우리에게 100만 SOL의 스테이킹을 맡겼습니다…"
수익과 재정 안정성의 차이점
스테이킹에서 발생하는 정기적인 운영 수익은 암호화 자산의 재평가로 인한 회계 이익과 구별되어야 합니다. 3분기 순이익은 1억 520만 달러에 달했지만, 1억 270만 달러는 디지털 자산과 청구의 미실현 긍정적 재평가에 기인한 것으로, 이는 현금 유입과 동일하지 않습니다.
총 이익 274만 3천 달러는 338만 6천 달러의 관리 비용을 충당하지 못했습니다. 9월 30일 현재 유동 자산은 3,865만 달러로, 현금 113만 달러, 디지털 자산 2,100만 달러, 중개사 청구 1,479만 달러 및 기타 항목으로 구성되어 있습니다. 단기 부채는 1,662만 달러에 이르렀으며, 이 중 1,500만 달러는 10월 1일 완료된 SOL 구매에 대한 중개사와의 결제입니다. 안정성을 평가하려면 수익뿐만 아니라 유동성을 고려해야 합니다.
SOL이 하락하면 무엇이 변할까
암호화폐의 변동성은 준비금이 단일 토큰에 집중될 때 암호화 투자 위험을 증가시킵니다. 만약 SOL 가격이 전체 2억 8,820만 달러 노출에 대해 10% 또는 20% 하락한다고 가정할 경우, 추정 가치는 2,880만 달러 또는 5,760만 달러 감소할 것입니다. 이는 운영 및 기타 요인을 고려하지 않은 시나리오이며, 회계 결과에 대한 예측은 아닙니다.
같은 수의 토큰이 적립되더라도 환율 하락은 보상으로 받은 SOL의 가치를 감소시킵니다. 암호화 시장의 상태는 전략에 추가적인 압박을 가합니다. UNUM은 비트코인 하락 분석에서 유동성과 자본 이동의 영향을 다루었습니다.
회사는 또한 자본 조달에 의존하고 있습니다. 9월 30일, 회사는 비용을 제외한 1,500만 달러 상당의 주식을 발행하기로 합의했습니다. 예상 순 수익은 1,430만 달러였으며, 10월 1일에 마감될 예정이었습니다. 발행에는 추가 주식을 구매할 수 있는 권리인 워런트가 동반되었으며, 이는 주주 지분을 희석시킬 수 있습니다.
회사가 더 성장할 수 있는 방법
자체 SOL의 스테이킹에서만 보상을 얻는 것과 달리, 제3자 위임 서비스를 통해 준비금을 늘리지 않고도 수수료를 창출할 수 있습니다. 11월 3일까지 Pacific Backbone의 위임량은 경영진에 따르면 약 150만 SOL에 달했습니다. 확장은 수요, 경쟁, 인프라 비용에 따라 달라집니다.
UNUM은 Coinbase에 관한 기사에서 유사한 다각화 과제를 고려했습니다. Solana 스테이킹과 이더리움 (ETH)을 비교할 때는 수익성뿐만 아니라 수수료, 비용, 검증자 신뢰성도 고려해야 합니다.
회사의 전망을 평가하는 데 도움이 되는 네 가지 지표는 다음과 같습니다:
발행 및 자사주 매입을 고려한 주당 SOL.
수익원으로서의 스테이킹 수익률 및 제3자 위임.
재평가 효과를 제외한 총 이익 및 비용.
새로운 자본의 필요성에 영향을 미치는 유동성 및 부채.
스테이킹은 Solana Company의 수익의 기반이 되었으며 SOL 준비금을 증가시키는 데 도움을 주지만, 달러 기준으로 Solana Company의 재정적 안정성을 보장하지는 않습니다. 그 전망은 수수료 서비스의 성장, 비용 관리 및 유동성에 달려 있습니다. 주요 기준은 자산 재평가로 인한 일회성 이익이 아닌 정기적인 결과와 주당 SOL입니다.