애널리스트, 2028년 S&P 500 수익 500달러 예상

야데니 리서치의 회장인 에드 야데니는 월스트리트 분석가들이 S&P 500의 수익 예측을 대체로 유지하고 있다고 밝혔다. 2028년까지 알파벳과 인텔의 하락에도 불구하고 여전히 주당 약 500달러를 예상하고 있다. 야데니의 2028년 예측은 450달러로, 10월 24일 메모에서 언급한 493달러의 컨센서스보다 약 9% 낮다. 이는 S&P 500 보유자들이 수익 성장 위험에 노출되어 있으며, 그는 이를 지나치게 낙관적으로 보고 있다.

수익이 지수를 끌어올리지 않는 이유

미국 중간선거 전 인터뷰에서 야데니는 10월 26일 주간 동안 주간 컨센서스 추정치가 대체로 변하지 않았으며, 분석가들은 2027년과 2028년에 대해 강한 낙관론을 유지하고 있다고 말했다. 메모에 따르면, 지수는 이러한 수익에 뒤처져 있다: 향후 12개월 동안 예상되는 주당 순이익은 연간 31% 증가했지만, S&P 500은 11.4% 상승했다. 그 결과, 예상 수익에 비례하여 주식을 평가하는 선행 주가수익비율은 연간 13.5% 감소했다. 야데니의 연말 목표치 7,900은 2027년 수익 예측 425달러에 18.6의 배수를 적용한 것이다. 2027년 컨센서스는 424.56달러로 이 예측과 거의 일치한다. 그는 9월에 이전 목표치 8,400을 2027년 중반으로 옮기면서 배수를 19.8에서 줄였다.

AI의 신용 스트레스

10월 말 나스닥-100 폭락 이후에도 추정치는 유지되었으며, 약 2조 달러의 시장 가치가 사라졌다. 알파벳은 역사상 최악의 세션을 경험했고, 인텔은 하루 만에 거의 29% 하락했다. 야데니는 채권 투자자들이 AI 부문의 차입자를 모니터링하고 있으며, 이는 건강한 추세라고 말한다. 메모에서 그는 Oracle 및 AI를 위한 클라우드 서비스 제공업체 CoreWeave의 신용부도스왑 스프레드 확대를 언급한다. 그는 하이퍼스케일러들이 이미 데이터 센터와 주문 포트폴리오에 대한 약속을 확보했다고 말한다.

야데니는 AI 회사의 채권이 주식보다 더 나아 보인다고 믿으며, 비용이 언제 수익을 창출하기 시작할지 불확실하다고 언급한다. 따라서 7,900의 목표는 배수에 의존한다: 2027년 수익은 이미 컨센서스와 일치한다. 채권 수익률의 하락은 압력을 완화할 것이며, AI의 차입 비용 상승은 먼저 2028년 예측을 줄일 수 있다.