CryptoQuant: 비트코인 시장 구조가 덜 극단적으로 변했다

CryptoQuant의 대표인 기 양 주는 현재 비트코인의 강세 사이클이 이제 막 시작되었다고 밝혔지만, 이전 사이클에 비해 3-5배 정도의 덜 극단적인 성장을 기대하고 있습니다. 그의 말에 따르면 과거에는 '뜨거운 돈'과 소매 투자자들의 지배가 폭발적인 랠리를 촉진했으며, 그 후 가격이 80% 하락할 수 있었습니다. 현재는 시장의 자본화 증가와 기관 소유자의 비중 증가로 인해 이러한 상황이 변했습니다. 이러한 요인은 성장 잠재력을 제한하면서도 가능한 하락을 완화시킵니다. 현재 사이클 이후, 그의 의견으로는 더 부드러운 약세 시장이 시작될 수 있습니다.

주 씨는 자신의 입장을 여러 온체인 지표와 연결합니다. 비트코인 보유자의 총 수익률을 반영하는 PnL 지수는 덜 뚜렷한 극단을 형성하며, 최소값은 이전 사이클의 수준보다 높습니다. 현재 사이클에서 MVRV는 한 번도 1 아래로 내려가지 않았습니다. 이는 심지어 지역적 저점에서도 비트코인 가격이 보유자의 평균 온체인 비용보다 높았음을 의미합니다. 개별 투자자들은 손실을 볼 수 있었지만, 전체적으로 보유자들은 '물속에 빠지지' 않았습니다. 추가적인 신호로는 실현된 자본화의 증가, '오래된' 비트코인 고래의 판매 중단, 저점 근처에서 대형 선물 포지션의 형성을 언급했습니다. 또 다른 지표로는 PnL 지수의 365일 이동 평균이 있으며, 이는 일반적으로 시장의 전환점에 비해 지연되지만, 현재는 중요한 전환점을 형성하고 있습니다.

주 씨는 그의 예측이 비트코인 가격의 특정 상한선을 의미하지 않는다고 강조했습니다. 이는 위험과 잠재적 수익성의 비율이 변화하고 있음을 의미합니다. 10배 이상의 포물선 성장을 포기하는 것은 동시에 80% 하락의 가능성을 줄이는 것을 의미합니다. 그의 의견으로는 이것이 비트코인을 투기적 '뜨거운 돈' 대신 장기적인 관점을 가진 자본에 더 매력적으로 만들 수 있습니다. 그는 또한 비트코인의 점진적인 성숙이 사토시 나카모토의 초기 비전, 즉 돈으로 사용하기에 충분히 안정적인 자산에 더 가까워질 수 있다고 추측했습니다.

“비트코인의 강세 랠리는 이제 막 시작되었지만, 아무도 신경 쓰지 않는다”고 기 양 주는 강조했습니다.