CryptoQuant 연구: 비트코인은 10개의 유사한 역사적 시나리오 중 7번 증가했습니다

CryptoQuant 분석가 thechessONCHAIN은 비트코인(BTC)의 온체인 지표가 2026년 11월 6일 시장 상태와 가장 유사했던 10개의 역사적 기간을 식별했습니다. 7개의 경우에서 암호화폐의 가치는 초기 날짜보다 90일 후에 더 높았습니다. 그러나 다른 세 가지 에피소드는 32.8–43.1%의 하락으로 끝났으며, 개별 3개월 기간 내 최대 하락폭은 52.3%에 달했습니다.

이 연구는 암호화폐 시장의 지속적인 하락 속에서 11월 9일에 발표되었습니다. 이 시점에서 비트코인은 11월 8일 저녁에 8월 이후 최저 수준에 도달한 $73,708로 하락한 후 약 $74,600에 거래되고 있었습니다. 분석 결과는 유사한 시장 조건의 결과가 얼마나 다를 수 있는지를 보여줍니다.

분석가가 비교한 온체인 지표

연구를 위해 저자는 2012년부터 시작된 일일 비트코인 데이터를 조사하고 7개의 온체인 지표를 기반으로 2026년 11월 6일과 가장 유사한 10개의 날짜를 선택했습니다. 계산에는 역사적 최고치에서의 가격 거리, 시장과 실현된 자본화의 비율, 보유자의 운영 수익성이 포함되었습니다. 분석가는 유사한 시장 상황의 반복을 제한하기 위해 선택된 기간 사이에 최소 120일의 간격을 설정했습니다.

주요 지표 중 하나는 연구 당시 1.405였던 MVRV 비율이었습니다. 이는 비트코인의 시장 자본화를 실현된 자본화로 나눈 값으로, 네트워크에서 마지막 이동 가격에서의 코인의 가치를 반영합니다. 1.405의 값은 BTC의 시장 평가가 실현된 가치보다 약 40.5% 높다는 것을 의미하지만, 지난달 동안 암호화폐의 40.5% 수익을 나타내지는 않습니다.

또한 분석가는 30일 평균 단기 보유자에 대한 SOPR 지표를 사용했습니다. 그 값은 1.002로, 최근 구매자들이 평균 최소 이익, 즉 손익분기점에 가까운 가격으로 코인을 실현하고 있음을 나타냅니다. 이러한 지표들은 시장 참가자의 위치를 평가하는 데 도움을 주지만, 그 자체로 미래 가격 방향을 결정하지는 않습니다.

비트코인이 10개의 유사한 기간 후에 어떻게 행동했는가

7개의 역사적 사례에서 비트코인은 다음 90일 동안 성장을 마쳤습니다. 가장 작은 증가는 2016년 2월 이후 5.4%였고, 가장 큰 증가는 2020년 9월 이후 132.1%였습니다. 긍정적인 기간에는 2023년 3월과 8월, 2020년 3월, 2016년 8월, 2012년 6월도 포함되었습니다.

그러나 3개월 기간 동안 긍정적인 결과가 지속적인 성장을 의미하지는 않았습니다. 예를 들어, 2020년 3월 이후 비트코인은 처음에 약 39%를 잃은 후 회복하여 90일 기간을 +22.8%로 마쳤습니다. 투자자에게 이는 역사적으로 유리한 시나리오도 상당한 중간 손실을 동반할 수 있음을 의미합니다.

다른 세 기간은 하락으로 끝났습니다. 2014년 8월 이후 비트코인은 32.8%를 잃었고, 2018년 9월 이후 – 41%, 2022년 4월 이후 – 43.1%를 잃었습니다. 개별 부정적인 시나리오에서 90일 기간 내 최대 하락폭은 52.3%에 달하여 최종 가격 하락을 초과했습니다.

7개의 긍정적인 결과가 70% 성장 확률을 의미하지 않는 이유

연구의 저자는 결과를 신뢰할 수 있는 예측으로 사용할 수 없다고 경고합니다. 10개의 역사적 유사점은 단지 7개의 다른 연도를 다루고 있어, 표본이 통계적으로 확신할 수 있는 결론을 내리기에는 너무 작습니다. 게다가 유사한 온체인 지표는 상당히 다른 거시경제 조건에서 발생할 수 있습니다.

비교를 위해, 분석가는 2012년 이후 비트코인 일반 통계를 제공했습니다. 고려된 전체 기간 동안 BTC 가격은 초기 수준보다 90일 후에 더 높은 경우가 59.5%였습니다. 따라서 선택된 10개 기간 중 7개의 긍정적인 결과는 현재 상황에서 성장 확률을 70%로 간주할 충분한 근거를 제공하지 않습니다.

이 연구는 2020년을 연상시키는 회복 시나리오와 2022년과 유사한 지속적인 하락을 모두 허용합니다. 그러나 역사적 데이터는 다음 3개월 동안 어떤 옵션이 실현될지를 결정하지 않습니다.

11월 6일 이후 BTC 가격에 영향을 미치는 요인

추가적인 암호화폐 시장의 압력은 미국의 거시경제 데이터에 의해 가해졌습니다. 11월 6일, 미국 노동통계국은 10월에 165,000개의 일자리가 창출되었으며, 경제학자들의 예측은 약 59,000–65,000이었습니다. 실업률은 4.1%로 떨어져 12월 회의에서 연방준비제도의 금리 인상 가능성에 대한 기대를 높였습니다.

보고서 발표 후, 선물 시장 참가자들은 12월 금리 인상 가능성을 전날 67%에서 약 77–78%로 평가했습니다. 이러한 수치는 특정 시점에서의 시장 기대를 반영하며, 연방준비제도의 결정을 나타내지는 않습니다. 긴축된 통화 정책은 암호화폐를 포함한 위험 자산에 대한 수요를 제한할 수 있지만, 실제 영향은 다른 경제 조건에 따라 달라집니다.

비트코인의 하락은 또한 단기 보유자에 의한 코인의 평균 취득 가격을 넘어서게 했으며, Glassnode는 이를 11월 초 약 $75,700로 추정했습니다. BTC가 이 수준 아래에 있을 때, 최근에 구매한 코인의 상당 부분이 실현되지 않은 손실을 가질 수 있습니다. 이는 추가적인 수요 역학과 단기 투자자의 행동의 중요성을 증가시키지만, 지속적인 매도를 보장하지는 않습니다.

따라서 CryptoQuant 연구는 유사한 온체인 조건에서 다양한 역사적 결과를 보여줍니다. 긍정적인 결과가 우세함에도 불구하고, 부정적인 시나리오의 깊이와 현재의 거시경제적 위험은 다음 90일 동안 비트코인의 방향에 대한 확정적인 결론을 허용하지 않습니다.