아서 헤이즈, AI 기업의 IPO로 인한 비트코인 위험 경고

BitMEX 공동 창립자 Arthur Hayes는 주요 기술 기업의 IPO 이후 주식 매각이 달러 유동성을 감소시키고 비트코인에 대한 압력을 증가시킬 수 있다고 제안했습니다. 그는 11월 5일 에세이 D is for Dilution에서 이에 대해 언급했습니다. 이는 시작된 위기가 아닌 시나리오입니다.

Hayes가 주식 해제를 두려워하는 이유

Hayes는 SpaceX, Anthropic, 그리고 OpenAI를 고려합니다. IPO 이후 직원과 초기 투자자의 주식 매각 제한이 만료됩니다. 자유 유통 주식의 증가는 주가에 압력을 가할 수 있습니다.

Anthropic의 경우, Hayes는 2027년 6월까지 83%의 희석 위험을 계산했습니다. 그러나 이전에 발행된 주식의 해제는 추가 발행과 동일하지 않으며 기존 주주의 지분을 자체적으로 감소시키지 않습니다. 계산은 IPO 날짜와 미래 매각에 따라 달라집니다.

Anthropic의 자본화를 1.5조 달러로 가정할 때, Hayes는 잠재 공급량을 1.245조 달러로 계산했습니다. 이는 Hayes의 모델이며 실제 자금 조달 요구 사항이 아닙니다.

11월 2일자 S-1/A 양식에서 Anthropic은 8954억 달러 상당의 컴퓨팅 파워 구매 및 인프라 임대 약정을 공개했습니다. 약 4475억 달러는 2030년 말까지 할당되며, 나머지 금액은 주로 2045년까지 분배됩니다. 이는 일회성 비용이 아닙니다.

SpaceX는 이미 2026년 6월에 IPO를 실시했습니다. Hayes는 2027년 6월까지 추가로 86억 주가 거래 가능해질 수 있다고 제안하지만, 이 판매량은 회사에 의해 확인되지 않았습니다. OpenAI는 IPO 문서의 비공개 초안을 제출했지만, 제공 조건과 날짜는 발표되지 않았습니다.

AI 부문 위험이 BTC와 연결된 방식

Hayes의 시나리오에 따르면, 주가 하락은 AI 기업이 부채 자금을 유치하는 것을 어렵게 만들 것입니다. 은행은 대출을 줄일 수 있으며, 달러 유동성 성장의 둔화는 BTC를 포함한 위험 자산에 대한 수요를 약화시킬 수 있습니다.

“법정 화폐 유동성 상황에 극적인 변화가 없다면, Maelstrom은 관망할 것입니다,”라고 Hayes는 썼습니다. 번역: “법정 화폐 유동성 상황이 크게 변하지 않는다면, Maelstrom은 관망할 것입니다.”

장기적으로 분석가는 심각한 위기 시 통화 정책 완화 가능성을 허용하며, 이는 비트코인을 지원할 수 있습니다. 그러나 위기나 중앙은행의 행동은 예정되지 않았습니다. 시나리오는 신용 금리, 은행 활동, 주식 매각으로 평가할 수 있습니다.