갤럭시 디지털: 비트코인 약세장이 2026년 6월에 종료되었다

Galaxy Digital의 연구 책임자 Alex Thorn은 비트코인이 약세장을 끝내고 축적 단계로 진입했을 가능성이 있다고 믿습니다. 그의 견해에 따르면, 이는 기술적 지표, 장기 보유자의 행동, 기관 투자자의 포지션 변화에 의해 나타납니다. 그러나 거시 경제적 및 기술적 위험은 여전히 존재합니다.

기술적 지표

2026년 6월, 비트코인은 200주 이동 평균 근처에 머물렀다가 44주 동안 하회했던 50주 이동 평균 위로 다시 돌아왔습니다. 역사적 최고점에서의 최대 하락은 이전 약세 사이클의 77-93%에 비해 약 53%였습니다. MVRV는 1.10, 현재 보유자의 평균 구매 가격은 $74,811이며, SOPR은 1.009로, 코인이 대략 구매 가격에 판매되고 있음을 나타냅니다. 장기 보유자의 활동은 감소했습니다: 2024년에는 월 약 67,000 BTC를 판매했으며, 2026년에는 34,000 BTC를 판매했습니다.

기관 포지션

CME 선물에서 기관 투자자의 순매수 포지션은 43,300 BTC에서 18,400 BTC로 감소했으며, 매도 포지션은 71,400 BTC에서 30,600 BTC로 감소했습니다. 미결제약정은 51% 감소했으며, 차익 거래 전략의 수익률은 7.9%에서 4.8%로 떨어졌습니다. 현물 비트코인 ETF 보유량은 355,000 BTC에서 307,000 BTC로 감소했습니다: 9개의 주요 기관이 68,000 BTC를 줄였지만 다른 참가자들은 계속 구매했습니다. 정점에 비해 펀드에서의 유출은 약 11%였으며, 6월 저점 이후 약 87,000 BTC가 ETF로 유입되었습니다. 저자에 따르면, 포지션 감소는 모든 기관 투자자가 관심을 잃었다는 것을 반드시 의미하지는 않습니다.

기본 요인

Galaxy Digital은 미국 국가 부채가 $40.44조로 증가하고, 예산 적자가 $1.99조, 이자 비용이 $1.28조에 달한다고 지적합니다. 10년 만기 국채 수익률은 5.31%, 연준 금리는 3.75-4%, 인플레이션은 3.7%입니다. AI 개발로 인해 압박이 가해지고 있습니다: 2026년에는 인프라에 대한 부채 자금 조달이 $5700억에 이를 수 있으며, 2028년까지 총 자본 요구는 $1.5조입니다.

비트코인에 대한 관심은 스테이블코인과 토큰화로 인해 약화되었습니다: 공급은 129% 증가하여 $3040억에 달했으며, 비트코인에 대한 검색 관심도는 낮습니다. 공포와 탐욕 지수는 2월에 5포인트, 6월 저점에서 15포인트로 떨어졌으며, 2025년 10월에는 71포인트로 정점을 찍었습니다. 6월 저점 이후 비트코인은 39% 상승했습니다.

위험

비트코인이 50주 평균인 $76,540 아래에서 통합되고 한 달 내에 다시 위로 돌아오지 않는다면, ETF 보유량이 7월 13일 수준인 122만 BTC 아래로 떨어진다면, 양자 위협이 현실화된다면 – 약 710만 BTC(공급의 35.4%)가 공개 키가 있는 주소에 있으며, 해킹에는 50만 개 이상의 물리적 큐비트가 필요하지만, 구글의 칩은 105개만 있습니다. 보호 이니셔티브로는 BIP-360, Galaxy의 $500만 펀딩, Bitcoin Security Consortium의 $1500만이 포함됩니다. 유동성 악화나 금융 통합은 위험 자산의 매력을 감소시킬 것입니다.

Thorn은 현재 수준이 성장을 기대하는 투자자에게 잠재적으로 매력적일 수 있으며, 지속적인 지원, 수요 안정화, 새로운 거시적 충격이 없는 경우 $125,000로의 복귀를 허용할 수 있다고 봅니다.