AI 거래 불안정성이 금융 시장 변동성을 증폭시킨다

오랫동안 인공지능은 증가하는 국가 부채와 무역 갈등 속에서 투자자들의 낙관론을 지탱하는 유일한 주제로 남아 있었습니다. 그러나 이제 이 내러티브에 균열이 생기고 있습니다: 11월 3일 런던에서의 로이터 보고서에 따르면, 글로벌 시장은 세 가지 요인으로 인해 압박을 받고 있으며, AI 거래도 더 이상 이들로부터 보호받지 못하고 있습니다. 일본과 프랑스 채권이 매각되었고 신흥 시장 통화가 하락했습니다.

숫자가 보여준 것

10월에는 AI 지출에 대한 우려가 커지면서 한 달 동안 나스닥 100에서 2조 달러 이상이 사라졌습니다. 인텔은 가장 큰 타격을 받았으며, 10월 30일 AI 지출에 대한 보고서 이후 주가가 28.6% 하락했습니다. 주요 하이퍼스케일러 중 세 곳인 아마존, 메타, 알파벳은 지난 분기에 부정적인 자유 현금 흐름을 보고했으며, 이는 그들이 벌어들이는 것보다 더 많이 지출하고 있음을 의미합니다. 아마존의 적자만 해도 거의 350억 달러에 달했습니다.

AI와 채권 시장

IMF는 10월 보고서에서 AI 테마의 하락이 주식 외에도 확산될 수 있으며, 특히 제한된 재정 도구를 가진 국가들에게 위협이 될 수 있다고 경고했습니다. 2024년부터 하이퍼스케일러의 글로벌 투자 채권 발행 비중이 1% 미만에서 10%로 증가했습니다. IMF는 또한 약한 AI 기업들 사이에서 3,000억 달러의 주식 거래와 6,500억 달러의 부채를 지적했습니다. 프랑스 채권 수익률은 2012년 유로존 위기 당시 수준에 도달했으며, 10년 만기 국채는 5% 근처에서 움직이고 있습니다. 높은 부채 부담을 가진 국가들은 새로운 위기에 대비가 부족합니다.

이것이 의미하는 바

첫 번째 문제는 집중입니다: 하나의 테마가 시장 성장의 큰 부분을 차지하고 있으며, 그에 대한 혼란이 전체 지수를 끌어내립니다. 두 번째는 스트레스가 확산되는 방식입니다: 하이퍼스케일러가 투자 채권 발행의 눈에 띄는 부분을 차지하게 되면서, AI 문제는 더 이상 주식에 국한되지 않습니다. 수익에 대한 실망은 기술 대기업의 차입 비용을 증가시키고, 6,500억 달러의 부채를 가진 약한 AI 기업에 대한 조건을 강화할 수 있습니다. 세 번째는 타이밍입니다: 수익률 상승, 10년 만기 국채 5%, 신흥 시장 통화 하락은 실수의 여지를 거의 남기지 않습니다.

하이퍼스케일러의 자유 현금 흐름 및 자본 지출 예측, 기술 채권 발행 속도, 국채 및 프랑스 채권 수익률, 신흥 시장 통화를 모니터링할 가치가 있습니다.