CoreWeave의 부채가 사모 신용 시장 거품에 대한 논란을 촉발하다

AI 클라우드 제공업체 CoreWeave의 주가는 수요일에 15.46% 하락했으며, 벤처 투자자 Chamath Palihapitiya가 CoreWeave의 채권 수익률이 15%임을 보여주는 차트를 X에 게시한 후 시간 외 거래에서 추가로 5.62% 하락했습니다. 이는 투자자들이 부채를 보유하는 데 있어 높은 프리미엄을 요구하고 있음을 나타냅니다. "AI 개발이 사설 신용 시장에 거품을 만들고 있는가?"라고 Palihapitiya는 물었습니다. 목요일에 주가는 약간 반등했습니다.

동시에 Financial Times는 CoreWeave의 공동 창립자이자 CFO인 Brannin McBee와의 인터뷰를 발표했습니다. 그는 보험 회사들로부터 더 많은 돈을 빌리고 싶어 합니다. 보험 부문의 자본 접근은 "무제한"이라고 그는 말했습니다.

CoreWeave의 부채 부담은 이전에 논란을 불러일으켰습니다. 2025년 Fortune 분석에서는 이 회사를 미래 AI 금융 붕괴의 잠재적 "진원지"라고 불렀습니다. AI 회사들의 부채 문제는 Oracle이 뉴멕시코에 있는 대형 데이터 센터 개발자인 Blue Owl과의 관계에서 불가항력을 언급한 후에도 제기되었습니다. 이 시설이 2028년까지 가동 준비가 되지 않을 것이라는 우려가 있습니다. Gartner는 2030년까지 80%의 네오 클라우드 제공업체가 수익이 비용을 충당하지 못해 독립 운영을 중단할 것으로 추정합니다.

비평가들은 잘못 알고 있다고 Neostellar Capital Corp.의 Evan Schlossman은 말합니다. Neostellar는 IPO 전에 소매 투자자들에게 스타트업 자본에 대한 접근을 제공하는 공공 벤처 펀드입니다. Neostellar는 2024년에 CoreWeave의 지분을 2,500만 달러에 매입하고, 2025년 2분기에 그 지분의 40%를 1,500만 달러의 이익을 내고 매각했습니다.

2분기 보고서에서 CoreWeave는 163억 달러의 운영 리스 의무와 356억 달러의 총 부채를 나열했습니다. 분기 매출은 46억 달러였으며, 운영 비용이 매출을 초과했고 순손실은 14억 달러였습니다. 수익이 없는 회사가 520억 달러의 부채와 리스를 어떻게 상환할 수 있을까요? 답은 1,037억 달러의 남은 성과 의무(RPO)이며, 그 중 41%는 2028년까지 만기입니다.